המירוץ להשקעות AI: האם ענקיות הטק מתחרות באוצר האמריקאי על הון?

השקעות הענק ב-AI ששוברות שיאים גורמות לחברות כמו מטא ללוות מיליארדים – והתחרות מול ארה"ב על הון עשויה לייקר את אגרות החוב הממשלתיות.

לאחר שמטא (Meta) הנפיקה אגרות חוב בסך 30 מיליארד דולר – הנפקת החוב הגדולה ביותר של תאגיד בשנתיים האחרונות – מומחים מזהירים שענקיות טכנולוגיה מתחילות להישען על מינוף פיננסי גובר למימון הבזבזנות שלהן בתחום בינה מלאכותית.

מהפכת המימון: מהמרת מזומנים להלוואות

בעוד חברות "שבע התכשיטים" (Magnificent Seven) משקיעות כ-400 מיליארד דולר השנה בתשתיות AI לבדן, נראה שהמרוץ מתחיל להתנגש עם יכולת המימון העצמי:

• מטא צפויה לקבל זרימת מזומנים שלילית ב-2025 לראשונה מזה שנים
• אורקל (Oracle) הנפיקה 18 מיליארד דולר באג"ח לפני חודש
• Blue Owl Capital גייסה 27 מיליארד דולר בהנפקת אג"ח מרוכזת אחת

סיכון כפול: בועת AI וסחף ריביות

מומחים כמו ג'ייסון תומאס מקרלייל מצביעים על שינוי מבני: אם בשנים האחרונות תאגידים היו נושים נטו (הלוו 22% תוצר למשקיעים), כעת המגמה מתהפכת. התוצאה? התחרות בין:

1. ממשלת ארה"ב - עם גירעונות שוברי שיאים
2. תאגידי ענק - שלוקחים אשראי לתשתיות פיזיות (מרכזי נתונים, רשתות חשמל)

עשויה לדחוף את עלות המימון לממשל – ולהגביר את הלחץ על הבנק הפדרלי.

"כשהמהפכה התעשייתית החדשה מונעת בהלוואות במקום במזומן, היא חייבת להצליח - או לגרום נזדעקות בשווקים" (מתוך הניתוח ב-Reuters)