אשבנברר מכר את כל תיק המניות ל-Citadel אחרי מפולת ה-AI
קרן הגידור Situational Awareness של ליאופולד אשבנברר, שהחזיקה 20% מ-SharonAI, מכרה את כל תיק המניות הציבורי ל-Citadel אחרי הפסדים כבדים. הקרן רשמה תשואה של 439% עד יוני, אבל מינוף גבוה וצניחה של יותר מ-35% במניות AI הובילו לדרישות MARGIN שחייבו מכירה מהירה.
בשבוע שעבר עוד דיברו על רווחים של 439% מתחילת השנה. היום (ד') מתברר שקרן הגידור Situational Awareness של ליאופולד אשבנברר מכרה את כל תיק המניות הציבוריות שלה לקן גריפין ו-Citadel. מהפך מהיר כזה בוול סטריט — מ"ילד הפלא של ההשקעות ב-AI" למוכר מאסיבי בתוך ימים — לא רואים כל יום.
אז מה בעצם קרה כאן?
אשבנברר, חוקר לשעבר בצוות ה-Superalignment של OpenAI שפוטר ב-2024, הקים את הקרן שלו על בסיס תזה ברורה: מערכות AI חזקות יותר ידרשו הרחבה מסיבית של שבבי זיכרון, תשתיות מרכזי נתונים וייצור חשמל. המשקיעים המוקדמים כללו את מייסדי Stripe פטריק וג'ון קוליסון, את נאט פרידמן (מנכ"ל GitHub לשעבר) ואת דניאל גרוס. גם חברת המסחר Jane Street הצטרפה.
והתזה עבדה — ובענק. הקרן רשמה תשואה של מעל 2,000% ב-2025, ו-439% נטו בחצי הראשון של 2026. עם נכסים מנוהלים של כ-20 מיליארד דולר וצוות מצומצם של ארבעה אנשי השקעות בלבד (שמונה עובדים בסך הכול), אשבנברר הפך לאחד השמות המדוברים ביותר בעולם ההשקעות בטכנולוגיה.
המינוף: החרב שחתכה לשני הכיוונים
אלא שמאחורי התשואות המסחררות עמד מינוף משמעותי. הקרן השתמשה בהלוואות כדי להעצים את התשואות — טקטיקה רווחת בקרנות גידור שעובדת מצוין בעליות, אבל הופכת מסוכנת מאוד כשמגיעה ירידה. וכשהיא הגיעה, היא הגיעה חזק.
בשבועות האחרונים מניות AI רבות צנחו. מניות כמו Nebius Group, Sandisk, Micron ו-CoreWeave — כולן היו בין האחזקות הגדולות של הקרן בסוף הרבעון הראשון — ירדו ביותר מ-35% בחודש האחרון. במקביל, פוזיציות שורט על חברות תוכנה כמו Adobe זזו נגדו.
ברוקרי פריים כמו Bank of America, Goldman Sachs ו-JPMorgan Chase עבדו עם הקרן כדי לעמוד בדרישות ה-MARGIN או לצמצם פוזיציות בצורה מסודרת. הקרן התחילה לשווק קבוצת אחזקות למכירה עוד לפני פתיחת המסחר.
SharonAI הישראלית-לכאורה על הכוונת
אחת האחזקות הבולטות של הקרן היא 20% ממניות SharonAI Holdings — חברת neocloud שמשכירה שטחי מרכז נתונים עם שבבי AI משלה, מודל דומה ל-CoreWeave. SharonAI קפצה יותר מפי שניים מתחילת השנה, בין היתר בזכות תשומת הלב שההשקעה של אשבנברר הביאה.
כעת, עם הקרן במצוקת מזומנים, לא ברור מה יעלה בגורל הפוזיציה הזו. אשבנברר ציין במכתב למשקיעים מ-24 ביולי שהקרן "לא הייתה חסינה" מפני הזעזועים, במיוחד באסיה, אבל טען שמכירת הטכנולוגיה יצרה הזדמנויות השקעה הטובות ביותר מאז תחילת 2025.
המכירה ל-Citadel
הניסיונות לגייס הון ממשקיעים קיימים ומלווים, כפי שדווח אתמול ב-Financial Times, כנראה לא הספיקו. לפי Axios, הקרן מכרה את כל תיק המניות הציבורי ל-Citadel של קן גריפין. הקרן גם מנסה למכור אחזקות בחברות פרטיות, כולל פוזיציה ב-Anthropic.
אשבנברר, כיום בן 25 בלבד, בנה את הקריירה שלו על מאמרים שפירטו כיצד AI ישנה את החברה בשנים הקרובות. המאמר "Situational Awareness" שכתב הפך ליסוד האינטלקטואלי של הקרן. עכשיו, התזה הזו נבחנת בנסיבות קשות הרבה יותר.
מה זה אומר על שוק ה-AI?
forced unwinding כזה עלול להוסיף לחץ על אותן חברות שנהנו מהתלהבות המשקיעים מתשתיות AI. כשקרן של 20 מיליארד דולר מוכרת הכל בבת אחת — בין אם מדובר ב-Nebius, SK Hynix או CoreWeave — זה יוצר לחץ מכירה משמעותי.
אשבנברר ציין במכתבו שצפויים התפתחויות גדולות ב-AI בחצי השני של 2026, כולל הנפקה צפויה של Anthropic כזרז להתאוששות. אבל קודם הוא צריך לשרוד את המשבר הנוכחי.
בסוף, מי שמרים גבה מול תשואות של אלפי אחוזים בשנה אחת, כדאי שיזכור: אותן הלוואות שהעצימו את העליות הן אלו שמחייבות עכשיו מכירות בכפייה. שוק ה-AI לומד את הלקח בדרך הקשה.