חששות ממבול AI גורמים למכירות פאניקה בבורסות העולם; Nvidia במרכז הסערה

ירידות חדות בשווקים הגלובליים על רקע חששות ממבול השקעות ב-AI

השווקים הפיננסיים בעולם נכנסו היום למערבולת על רקע חששות גוברים ממבול השקעות בתחום הבינה המלאכותית (AI). מניות הטכנולוגיה, ובמיוחד Nvidia, מובילות את הירידות החדות, כאשר משקיעים מוכרים בבהלה לקראת פרסום דוח הרווחים של Nvidia בסוף השבוע. הירידות התפשטו משוק ההון האמריקאי לשווקים האירופיים והאסייתיים, כאשר מדדים מרכזיים צנחו באחוזים דו-ספרתיים.

בוול סטריט, מדד Dow Jones ירד ביותר מ-1.1% (למעלה מ-500 נקודות), S&P 500 צנח בכ-1% ומדד Nasdaq החזק בטכנולוגיה נסוג ב-1.4%. מניית Nvidia צללה ב-3% במהלך המסחר ואף יותר ב-premarket, כאשר Amazon ו-Microsoft איבדו כ-3% כל אחת. הירידות הללו מגיעות לאחר שלושה ימי מסחר רצופים של הפסדים, הגרועים ביותר מאז אפריל.

אירופה ואסיה נכנסות לסחרור

המכירות הפאניקה התפשטו במהירות לשווקים האחרים. באירופה, מדד Stoxx Europe 600 נפתח בירידה של 1.44%, כאשר מדד הטכנולוגיה האירופי צנח ב-1.4%. FTSE 100 הבריטי ירד ב-1%, DAX הגרמני ב-1.2% ו-CAC 40 הצרפתי ב-1.3%.

באסיה, הירידות היו דרמטיות עוד יותר. Nikkei 225 היפני צנח ביותר מ-3% - הגרוע ביותר מאז אפריל - כאשר יצרניות השבבים Tokyo Electron ו-Advantest איבדו 5.5% ו-3.7% בהתאמה. Kospi הדרומי-קוריאני ירד ב-3.3% עם צלילה של Samsung Electronics (2.8%) ו-SK Hynix (5.9%). Taiex הטייוואני צנח ב-2.5% כאשר TSMC ירדה ב-2.8%, Hang Seng ההונג קונגי איבד 1.7% ו-Shanghai Composite הסיני 0.8%.

גם S&P/ASX 200 האוסטרלי נסוג ב-1.9%, מה שמעיד על תגובה גלובלית אחידה לחששות.

Nvidia במרכז הסערה: דוח הרווחים הקרוב כמבחן מכריע

כל העיניים נשואות לדוח הרווחים של Nvidia לרבעון השלישי, שיפורסם לאחר סגירת המסחר ביום רביעי. Nvidia נתפסת כ"מד טמפרטורה" לתעשיית ה-AI, שכן חברות ענק כמו Microsoft, Amazon ו-Meta תלויות בשבבי ה-GPU המיוחדים שלה. המניה כבר איבדה 8.6% בחודש האחרון, והמשקיעים חוששים שדוח חלש יאשר את החששות ממבול.

"Nvidia היא הלב הפועם של בום ה-AI," אמרו אנליסטים. "כל סימן להאטה בהכנסות או ברווחים יהיה זרז למכירות נוספות."

חששות ממבול: הערכות שווי מנופחות והוצאות אדירות

החששות ממבול AI נובעים מכמה גורמים מרכזיים:

• הערכות שווי מנופחות: Nvidia ומניות AI אחרות זינקו פי כמה בשלוש השנים האחרונות, מה שהופך אותן לרגישות במיוחד לתיקונים. סלים של מניות AI נכנסו ל"טריטוריית תיקון" (ירידה של יותר מ-10% בחודש האחרון).
• הוצאות אדירות על תשתיות: חברות כמו OpenAI הכריזו על השקעות אדירות בשבבים, data centers וכוח חשמל. לדוגמה, OpenAI הודיעה על התחייבויות ענק להוצאות על GPUs ומרכזי נתונים, מה שגרם למשקיעים לשאול: "מי יממן את זה?"
• ביקוש אמיתי מול ציפיות: בעוד שיש חוזים רב-שנתיים בשווי מיליארדים מ-enterprises וממשלות, השוק חושש שהביקוש לא יצדיק את ההוצאות.

Mike Gallagher מ-Continuum Economics אמר: "זו מכירה טבעית של רווחים אחרי ריצה חזקה מאז אפריל. השוק עלול לרדת עוד 5% מהשיאים - או קצת יותר."

Yuri Khodjamirian מ-Tema ETF הוסיף: "זה ספקנות בריאה. ההכרזות הגדולות מהקיץ צריכות מימון אמיתי, וזה תהליך איטי יותר ממה שחשבו."

ביטקוין צולל: תופעת לוואי של חששות AI

המכירות לא פסחו על נכסי סיכון אחרים. Bitcoin צלל מתחת ל-$90,000 בפעם הראשונה זה 7 חודשים, איבד 25% משיא אוקטובר ו-35% ב-Ether משיא אוגוסט. זה מחק את כל הרווחים של הביטקוין השנה, כאשר הוא חוזר לרמות של תחילת השנה ($94,000).

Victoria Scholar מ-Interactive Investor אמרה: "חששות ממבול AI ותלות יתר במעט חברות טק גורמים למשקיעים להפחית חשיפה לנכסים ספקולטיביים כמו ביטקוין. יש תחושת עצבנות כללית בשוק."

אתגרים תשתיתיים: חשמל כבקבוק הצוואר

אחד האתגרים המרכזיים הוא גישה לחשמל. Khodjamirian הזהיר: "מנכ"לים בעולם מבינים שהם צריכים לספק חשמל ל-data centers. זו הבעיה הגדולה ביותר והבקבוק הצוואר של מהפכת ה-AI."

חברות ענק כמו Alphabet ו-Meta פונות להנפקות אג"ח למימון שאיפות ה-AI, ו-Amazon ביצעה מכירה ראשונה מזה 3 שנים.

סביבה מקרו-כלכלית לא ידידותית

הירידות מתרחשות על רקע אי ודאות מקרו-כלכלית:

• נתוני תעסוקה: נתוני שכר לספטמבר התעכבו עקב השבתת הממשל, ויפורסמו ביום חמישי. דוח ADP הראה האטה בהפסדי משרות במגזר הפרטי.
• מדיניות הפדרל ריזרב: ציפיות להורדת ריבית בדצמבר דעכו מ-100% ל-50-50. Christopher Waller קרא להמשיך בהורדות כדי לחזק את שוק העבודה, אך השוק מתמחר 59% סיכוי להשארת ריבית ללא שינוי.
• סיכונים גיאופוליטיים: בית המשפט העליון בארה"ב צפוי לפסוק על מכסי הדדיות של טראמפ, מה שעלול להחזיר את הדרמה למסחר.

David Groman מ-Citi אמר: "רק 8 מתוך 18 גורמי 'שוק דובי' מהבהבים אדום. זה נראה כמו 2000 בערכי שווי, אבל בפעילות M&A, IPO וזרמי כספים זה רחוק מלהיות קצף. עדיין זמן לקנות בירידות."

תיקון בריא או תחילתו של קריסה?

רבים מהאנליסטים רואים בירידות תיקון בריא:

"ההיפרסקיילרים ממשיכים לקבל הכנסות עד 2026-27. Meta, ללא עסקי שרתים, משמשת אינדיקטור לגל הבא של יישומי AI," אמר Gallagher.

עם זאת, יש חשש מקריסה גדולה יותר אם Nvidia תאכזב. השוק נמצא בצומת דרכים: האם מדובר במבול ספקולטיבי או בשלב ראשוני של טרנספורמציה תשתיתית?

השבוע הקרוב, עם דוחות Nvidia, נתוני שכר ודוחות קמעונאים כמו Home Depot (שכבר הורידה תחזית רווחים), Walmart ו-Target, יהיה מכריע. עבור חובבי הטכנולוגיה בישראל, זו הזדמנות להעריך מחדש את ההשקעות ב-AI בעידן של תיקונים.

סיכום: זמן לקנות בירידות או לברוח?

המכירה הנוכחית משקפת איזון בין התלהבות מבoom ה-AI לבין ספקנות בריאה. בעוד שחלק רואים תיקון טבעי, אחרים חוששים שהשווקים מנופחים יתר על המידה. Nvidia תקבע את הכיוון.