מהפכה בהון סיכון: מייסדי AI עוזבים וקרנות נאלצות לשנות כללים
עזיבת מייסדים כמו אנדרו טולוק מ-Thinking Machines ל-Meta מעוררת חשש בקרנות הון סיכון. בתגובה, נשקלות תיקוני חוזים כמו סעיפי הגנה על מייסדים מפתח, שינוי מבני וסטינג ויישום מדיניות ברורה יותר לגבי מכירות משניות. השינויים מציבים אתגר למודל ה'ידידותי למייסדים' המסורתי.
עזיבת מייסדים מאיימת על השקעות הון סיכון בעידן הבינה המלאכותית
נוף ההשקעות בחברות AI עומד בפני רעידת אדמה: אנדרו טולוק, מייסד שותף של Thinking Machines (החממה הטכנולוגית שהקים עם עמיתתו מ-OpenAI מירה מוראטי), עזב את החברה לטובת תפקיד ב-Meta. זאת למרות שהסטארט-אפ גייס לאחרונה 2 מיליארד דולר בהערכה של 10 מיליארד דולר.
תגובת השוק: קרנות מתארגנות מחדש
- 'Key-Man Provisions': קרנות הון סיכון שוקלות להוסיף לחוזי ההשקעה סעיפי הגנה מיוחדים המייחסים חשיבות קריטית לנוכחות מייסדים.
- שינוי בדפוסי הווסטינג: מצב בו מייסדים מקבלים 25% ממניותיהם מראש ו-40% נוספים תוך שנה עשוי להשתנות לטובת מבנים ארוכי טווח יותר.
- תגובת Menlo Ventures: הקרן מבקשת לקחת חלק בעסקאות משנה (secondaries) כשההשקעה שלה מכפילה את עצמה פי 10 - נוהל שמשמר זכויות קיימות אך מפורש כסימן למגמת האסדרה.
אתגר תרבותי
השינויים הללו מתנגשים עם העיקרון של 'ייצור ידידותי למייסדים' שהיה מקודש בעמק הסיליקון. האירוע ב-Thinking Machines מדגיש את המורכבות במיוחד לאור העובדה שהמשקיעה המובילה היא Andreessen Horowitz - הקרן שבניהולו של מארק אנדרסן, חבר דירקטוריון ב-Meta.
'יישור קו בין האינטרסים של הקרנות למייסדים הוא אבן יסוד בהשקעות סטארט-אפים. כיום, נראה שהמאזן מופר', מסכמים מומחים בתחום.