IBM מזהירה: תקציבי AI לוחצים על התוכנה
IBM הזהירה שרווחיה ברבעון השני יפספסו ציפיות ב-660 מיליון דולר, לאחר שלקוחות העבירו תקציבים לרכישת תשתיות AI וסייבר. המניה צנחה ב-20%, מה שעורר גל מכירות במניות תוכנה והעלה חששות מהתכווצות ענף התוכנה המסורתית.
מניית IBM רשמה את הנפילה החדה ביותר זה עשרות שנים, אחרי שמנכ"ל החברה Arvind Krishna הודה במייל למשקיעים: "כשלנו – לא הסתגלנו מספיק מהר". מה קרה כאן? IBM הזהירה שהכנסותיה ברבעון השני יהיו נמוכות משמעותית מהציפיות, בשל שינוי דרמטי בתקציבי הלקוחות, שמועברים מתוכנה לתשתיות AI.
המספרים מדברים
IBM צפויה לדווח על הכנסות של 17.2 מיליארד דולר, לעומת צפי האנליסטים ל-17.86 מיליארד. רווח מותאם למניה יהיה 2.93 דולר, מול תחזית ל-3.02. ההפרש הזה – כ-660 מיליון דולר פחות בהכנסות – גרם לנפילה של 20% במסחר המוקדם. אם תישאר ברמה הזו, זו תהיה הנפילה היומית החדה ביותר של IBM מאז שנות ה-60, ושווי השוק שלה ייחתך ביותר מ-70 מיליארד דולר.
מה גרם לזה?
לדברי Krishna, בשבועות האחרונים של יוני לקוחות "העבירו הוצאות הון רבעוניות לרכישת שרתים, אחסון וזיכרונות כדי להבטיח תשתיות לפני עליות מחירים צפויות". זו דינמיקה ש-IBM ציפתה לה, אבל "לא את גודל ההעברה מחדש של הוצאות ההון". בנוסף, לקוחות היו "מוסחים" מחששות אבטחה מתפתחים, ככל הנראה בהקשר של מודל AI חדש כמו Mythos של Anthropic, שמצא חולשות אפס-יום במערכות קריטיות.
התוצאה: עסקאות גדולות רבות לא נסגרו כצפוי, במיוחד בפלטפורמת Z של IBM – המיינפרימים שמעבדים חלק ניכר מעסקאות הפיננסים בעולם. IBM השיקה לאחרונה את ה-z17, מיינפרים עם יכולות AI מובנות, אך המכירות שלו היו נמוכות מהציפיות.
ההשפעה על השוק
האזהרה של IBM שלחה גלי הלם במניות התוכנה. מניות כמו ServiceNow, Microsoft ו-Salesforce ירדו ב-1% עד 4%. מנגד, מניות שבבי AI וסייבר זינקו: Micron עלתה ב-5%, CrowdStrike ב-11%, ו-Okta ב-9.4%. זה מראה את החלוקה החדשה: כסף זורם לתשתיות AI ולאבטחה, על חשבון תוכנה מסורתית.
האם זו "אפוקליפסת SaaS"?
משקיעים ו-Analysts מודאגים. Chamath Palihapitiya, מנכ"ל 8090, אמר ש-IBM הוא סימפטום לבעיה רחבה יותר: "האקולוגיה במעלה הזרם חייבת להרוויח, וגם הרוכש הסופי של הטוקנים האלה חייב להרוויח". Nicholas Mugalli מ-World Trade Securities כתב ב-X שזו "הספירה של SaaS" – לא ביטולים, אלא דחיית סדרי עדיפויות.
Analysts אחרים, כמו אלה מ-Barclays, חושבים שזה זמני. לקוחות מפנים כסף לרכישות חומרה יקרות יותר, מה שדוחה רכישת תוכנה. עסקים אחרים של IBM, כמו Red Hat, ממשיכים לצמוח. עם זאת, Dan Niles מ-Niles Investment Management כתב ש"בהינתן שהתוכנה היא עסק טעון בקצה, אני מפקפק שזה הקורבן האחרון".
מה הלאה?
IBM לא מתכוונת לוותר. החברה משקיעה במחשוב קוונטי ותשתף פעולה עם מחלקת המסחר האמריקאית לבניית מפעל קוונטי. Krishna אמר ש-IBM "עומדת לספק את מחשב הקוונטי הראשון העמיד בפני תקלות בקנה מידה גדול עד 2029".
בינתיים, השאלה הגדולה היא אם חברות תוכנה מסורתיות יכולות להוכיח שה-AI ירחיב את העסקים שלהן, לא יחליף אותם. אם לא, ייתכן ש-IBM היא רק הראשונה ברשימה ארוכה. בקצב הזה, ה-SaaS-pocalypse עשוי להיות יותר מאמירה שיווקית.