IBM: הלקוחות מפנים תקציבים ל-AI

IBM ירדה השבוע ב-25% ביום אחד — הירידה החדה ביותר שלה מאז 1968. אבל הסיפור האמיתי פה הוא לא IBM עצמה, אלא מה שהאזהרה שלה חושפת על מה שקורה בתוך מחלקות ה-IT בארגונים הגדולים.

מנכ"ל IBM, ארווינד קרישנה, פרסם מכתב למשקיעים שמונה ימים לפני פרסום התוצאות הרבעוניות המלאות, ובו תיאר תופעה שמשקיעי תוכנה חוששים ממנה כבר זמן רב: הכסף הולך ל-AI, והתוכנה משלמת את המחיר.

אז מה בעצם קרה פה?

התוצאות המוקדמות לרבעון השני של IBM היו חלשות מהצפוי — הכנסות של 17.2 מיליארד דולר לעומת צפי של 17.86 מיליארד, ורווח מתואם של 2.93 דולר למניה לעומת צפי ל-3.02 דולר.

קרישנה הסביר שבשבועות האחרונים של יוני "ראינו לקוחות מפנים את תקציבי ההון הרבעוניים שלהם לרכישת שרתים, אחסון וזיכרון, כדי להבטיח תשתית עם היצע מוגבל לפני עליות מחירים צפויות". לדבריו, החברה "לא צפתה את היקף שינוי סדרי העדיפויות".

במילים פשוטות: מנהלי ה-IT בארגונים רצו לנעול מחירים לפני עליות צפויות בתחום החומרה ל-AI — ועשו זאת על חשבון עסקאות תוכנה גדולות שנדחו או בוטלו. "עסקאות גדולות רבות לא נסגרו בלוחות הזמנים שציפינו להם", כתב קרישנה.

המפסידים — והמנצחים

IBM ספגה את המכה הקשה ביותר, אבל היא לא לבד. מניות התוכנה הארגונית ירדו חדות: ServiceNow איבדה כ-5%, Salesforce ומיקרוסופט רשמו ירידות גם כן. קרן ה-ETF לתוכנה Expanded Tech-Software Sector ירדה ביותר מ-4%.

אבל בצד השני של המתרס — חגיגה. מניות שבבי הזיכרון זינקו: SK Hynix קפצה ביותר מ-20%, ו-Micron עלתה קרוב ל-5%. מניות הסייבר, כולל CrowdStrike ו-Okta, עלו ביותר מ-10% כל אחת.

למה הסייבר? קרישנה ציין שהלקוחות גם "הוסחו" בגלל "חששות סייבר מתפתחים במהירות". אנליסטים של Barclays מעריכים שהכוונה היא למודל ה-Mythos של Anthropic, שחשף אלפי חולשות אבטחה חדשות בתוכנות נפוצות. התוצאה: חברות ממהרות להשקיע בסייבר — ומשאירות פחות כסף לתוכנה המסורתית.

SaaSpocalypse — או רעשי רקע?

האזהרה של IBM הציתה מחדש את הדיון בתרחיש שמשקיעים מכנים "SaaSpocalypse" — הפחד שה-AI יכרסם בערך חברות התוכנה. הרי אם AI יכול לבצע אוטומציה למשימות שגרתיות וליצור כלים מותאמים אישית, למה לשלם מנויים יקרים?

אלא שאנליסטים חלוקים. אנליסטים של Barclays טוענים שהמעבר הוא כנראה זמני — לקוחות דוחים רכישות מיינפריים בזמן שהם סופגים עלויות תשתית גבוהות יותר. מנגד, ניקולס מוּגָלי מ-World Trade Securities כתב ש"זה החשבון של ה-SaaS שמגיע בדיוק כפי שציפינו — לא עם ביטולים, אלא עם דחייה בסדרי העדיפויות".

ג'ייקוב בורן מ-EMARKETER העריך שמדובר ב"מכה משולשת" עבור חברות מסורתיות: ההשקעות מופנות לחומרה במקום לתוכנה, משקיעים מענישים חברות שלא מצליחות להדביק את קצב ה-AI, וחברות חדשות כמו Anthropic מפעילות לחץ נוסף.

מה זה אומר עלינו

למי שעובד בסצנת ההיי-טק הישראלית, הסיפור הזה רלוונטי בכמה מישורים. חברות תוכנה ארגונית ישראליות — בין אם הן בונות SaaS, כלי אינטגרציה, או מוצרים לארגוני אנטרפרייז — צריכות לשאול את עצמן איך הן מוכיחות ללקוחות שהן מרחיבות ולא מחליפות את העסק. הלקוחות מצביעים ברגליים ועם הארנק.

מבחינת שוק העבודה, מי שמתמחה בתשתיות AI, שבבי זיכרון, או סייבר — מוצא את עצמו בצד הנכון של המגמה. מי שמתמחה ביישומי תוכנה מסורתיים עלול להרגיש את הלחץ.

בכל מקרה, IBM מדווחת על התוצאות המלאות ב-22 ביולי. עד אז, השאלה הגדולה נשארת: האם מדובר בדחייה זמנית של תקציבים, או בתחילתה של הסטה מבנית ארוכת טווח? התשובה תשפיע לא רק על IBM — אלא על כל מי שמוכר תוכנה לארגונים גדולים.