Alibaba מדווחת על צמיחה דו-ספרתית בזכות AI - האמזונס הסיני מוכיח את הפוטנציאל
Alibaba דיווחה על צמיחה של 34% בחטיבת הענן ו-60% בענף המשלוחים המהיר בזכות טכנולוגיות AI, אך רווחיה קרסו ב-78% עקב השקעות אגרסיביות. החברה מתכננת השקעות נוספות בתשתיות AI ומסחר מהיר תוך הקרבה של רווחיות לטווח קצר.
הצמיחה המרשימה בענן ובמסחר אלקטרוני לא מתגמלת את המשקיעים
דו"חות הרבעון השני של 2025 חשפו פרדוקס מעניין אצל ענקית הטכנולוגיה הסינית Alibaba: צמיחה מרשימה בהכנסות המגובה בבינה מלאכותית, מלווה בירידה דרמטית ברווחיות עקב השקעות אגרסיביות.
מנוע הצמיחה של ה-AI: חטיבת הענן מזנקת ב-34%
נתוני הקבוצה מראים כי חטיבת ה-Cloud Intelligence גידלה את הכנסותיה ב-34% ל-5.6 מיליארד דולר, כשהבולט בתחום הוא גידול של יותר מ-100% בהכנסות ממוצרי AI - המשך למגמה שנמשכת כבר 9 רבעים רצופים. הדו"ח מציין כי הביקוש למוצרי AI עולה על היכולת הנוכחית של החברה, וכי ייתכן צורך בהגדלת תקציב ההוצאות ההוניות (Capex) הנוכחי.
המסחר האלקטרוני מציג תאוצה מפתיעה
בעוד חטיבת הענן צומחת, ליבת העסק - המסחר האלקטרוני - הדהימה עם:
- גידול כולל של 16% בהכנסות ל-18.6 מיליארד דולר
- קפיצה של 60% בענף ה-Quick Commerce (משלוחים תוך שעה) שהגיע ל-3.2 מיליארד דולר
- עלייה של 10% בעסקי צד שלישי שהגיעו ל-11.1 מיליארד דולר
ההשקעות האסטרטגיות ב-Quick Commerce הן חלק מתכנית ארוכת טווח לצבירת נתח שוק, עם יעד שאפתני להגיע ל-1 טריליון יואן (140 מיליארד דולר) בתוך שלוש שנים.
המחיר הכספי: רווחיות בקריסה
לצד ההישגים המרשימים, הדו"ח מציג תמונת מצב קשה בתחום הרווחיות:
- ירידה של 78% ברווח התפעולי המתואם (EBITA) ל-1.3 מיליארד דולר
- צניחה של 71% ברווח למניה ל-0.61 דולר
- הזרמת מזומנים מתפעולית ירדה ב-68% ל-1.4 מיליארד דולר
- תזרים מזומנים חופשי שלילי של 3.1 מיליארד דולר
ההסבר המרכזי לירידות החדות: השקעות מסיביות ב
- תשתיות AI
- פיתוח עסקי ה-Quick Commerce
נציגי החברה הדגישו כי ללא השקעות אלו, הרווח התפעולי של חטיבת המסחר האלקטרוני היה גדל באחוזים בודדים.
אתגרים וציפיות לעתיד
למרות הביצועים המעורבים, לאלגוריתמים פיננסיים יש נימוקים אופטימיים:
- החטיבה הבינלאומית (AIDC) הפכה רווחית עם EBITA של 23 מיליון דולר
- המלאי במזומנים ובהשקעות לטווח קצר נשאר גבוה: 46.1 מיליארד דולר
- שווי החברה נסחר ביחס P/E של 16 לתחזית 2026 - יחס נמוך משמעותית מרוב עמיתיה האמריקאיות
סיכום
Alibaba מציגה תמונה דו-פרצופית: מחד - מנוע צמיחה AI פועל במלוא הקיטור עם תאוצה בחטיבות הענן והמסחר; מאידך - המשקיעים משלמים מחיר כבד בטווח הקצר כרותמים את הרווחיות לטובת אג'נדה אסטרטגית ארוכת טווח. ההתערבות המשמעותית בסין בתחום טכנולוגיה תמשיך לרחף כעננה מעל הפוטנציאל ארוך הטווח.