חששות הולכים וגוברים סביב בועת AI

השוקים הפיננסיים בתנועה מתוחה: קרן הגידור של המיליארדר פיטר ת'יל, Thiel Macro LLC, מכרה את כל החזקותיה בחברת אנבידיה (Nvidia) ברבעון השלישי של 2025. לפי דיווח של רויטרס ובלומברג, הקרן מכרה 537,742 מניות – כל אחזקתה בחברת ייצור השבבים המובילה בתחום הבינה המלאכותית – בשווי של כ-100 מיליון דולר, בהתבסס על מחיר הסגירה ב-30 בספטמבר 2025. המהלך הזה מגביר את החששות מפני התפוצצות בועת AI, במיוחד לאור העליות הדרמטיות במניות הטכנולוגיה.

רקע למכירה והשפעתה על השוק

המכירה מגיעה על רקע חששות גוברים בקרב משקיעים לגבי שיאי השווי של מניות הטק. אנבידיה הפכה לחברה הראשונה בעולם שחצתה שווי שוק של 5 טריליון דולר, אך מנייתה עלתה רק בכ-2% מאז סוף ספטמבר ועכשיו יורדת בכ-1.4% במסחר המוקדם בארה"ב. קרן Thiel Macro מחזיקה כעת בעיקר במניות של אפל (Apple), מיקרוסופט (Microsoft) וטסלה (Tesla) של אילון מאסק, עם חשיפה מצומצמת יותר לטסלה. פיטר ת'יל, ידוע כמשקיע טכנולוגי אגדי וממייסד PayPal, לא הגיב לפניות התקשורת.

המהלך של ת'יל דומה לזה של סופטבנק (SoftBank) היפנית, שהודיעה בשבוע שעבר כי מכרה את חזקותיה באנבידיה תמורת 5.83 מיליארד דולר. מנכ"ל סופטבנק, מסיושי סון, ציין כי המכירה נועדה לממן השקעות אחרות בתחום ה-AI, כולל השקעה ב-OpenAI של סם אלטמן. סופטבנק המשיכה להשקיע בפרויקט Stargate הגדול, בשיתוף עם אלטמן, לארי אליסון מאורקל ודונלד טראמפ, בהיקף של 500 מיליארד דולר. סון, שפחות "שורי" כלפי AI בהשוואה לת'יל, מכר בעיתוי דומה.

חששות מבועה ומגמות בקרב קרנות גידור

המכירות הללו מעוררות דאגה מפני התפוצצות בועת AI, שבה מושקעים טריליונים בפיתוח שבבים מתקדמים ומרכזי נתונים. משקיעים יבחנו מקרוב את דוח הרבעון השלישי של אנבידיה שיפורסם ב-19 בנובמבר, כדי להעריך את הביקוש לשבבי AI שלה – מדד מרכזי לתעשייה כולה. בניגוד לרבעון הקודם שהיה אופטימי יותר, ניתוח של 909 קרנות גידור מראה חלוקה כמעט שווה בסנטימנט: 161 קרנות הגדילו אחזקות באנבידיה, בעוד 160 הקטינו אותן.

המשקיע המפורסם מייקל ברי (Michael Burry), שזכה לתהילה מהימור נגד שוק הדיור ב-2008, תוקף את ההייפ סביב AI. קרן Scion שלו רכשה פוזיציות שורט על מניות אנבידיה ופלנטיר (Palantir), שצפויות להרוויח מירידות במחירים. ברי פרסם הודעה מסתורית ב-X (לשעבר טוויטר): "לפעמים, אנחמים רואים בועות". הוא מתח ביקורת על שיטות הנהלת חשבונות של ענקיות כמו מיקרוסופט ואלפבית (Alphabet), שמאריכות תקופות פחת על השקעות בשבבי אנבידיה כדי להפחית הוצאות ולהגדיל רווחים.

השקעות חלופיות של ת'יל

למרות המכירה, פיטר ת'יל ממשיך להשקיע ב-AI דרך קרן ההון סיכון שלו. הוא השקיע בסטארט-אפ Substrate, שמתחרה בייצור שבבים ל-AI, ובחברות Mercor ו-Cognition AI. זה מצביע על אסטרטגיה מגוונת יותר, בעוד חברות AI ממשיכות להוציא סכומים אדירים מבלי להוכיח עדיין מודלים עסקיים רווחיים.

השוקים חלוקים: חלק רואים בבועה סימן להתפוצצות, בעוד אחרים מאמינים בפוטנציאל ארוך הטווח. עבור חובבי הטכנולוגיה בישראל, שרבים מהם עוקבים אחר תעשיית השבבים המקומית, המגמות האלו רלוונטיות במיוחד – במיוחד לאור ההשקעות הגלובליות ב-AI.