המירוץ להשקעות AI: האם ענקיות הטק מתחרות באוצר האמריקאי על הון?
השקעות ענק ב-AI דוחפות תאגידים כמו מטא ואורקל לגייס עשרות מיליארדים באגרות חוב, ומעוררות חשש כי התחרות עם ארה"ב על הון תעלה את עלות המימון לממשלה. מומחים מתריעים על עליית מינוף בחברות שבעבר היו עמוסות מזומן ועל השלכות ארוכות טווח על שוק האג"ח הממשלתי.
השקעות הענק ב-AI ששוברות שיאים גורמות לחברות כמו מטא ללוות מיליארדים – והתחרות מול ארה"ב על הון עשויה לייקר את אגרות החוב הממשלתיות.
לאחר שמטא (Meta) הנפיקה אגרות חוב בסך 30 מיליארד דולר – הנפקת החוב הגדולה ביותר של תאגיד בשנתיים האחרונות – מומחים מזהירים שענקיות טכנולוגיה מתחילות להישען על מינוף פיננסי גובר למימון הבזבזנות שלהן בתחום בינה מלאכותית.
מהפכת המימון: מהמרת מזומנים להלוואות
בעוד חברות "שבע התכשיטים" (Magnificent Seven) משקיעות כ-400 מיליארד דולר השנה בתשתיות AI לבדן, נראה שהמרוץ מתחיל להתנגש עם יכולת המימון העצמי:
- מטא צפויה לקבל זרימת מזומנים שלילית ב-2025 לראשונה מזה שנים
- אורקל (Oracle) הנפיקה 18 מיליארד דולר באג"ח לפני חודש
- Blue Owl Capital גייסה 27 מיליארד דולר בהנפקת אג"ח מרוכזת אחת
סיכון כפול: בועת AI וסחף ריביות
מומחים כמו ג'ייסון תומאס מקרלייל מצביעים על שינוי מבני: אם בשנים האחרונות תאגידים היו נושים נטו (הלוו 22% תוצר למשקיעים), כעת המגמה מתהפכת. התוצאה? התחרות בין:
- ממשלת ארה"ב - עם גירעונות שוברי שיאים
- תאגידי ענק - שלוקחים אשראי לתשתיות פיזיות (מרכזי נתונים, רשתות חשמל)
עשויה לדחוף את עלות המימון לממשל – ולהגביר את הלחץ על הבנק הפדרלי.
"כשהמהפכה התעשייתית החדשה מונעת בהלוואות במקום במזומן, היא חייבת להצליח - או לגרום נזדעקות בשווקים" (מתוך הניתוח ב-Reuters)