וול סטריט מפספסת את התמונה המלאה בפלטפורמת ה-AI של Palantir
אנליסטים טוענים ש-Palantir נסחרת מתחת לפוטנציאל האמיתי שלה, למרות צמיחה מרשימה בפלטפורמת ה-AI שלה (AIP), עם גידול של 151% בסגירת חוזים ועלייה של 121% בהכנסות מסחריות בארה"ב. חששם העיקרי – שווי שוק גבוה (P/S 112) – עשוי להתפוגג לאור פוטנציאל השוק ארוך הטווח.
בום ה-AI מוביל לצמיחה חסרת תקדים, אך האנליסטים נצמדים לחששות היסטוריים
חברת Palantir Technologies (PLTR) ממשיכה להציג ביצועים פיננסיים מרשימים, ובעיקר בתחום פלטפורמת ה-AI שלה (AIP). למרות צמיחה של 63% בהכנסות ברבעון האחרון ו-121% בענף המסחרי בארה"ב, רוב האנליסטים עדיין ממליצים על דירוג "החזק" (Hold) עבור המניה – בעיקר בשל חששות משווי שוק גבוה.
המספרים שמאחורי ההצלחה
הדוח האחרון של החברה מדגיש, בין היתר:
- זינוק בחוזים: סך החוזים שנסגרו ברבעון עמד על 2.76 מיליארד דולר, קפיצה של 151% בשנה.
- קהל לקוחות מתרחב: מספר הלקוחות המסחריים בארה"ב רשם צמיחה תלת-ספרתית, עם גידול של 45% בבסיס הלקוחות הכולל.
- מגזר ממשלתי ומסחרי: הכנסות המגזר הממשלתי צמחו ב-52%, בעוד המגזר המסחרי רשם גידול של 121%.
הפלטפורמה (AIP) – המנוע לצמיחה עתידית
פלטפורמת ה-AI של Palantir, AIP, שהושקה ב-2023, היא זו שמניעה את רוב הצמיחה. מערכת זו מאפשרת לארגונים לנתח כמויות עצומות של נתונים בזמן אמת ולקבל החלטות מבוססות AI. הדרישה לפלטפורמה ניכרת ב:
- עליות בולטות בעסקאות גדולות: 53 עסקאות מעל 10 מיליון דולר ברבעון אחד.
- אימוץ נרחב: חברות כמו Microsoft ו-Meta Platforms משתמשות ב-AIP לצד פתרונות Nvidia.
- בכורה טכנולוגית: דירוגי Gartner מציבים את Palantir כמובילה בתחום פלטפורמות Machine Learning.
החסם העיקרי: שווי שוק של 424 מיליארד המטריד את וול סטריט
היחס מחיר/הכנסות (P/S) של Palantir עומד כיום על 112 – רמה היסטורית שהופכת את האנליסטים לזהירים. ההשוואה לפערי הערכה ערב פריצת ה-AI ב-2022 בולטת:
| פרמטר | סוף 2022 | סוף 2025 |
|---|---|---|
| שווי שוק | 12.5 מיליארד$ | 424 מיליארד$ |
| יחס P/S | 15 | 112 |
| דירוג אנליסטים | "קנה" | "החזק" |
האתגר האמיתי: האם ערך השוק משקף פוטנציאל עתידי?
הטיעונים הנגדיים לציניות של השוק:
- דפוס טכנולוגי מוכר: חברות כמו Nvidia ו-Amazon הגיעו בעבר ליחסי הערכה דומים בתחילת דרכן, לפני התבססותן.
- פוטנציאל שוק ה-AI: שוק פלטפורמות ה-AI צפוי לצמוח מ-18 מיליארד דולר ב-2025 ל-94 מיליארד דולר ב-2030.
- נתח שוק צומח: Palantir צפויה להגדיל את נתח השוק שלה מ-24% כיום ליותר מ-50% תוך 5 שנים.
השוואה מתבקשת: האם Palantir היא ה-Nvidia של תוכנת ה-AI?
בדומה לדומיננטיות של Nvidia בתחום החומרה, Palantir בונה מעמד דומה בעולם התוכנה:
- פיתוח בלעדי: כמו CUDA של Nvidia, גם ל-AIP יתרונות טכנולוגיים שקשה לשחזר.
- מנוע הכנסות: בשעה ש-Nvidia מדווחת על רווחיות נקייה של 57%, Palantir רשמה רבעון עם רווח נקי של כמעט חצי מיליארד דולר.
- חבילה הוליסטית: השילוב בין Gotham (מגזר ממשלתי), Foundry (מגזר ארגוני) ו-Apollo (ניהול ענן) יוצר אקו-סיסטם ייחודי.
ההבדל העיקרי: בעוד ש-Nvidia פונה לכל שוק ה-AI הגלובלי, Palantir מתמקדת בנתח שוק מצומצם יחסית של יישומים צבאיים וארגוניים – מה שעשוי להגביל את צמיחתה ארוכת הטווח.
אזהרות וסיכונים – למרות הכותרות המרשימות
- תלות במגזר הממשלתי: כמחצית מהכנסות Palantir מגיעות מממשלת ארה"ב, מה שמציב סיכון רגולטורי.
- תחרות גוברת: UiPath ובינה מלאכותית מבוססת קוד פתוח מציגות אתגר טכנולוגי.
- בועת AI פוטנציאלית: קיטוב בין הערכת השוק לביצועים בפועל עלול להוביל לתיקון חד.
סיכום – הזדמנות לטווח ארוך, אך לא לסולדים מסיכונים
הנתונים מצביעים על כך שבעוד Palantir מציגה סיפור צמיחה מרשים עם AIP, החששות משווי שוק מנופח אינם חסרי בסיס. עם זאת, משקיעים לטווח ארוך עשויים לראות בחברה (ובשותפתה UiPath) השקעת AI מובחנת – בתנאי ש:
- לא ייבהלו מתנודתיות קצרת טווח.
- יאמינו ביכולת החברה לשמור על יתרון טכנולוגי.
- יהיו מוכנים לחשיפה גבוהה לשוק האמריקאי.
הקרב על הדומיננטיות באורקסטרציית AI רק מתחיל, ו-Palantir מנגנת בו תפקיד מפתח.