Palantir: צמיחת AI פנומנלית או שווי מנופח? אנליסטים ממליצים לממש רווחים

Palantir Technologies (PLTR) הפכה לאחת המניות המובילות בעולם הבינה המלאכותית (AI). במהלך חמש השנים האחרונות, המניה זינקה בכ-1,000% והיא נמנית עם בעלות הביצועים הטובים ביותר ב-S&P 500 בשנתיים האחרונות. החברה פועלת במלוא הקיטור, עם צמיחה מואצת ברווחים, אך אנליסטים מזהירים: האם השווי הנוכחי מנופח מדי?

היסטוריה והתפתחות הפלטפורמה

החברה הוקמה לאחר פיגועי 11 בספטמבר על ידי צוות שכלל את Peter Thiel, מייסד שותף של PayPal. Thiel השקיע סכומים משמעותיים כדי לפתח טכנולוגיה הדומה לזו של PayPal לזיהוי הונאות, שתשמש למעקב אחר עסקאות חשודות ורשתות טרור. הפתרון הראשון, Gotham, אסף נתונים ממקורות מגוונים ועזר לאנליסטים לזהות דפוסים חריגים.

טכנולוגיה זו שימשה את ממשלת ארה"ב במשימות קריטיות כמו מלחמה בטרור ומעקב אחר COVID-19. כיום, היא הבסיס לפלטפורמת AIP (AI Platform) של החברה. במקום לפתח מודל שפה גדול (LLM) משלה, Palantir מתמקדת בשכבות זרימת העבודה והיישומים של AI. הפלטפורמה אוספת נתונים ממקורות שונים ומארגנת אותם לאונטולוגיה המקושרת לנכסים ותהליכים בעולם האמיתי.

נתונים מאורגנים היטב מפחיתים באופן משמעותי הזיות AI (מידע שגוי או מומצא), ומאפשרים פתרון בעיות אמיתיות. בפועל, Palantir יצרה מערכת הפעלה ל-AI שבה משתמשים יכולים לחבר מודלי LLM של צד שלישי.

תוצאות כספיות מרשימות ברבעון השלישי

מאז השקת AIP, הצמיחה של Palantir זינקה. ההכנסות גדלו ב-63% ברבעון השלישי ל-1.18 מיליארד דולר, עם תאוצה במשך תשעה רבעונים רצופים. הצמיחה מונעת על ידי לקוחות מסחריים בארה"ב:

• הכנסות מסחריות בארה"ב: עלייה של 121% ל-397 מיליון דולר.
• ערך עסקאות שנותר (US commercial remaining deal value): עלייה של 199% ל-3.63 מיליארד דולר.
• מספר לקוחות: עלייה של 45%.
• Net dollar retention (מדד צמיחת הכנסות מלקוחות ותיקים): 134%.
• עסקאות מסחריות בארה"ב שנחתמו: 1.31 מיליארד דולר, עלייה של 342% בהשוואה לשנה קודמת.

בסך הכול:

• הכנסות בארה"ב: עלייה של 77% ל-883 מיליון דולר.
• הכנסות ממשלתיות בארה"ב: עלייה של 52% ל-486 מיליון דולר.
• Rule of 40: 114%.
• עסקאות בסך מינימום מיליון דולר: 204; מעל 5 מיליון: 91; מעל 10 מיליון: 53.
• תזרים מזומנים חופשי מתואם: 540 מיליון דולר (46% שולי רווח); מצטבר 12 חודשים: 2 מיליארד דולר (51%).
• הכנסה תפעולית מתואמת: 601 מיליון דולר (51% שולי רווח).
• ערך עסקאות כולל (TCV) מסחרי בארה"ב: שיא של 1.3 מיליארד דולר (עלייה של 342%); כולל: 2.8 מיליארד (עלייה של 151%).

AIP רב-תכליתית: משמשת ממעקב אחר ספסיס בבתי חולים, דרך תמחור ביטוח ועד אופטימיזציה של שרשרת אספקה. החברה מתקדמת גם ל-AI agents דרך פלטפורמת AI Hivemind.

שאלת השווי: האם להגיע לטריליון דולר?

שווי שוק נוכחי: 408 מיליארד דולר. כדי להגיע לטריליון, המניה צריכה לעלות ב-145% נוספים. אך עם יחס מחיר/מכירות (P/S) של 112 ו-P/E תחזיתי של 237, השווי מנופח. יחס P/S ל-2026: כ-68.

אנליסטים מציינים: אם הסנטימנט בשוק יהפוך לשלילי, המניה עלולה לצנוח בחצי. משקיעים מוסדיים עשויים לממש רווחים ולהסיט כספים. עם ציפיות גבוהות, כל האטה בצמיחה עלולה להוביל למכירה.

המלצה: כדאי לממש חלק מהרווחים כעת, אך להישאר אופטימיים לטווח ארוך. Palantir יכולה לגדול לענקית עולמית, אך לא בקו ישר. שוק ה-AI מוערך ב-13 טריליון דולר, והיא ממוקמת היטב.

בקיצור, למרות הצמיחה המסחררת, השווי הנוכחי מצריך זהירות. משקיעים ישראלים המעוניינים ב-AI צריכים לשקול אסטרטגיה של 'קנה נמוך, מכור גבוה'.