Shein גייסה 1.7 מיליארד דולר בהנפקה הראשונה שלה בהונג קונג

Shein, ענקית האופנה המהירה הסינית, בחרה השבוע בהונג קונג כיעד להנפקה הראשונה שלה — אחרי שבשנתיים האחרונות בחנה ברצינות גם את שוקי המניות בניו יורק ובלונדון. ההנפקה גייסה 1.7 מיליארד דולר, אחד הגיוסים הגדולים ביותר השנה בעיר, בשווי חברה מוערך של כ-27 מיליארד דולר. אבל הסיפור של Shein הוא רק הסימפטום — הכוח המניע מאחוריו הוא גל הנפקות סיני שמזין את עצמו בהתלהבות בלתי נגמרת מ-AI ורובוטיקה.

המספרים: מה כבר הספקנו השנה?

הנפקות ראשוניות בבורסות הונג קונג ושנגחאי גייסו השנה למעלה מ-54 מיליארד דולר — היקף שכבר עקף את 46 מיליארד הדולר של השנה שעברה, נכון ל-31 באוגוסט. במונחים גלובליים, שתי הבורסות האלה מהוות כ-21% מסך גיוסי ההנפקות העולמיים, ומדורגות במקום השני אחרי נאסד"ק, עם כ-55% — שם ההנפקה המפלצתית של SpaceX, בהיקף של 75 מיליארד דולר ביוני, הפכה את הבורסה האמריקאית לגדולה בעולם השנה.

ה-AI כמנוע

"הגל הנוכחי מונע מתיאבון המשקיעים לחשיפה לבינה מלאכותית ולרובוטיקה", אומרת Ruiying Zhao, אנליסטית מחקר בכירה ב-S&P Global Market Intelligence. זו לא סתם הגזמה שיווקית — הנתונים מדברים בעד עצמם.

CXMT, יצרנית שבבי הזיכרון הגדולה בסין, גייסה ביולי למעלה מ-8.6 מיליארד דולר בהנפקה בשנגחאי — השנייה בגודלה אי פעם בבורסת ה-Star, הגרסה הסינית לנאסד"ק. ביום המסחר הראשון, המניה קפצה ב-466% — עלייה שממחישה עד כמה השוק רעב לחשיפה לשבבי AI. ההכנסות של CXMT זינקו ביותר מ-700% ברבעון הראשון של 2026, ל-50.8 מיליארד יואן (כ-7.5 מיליארד דולר), על רקע הביקוש הגואה לשבבים הנדרשים לבינה מלאכותית.

Perris Lee, ראש תחום שוקי המניות באסיה-פסיפיק ב-ION Analytics, אומר שההנפקה של CXMT "מציבה את סין בעמדה אסטרטגית בייצור טכנולוגי הקשור ל-AI — עדות לשאיפות העצמאות הטכנולוגית שלה".

Unitree, אחת מיצרניות הרובוטים ההומנואידיים המובילות בסין, עלתה על אותו גל עם הנפקה באוגוסט בשנגחאי, והמניה קפצה ב-460% ביום הראשון.

למה הונג קונג?

סין מגבילה רכישות של משקיעים זרים בבורסות המקומיות, ולכן חברות סיניות רבות מבצעות רישומים כפולים בהונג קונג כדי לגייס הון בינלאומי. Shein אמנם בדקה אפשרות לרשום מניות בוול סטריט ובלונדון, אבל הרגולציה המחמירה משני הצדדים — האמריקאית והסינית — בשנים האחרונות דחפה חברות רבות להישאר קרובות לבית.

"רישום בחו"ל לוקח זמן רב יותר מאשר לעשות IPO בסין", מבהיר Howie Farn, שותף לשוקי ההון במשרד עורכי הדין Freshfields.

בהונג קונג הצטרפו לאחרונה גם חברות טכנולוגיה כמו Luxshare Precision Industry (ספקית של Apple) ו-Zhongji Innolight, שמייצרת מתמרים אופטיים למרכזי נתונים. חברות רובוטיקה נוספות כמו AGIBOT ו-Deep Robotics נמצאות גם הן בדרך להנפקה בהונג קונג או בשנגחאי.

יש גם צד זהיר

אחרי עליות מטורפות של 400%–460% ביום הראשון, יש סימנים להתחממות יתר. חלק מהחברות ראו את המניות שלהן נסוגות מהשיאים. ישנה דאגה גוברת מפני התפתחותה של בועת AI בסין — התלהבות שמשקיעים מנוסים מתקשים לפעמים להבחין בינה לבין הצמיחה האמיתית.

במקרה של Shein, הביקוש המרשים להנפקה בהונג קונג מצביע על כך שהמשקיעים מוכנים להמר על עתיד האופנה המהירה — אבל העתיד האמיתי, כך נראה, שייך לשבבים ולרובוטים.