מהפכת ה-AI מצילה את הכלכלה האמריקאית – אבל דה-גלובליזציה מאיימת על החגיגה

בעוד וול סטריט חוגגת את בום ה-AI, אחד הקולות הזהירים בשוק ההון מזכיר: הטכנולוגיה לבדה לא תציל את הכלכלה האמריקאית. מארק זנדי, הכלכלן הראשי של Moody's Analytics, מזהיר כי מאחורי הצמיחה המרשימה מסתתר איום עמוק יותר – דה-גלובליזציה.

לפי זנדי, תרומת ה-AI לצמיחת התוצר של ארה"ב השנה משמעותית מאוד: הוא מעריך כי ללא השפעת ההשקעות וההתייעלות הקשורות ל-AI, הכלכלה האמריקאית כבר הייתה גולשת למיתון. לדבריו, ב-2024/2025 הוסיף בום ה-AI כ-0.63 נקודות אחוז לצמיחה – כרית ביטחון שאפשרה למשק להחזיק מעמד מול ריביות גבוהות, אינפלציה עיקשת ואי-ודאות פוליטית.

אבל באותה נשימה, זנדי מצביע על מגה-טרנד הפוך: דה-גלובליזציה. עליית מכסים, מדיניות סחר אגרסיבית, מגבלות על הגירה ומתח גיאופוליטי דוחפים לניתוק שרשראות אספקה ולעליית עלויות הייצור.

לדבריו, החל מהשנים הקרובות דה-גלובליזציה תהפוך מווירוס שקט למנוע שלילי לצמיחה: היא צפויה לגרוע מהעלייה האמיתית בתוצר, והוא מעריך פגיעה של יותר מאחוז תוצר בשנה בהדרגה, כשהיא מכבידה במיוחד על 2026. אם מגמות של מלחמות מכסים והקשחת מדיניות ההגירה יחריפו, הסיכוי למיתון יעלה, גם אם בינתיים ה-AI ממשיך לייצר אופטימיות בשווקים.

זנדי מזכיר נקודה שמעניינת במיוחד את קהילת הטק: האפקט המלא של טכנולוגיות פורצות דרך מגיע רק אחרי שהן נטמעות עמוק במוצרים, בתשתיות ובתהליכי עבודה. כמו חשמל או אינטרנט – הפריון המשמעותי מגיע מאוחר יותר, לא בגל ההייפ הראשוני. כלומר, ייתכן שהתרומה האמיתית של ה-AI לכלכלה הרחבה עוד לפנינו.

עם זאת, הוא מזהיר מפני מלכודת: נכון לעכשיו, רוב הרווחים מה-AI זורמים לחברות הענק ולמשקיעים שכבר עשירים. אם הפערים יעמיקו, הצריכה תיחלש, המתח החברתי-פוליטי יגבר – והיתרון המאקרו-כלכלי של ה-AI יישחק. גם תרחישים כמו השבתת הממשל הפדרלי בארה"ב עלולים לטרוף את הקלפים.

מכאן המסקנה לישראל ולקהילת ההייטק המקומית: ה-AI הוא מנוע צמיחה אמיתי, אבל הוא פועל בתוך עולם מקוטב, יקר ומסויג יותר למסחר גלובלי. מי שבונה אסטרטגיה לשנים הקרובות צריך לקחת בחשבון גם את הקוד שמאחורי הגרפים – וגם את המכסים, הגבולות והפוליטיקה.