"ב-2027 נרוויח כסף" – התחזית האופטימית של מומחי שוק ההון

בשבוע ההשקעות של כלכליסט, פאנל של בכירים מהעולם הפיננסי הישראלי הציג אופק אופטימי במיוחד ל-2027. "גם אם הדרך תהיה מפותלת, בסוף 2027 נרוויח כסף גם על רכיב החוב שלנו וגם על רכיב המניות שלנו", אמר יניב פגוט, מנהל חטיבת השווקים בבורסה. "בשוק ההון אין מקום לאנשים שאינם אופטימיים", הוא הוסיף, "דברים נוטים להיפתר, ובסוף זה יתגלגל למחירי הנכסים".

מה צפוי לישראל?

יניב בר, ראש תחום כלכלה בבנק לאומי, הציג תרחיש חיובי לכלכלת ישראל. "בהנחה שהאירועים יתפתחו בהתאם לתרחיש המרכזי, תהיה הכרעה אחרי סבב בחירות אחד, והמלחמה תסתיים עד סוף 2026 עם הסכם יחסית טוב לישראל", הוא הסביר. "אז נראה שנה של צמיחה של יותר מ-5%". לדבריו, השקל ימשיך להתחזק, אך בקצב מתון יותר מאשר בשנתיים האחרונות, ובסוף 2027 שער הדולר יהיה, להערכתו, סביב 2.9 שקלים. "האינפלציה תעלה מעט מהרמה הנוכחית של כ-1.5%, ובסיכום 2027 תהיה מעט מעל 2%", הוסיף בר.

ריבית, אינפלציה ותשואות: מה קורה בעולם?

רונית הראל בן זאב, מנכ"לית חברת הדירוג הישראלית S&P מעלות, התמקדה בשוק האמריקאי. "התשואות על אג"ח ל-10 שנים עברו את ה-5% בשבועות האחרונים, והגיעו גם ל-5.3%", היא ציינה. "השאלה היא אם זה באמת 'הנורמלי החדש' של 2027, או שצפויה התמתנות מסוימת". היא התייחסה גם לחוב הריבוני של ישראל, כאשר יחס החוב-תוצר עלה מכ-60% ל-70%, אך הוסיפה שהסביבה המוניטרית יציבה, שיש יתרות בבנק ישראל ושישראל יכולה להתממן בשוק המקומי.

לגבי ריבית, בר ציין שהריבית הריאלית בישראל היא בסביבה של 1.2%-1.3%, קרובה לגבול העליון של הטווח הניטרלי שהעריכה קרן המטבע. "לכן, יש מקום להפחתת ריבית נוספת", הוא אמר. "הסביבה המוניטרית יכולה להמשיך לתמוך בהתרחבות הפעילות הכלכלית".

AI כגורם מאקרו: השקעות עכשיו, פריון אחר כך

מורן אלון, מנכ"לית הנציגות הישראלית של בנק Pictet השוויצרי, הצביעה על שלושה גורמים מרכזיים שמשפיעים על השווקים: עלות ההון, ה-AI ופיזור. "ה-AI הוא כבר תופעת מאקרו שמשפיעה על שבבים, חשמל ודאטה סנטרים", היא הסבירה. "התוצאה של ה-AI אמורה להיות עלייה בפריון, אבל לפני כן צריך להשקיע הרבה מאוד משאבים. ההשקעות האלה יוצרות עלייה באינפלציה, ורק לאחר מכן נוכל לראות השפעה דפלציונית". אלון הוסיפה שמשקיעים צריכים לשים לב לפיזור, תוך תמיכה בצמיחה האמריקאית ובחינה של אירופה, בשל מדיניות פיסקאלית והשקעות בביטחון.

המשקיעים הזרים: שיא עניין בשוק הישראלי

לגבי המשקיעים הזרים, פגוט הרגיע: "אנחנו נמצאים בשיא בכל הנוגע להשקעות של זרים. בערך כל שקל שלישי שנסחר היום בבורסה הוא של משקיעים זרים, ורמת העניין שלהם בשוק המקומי מעולם לא הייתה גבוהה יותר". הוא הזכיר עסקה גדולה ב-NextVision שבה 1.3 מיליארד שקל עברו בין משקיע זר אחד למשקיע זר אחר, מה שמעיד על אמון מתמשך.

הבחירות: סיכון נמוך יחסית

לגבי הבחירות הקרובות, אלון אמרה: "מנקודת מבט של משקיע זר, פחות חשוב מי ינצח. מה שחשוב הוא מה תהיה המדיניות הפיסקאלית, הרגולטורית והמוסדית". הראל בן זאב הוסיפה שהוצאות הביטחון יישארו פחות או יותר באותו סדר גודל, וזה אחד הפרמטרים המשמעותיים ביותר. "נושא הבחירות, לפחות מבחינת המשקיעים הזרים, הוא פחות מרכזי", היא ציינה.

סיכום: אופק חיובי ל-2027

פגוט צופה שהפד יצטרך לבצע הרחבה כמותית משמעותית כדי להשפיע על התשואות בארה"ב ולהביא אותן למקום נורמלי יותר. "תשואה של 5.3% היא תשואה שקשה לנהל בסביבה כזו עסקים וכלכלה ריאלית", הוא הסביר. בסופו של דבר, הפאנל מסמן ש-2027 תהיה שנה רווחית למשקיעים, עם צמיחה חזקה, שקל יציב והשפעות ה-AI על הכלכלה הישראלית והעולמית.

אז אם תהיתם אם להשקיע ב-2027, לפי המומחים – כדאי. רק אל תשכחו שהדרך עלולה להיות מפותלת, אבל בסוף כנראה נרוויח כסף.