האם בועת ה־AI עומדת להתפוצץ?

העולם הפיננסי סוער סביב שאלה אחת: האם גאות ההשקעות ב־בינה מלאכותית היא בועה עתידה להתפוצץ, או שמא אנו עדים לתחילתה של מהפכה כלכלית בת־קיימא?

האופטימיים: "המזומנים מוכיחים שזה אמיתי"

• לפי ניתוח של Fortune, השקעות ענקיות כמו 3 טריליון דולר מצד מיקרוסופט, אלפאבית ואמזון ב־3 השנים הקרובות מגובות בתזרימי מזומנים מפעילות שוטפת - לא בחוב מסוכן.
• בנק ING מציין כי החברות הגדולות מממנות את המירוץ ל־AI מהון עצמי, לא מסיכוני אשראי.
• ג'ף באקבינדר מ־LPL Financial טוען כי מדדי המחיר/רווח (P/E) נמוכים מאלו של בועת הדוט־קום ב־2000: "הכלכלה של AI יציבה יותר".

הקולות הספקניים: אזהרות מהבנק המרכזי של בריטניה וקרן המטבע הבינלאומית

• בנק אנגליה מזהיר כי סיכון לתיקון חד בשווקים גובר, כשמניות טק ב־AI "מיוחסות מעל לרמה המציאותית".
• קריסטלינה גיאורגייבה, מנכ"לית ה־IMF, משווה את רמת האופטימיות לשיאי האינטרנט ב־2000: "אם תתרחש התרסקות, זה יכשיל את הצמיחה הגלובלית".

ה־VC משקיע הכל ב־AI

• נתוני PitchBook חושפים כי 64.3% מערך העסקאות ו־40% מערך היציאות (Exits) ב־2025 מקורן בחברות AI.
• קייל סטנפורד מ־PitchBook: "AI הפך לתשתית הבסיסית של הון סיכון - זה משנה את האופן בו חברות פותרות אתגרים בכל תחום".

דילמת הבועה: "לא דומה לשום דבר שראינו"

• קארן פייג' מ־B Capital משווה את גל ה־AI לבועת הענן אך מוסיפה: "אין פחד סביב AI - יש רצון לקפוץ פנימה במהירות".
• סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, מודה כי יהיו "הקצאות הון טיפשיות" לטווח הקצר אך צופה "גל צמיחה כלכלית חסר תקדים".

השורה התחתונה: בעוד התזרים המזומנים מרגיע חלק מהחששות, ריכוזיות הסיכון במניות טק והפער בין הציפיות ליכולות האמיתיות של AI עשויים להוביל לתיקון שוק דרמטי - אך כזה שלא בהכרח יגרור מיתון לפי Pantheon Macroeconomics.