הבועה או המהפכה? המומחים חלוקים לגבי עתיד הבום ב-AI

הבום ב-AI: כלכלה חדשה או בועה שתתפוצץ?

בעוד מדד S&P 500 שובר שיאים חדשים וטכנולוגיות בינה מלאכותית מניעות את שוק ההון, מוסדות פיננסיים מובילים כמו קרן המטבע הבינלאומית ו-בנק אנגליה מזהירים: "סיכון לתיקון חד בשווקים גובר, במיוחד בחברות טק המתמקדות ב-AI".

אזהרות מהעולם הפיננסי:

• בנק אנגליה מציין כי הערכות השוק נראות "מתוחות (stretched)", בדומה לשיא בועת הדוט-קום בשנת 2000
• מנכ"לית ה-IMF קריסטלינה גיאורגייבה: "האופטימיות סביב AI מדליקה את הבורסות - אך תיקון חד עלול להאט את הצמיחה העולמית"
• חשש מ"אכזבה מהתקדמות היכולות או האימוץ של AI" שיפגעו בציפיות

הטיעונים נגד בועה:

לפי אנליסטים מובילים, המציאות שונה מהותית מבועת הדוט-קום:

1. מימון מזומן, לא חוב: ההשקעות ב-AI (כ-400 מיליארד דולר עד 2026) ממומנות בעיקר מזרמי מזומנים תפעוליים - לא ממינוף מסוכן
2. ביקוש תאגידי אמיתי: חברות כמו מיקרוסופט, אלפאבט ואמזון מדווחות על ביקוש ריאלי לכלי AI מארגונים
3. ערכי שוק סבירים: יחס P/E של ה-S&P 500 עדיין נמוך משיאי 2000, עפ"י LPL Financial
4. תרחיש נשימה: גם אם תתרחש התרסקות, הפגיעה בצמיחה האמריקאית תהיה מוגבלת (כ-0.3% תוצר לפי Pantheon Macroeconomics)

AI כמוטור ה-VC:

נתוני PitchBook חושפים כי:

• 64.3% מערך העסקאות בארה"ב ב-2025 קשור ל-AI
• 40% מערך היציאות (exits) של קרנות הון סיכון השנה מקורן בחברות AI
• קרנות הון סיכון רואות ב-AI "את הבסיס החדש לתעשייה" (לדברי קייל סטנפורד מ-PitchBook)

"זו לא עוד טכנולוגיה - זו דרך חדשה לגשת לנתונים. אין פחד, רק רצון לקפוץ פנימה ולנוע מהר" - קארן פייג', שותפה ב-B Capital

מסקנה: לשם שינוי

מומחים מסכימים כי גם אם יתרחש תיקון בשוק, השפעת AI על הכלכלה תימשך. כפי שציין ג'ף בזוס: "זו בועה תעשייתית - וכשהאבק ישקע, החברה תרוויח מההמצאות ששרדו".

בשורה התחתונה: הויכוח אינו אם AI ישנה את העולם - אלא איך ועם איזו תוויית מחיר לשוקי ההון.