אלטשולר שחם: היחידה שעלתה ביוני בלי AI

בזמן ששוקי ההון סערו ביוני, קרן ההשתלמות של אלטשולר שחם הצליחה לרשום תשואה חיובית – 0.04% בלבד, אבל זו הייתה הקרן היחידה במסלול הכללי שעשתה את זה. שאר הקרנות רשמו תשואה שלילית ממוצעת של כ-0.6%. אז מה קרה כאן? חודש יוני התאפיין בטלטלה כפולה: הסלמה ביטחונית במזרח התיכון שפגעה בשוק המקומי, ומימושים חדים במניות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב, במיוחד ב"שבע המופלאות", על רקע ספקות לגבי ההחזר על השקעות עתק בתחום הבינה המלאכותית.

מדד ת"א-125 צנח ב-9.5% ומדד ת"א-35 ירד ב-8.7%, בעוד S&P 500 איבד רק 1% ונאסד"ק נחלש ב-0.2%. הפערים הללו הכו את הקרנות עם חשיפה גבוהה לישראל. אבל באלטשולר שחם, מנהלת ההשקעות לאה פרמינגר מסבירה שהאסטרטגיה עבדה: "היינו עם חשיפה גבוהה יותר לשווקים מחוץ לישראל, כולל אירופה שעלתה, ומשקל חסר משמעותי במניות שבע המופלאות – שירדו בכ-10%". בפועל, התיק שלהם היה מפוזר גיאוגרפית, עם דגש על חברות שנהנות ממרוץ ה-AI מבלי להיות מובילותיו – כמו יצרניות שבבים וחברות תשתיות.

החלטה נוספת שעזרה הייתה צמצום גידורים מטבעיים כשהדולר ירד ל-2.9 שקלים, מה שהגדיל את החשיפה למטבע האמריקאי. פרמינגר מציינת שגם האג"ח במח"מ קצר תרם, על רקע ציפיות לירידת ריבית מהירה. "AI זו מהפכה, אבל המשקיעים מתחילים לשאול לגבי תשואה", היא אומרת, ומזכירה שהתחרות מחריפה.

למי מכם שמנהל תיק השקעות או חושב על חסכונות ארוכי טווח, הלקח הוא על פיזור ומשקל חסר בטרנדים לוהטים. שאר הקרנות רשמו הפסדים: הראל ביטוח במקום השני עם -0.43%, מיטב עם -0.47%, ואנליסט עם קרוב ל-1%, אם כי בשלוש שנים אנליסט מובילה עם 47% תשואה מצטברת. בסוף, לפעמים הימנעות מההייפ משתלמת – אפילו אם זה אומר לפספס את הנסיעה האחרונה על גל ה-AI.