בנק אוף אמריקה משדרג את Booking Holdings: חששות ה-AI מוגזמים

שדרוג דירוג ל-Booking Holdings מבית Bank of America

בנק אוף אמריקה העלה את דירוג מניית Booking Holdings (BKNG) ל**"קנייה"**, לאחר שהגיע למסקנה כי החששות מהשפעתם של כלי התיירות מבוססי ה-AI של Google ו-OpenAI על החברה מוגזמים ומשפיעים יתר על המידה על סנטימנט המשקיעים. האנליסט ג'סטין פוסט טוען כי המניה נסחרת כעת במכפיל רווח נמוך של 16 מרווחי 2027, מה שמציב אותה בעמדה אטרקטיבית.

המניה זינקה ב-1.2% במסחר המקדים. פוסט מדגיש את ההגנה המשמעותית של Booking מול ספקים: פחות מ-10% מההזמנות מגיעות מרשתות מלונות גדולות, ולמעלה מ-50% מלילות החדרים מספקים המקושרים ישירות לפלטפורמה שלה. "קשרים אלה קשים לסוכני AI להשיג", אמר, מה שמאפשר ל-Booking לנהל משא ומתן על תנאים מועדפים בעסקאות הפצה מבוססות AI.

תוכנית הנאמנות Genius, המהווה מעל 50% מההזמנות, ממשיכה לשמש עוגן חזק להתנהגות משתמשים. פוסט רואה בסיטואציה הנוכחית סיפור צמיחה של מרג'ין ורווחים, למרות מחזור השקעות מוגבר. החברה הגדילה את יעד החיסכון השנתי ל-500–550 מיליון דולר, עם קצב ריצה של 280 מיליון דולר עד סוף הרבעון השלישי. הוא צופה הרחבת מרג'ין ב-2026, האצת רכישה עצמית בעקבות ירידת המחיר האחרונה, וצמיחת רווחים של 16% באותה שנה.

"תעבורת AI נוכחית בעלות נמוכה, ואפילו אם OpenAI/Google יוסיפו שיעורי הכנסה אוטונומיים, Booking בעמדה טובה לעסקאות AI", הוסיף.

מגמות חיוביות ותמחור אטרקטיבי

מגמות תחילת הרבעון הרביעי חזקות: באירופה, RevPAR (הכנסה לחדר זמין) האיצה ל-12% בחישוב שנתי באוקטובר (מ-9% בספטמבר); בארה"ב, צמיחת לילות הגיעה לרמות ספרתיות גבוהות במגזר ה-OTA והמשיכה. למרות השוואות דוקות בנובמבר–דצמבר, צפויה האצה רציפה ברבעון הראשון של 2026. שער חליפין ימשיך לשמש רוח גבית, בהתחשב בחשיפה הבין-לאומית.

מבחינת תמחור, Booking נסחרת במכפיל 18X P/E לשנת 2026 וב-14X EV/EBITDA עתידי – שניהם מתחת לממוצעים ההיסטוריים. לשנת 2027, המכפיל הוא 15.5X רווחים, נמוך משיא 2025 (20X) ומהממוצע ארוך הטווח (19X). אם עננת ה-AI תתפוגג, המכפיל עשוי לחזור ל-20X. בנק אוף אמריקה שומר על יעד מחיר של 6,000 דולר, המבוסס על מכפיל 20 לרווחי 2027.