המניה של SoundHound AI צנחה ב-67% למרות הכנסות השיא

אחרי פרסום הדוחות הרבעוניים האחרונים, אפשר היה לחשוב ש-SoundHound AI בדרך הנכונה. הכנסות שיא של 61.9 מיליון דולר, עלייה של 45% משנה לשנה, ואפילו העלאת התחזית לשנה כולה ל-230–260 מיליון דולר. אבל אז באה המציאות: המניה צנחה ב-67% מהשיא שלה, ועומדת על כ-7.46 דולר. אז מה בעצם קרה כאן?

בואו נתחיל מהמספרים. ה-61.9 מיליון דולר האלה מייצגים עלייה מרשימה – פי עשרה מההכנסות ברבעון השני לפני ארבע שנים, כש-SoundHound רק יצאה לבורסה. אבל חשוב לזכור שחלק ניכר מהצמיחה הזו בא מרכישות – SoundHound קנתה חברות טכנולוגיה בשנים האחרונות כדי לגוון את הפעילות. זו יכולה להיות אסטרטגיה מסוכנת, כי אינטגרציות לא תמיד עובדות חלק, ומוסיפות עלויות ומורכבות. שיעור הרווח הגולמי השתפר מ-39% ל-45%, מה שמעיד על יעילות טובה יותר, אבל הדרך לרווחיות עוד ארוכה.

רווחיות? עדיין לא באופק

אפילו עם העלייה בהכנסות, החברה עדיין מפסידה. ההפסד הנקי ברבעון השני עמד על 42.8 מיליון דולר, שיפור לעומת 74.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. אבל אל תתבלבלו – גם לפי המדד המועדף עליה, רווח מתואם (non-GAAP EBITDA), היא הפסידה 9.6 מיליון דולר. הבעיות לא נעלמות.

מזומנים נשרפים

בששת החודשים האחרונים, SoundHound שרפה כמעט 60 מיליון דולר כדי לממן את הפעילות השוטפת – עלייה מ-44 מיליון דולר שנה קודם לכן. נכון לסוף הרבעון, היו לחברה 203 מיליון דולר במזומן וללא חוב, מה שנותן כרית ביטחון, אבל קצב שריפת המזומנים הזה מדאיג. אם היא לא תגיע לרווחיות בשנים הקרובות, הכסף הזה ייגמר.

OASYS ורכישת LivePerson

במאי השיקה SoundHound פלטפורמה חדשה בשם OASYS (Orchestrated Agent System), שמאפשרת ללקוחות לבנות סוכני AI קוליים מותאמים אישית. היא בנויה על מודל זיהוי דיבור קנייני, בניגוד למוצרים רבים שמשתמשים במודלים של צד שלישי מ-OpenAI או Anthropic. היתרון: הסוכנים לומדים ומשתפרים כל הזמן, מה שמושך עסקים שרוצים להתבלט.

במקביל, החברה משלימה את רכישת LivePerson, שצפויה להיסגר עד סוף השנה. העסקה הזו אמורה להעלות את ההכנסות ל-350–400 מיליון דולר ב-2027 – עלייה של כ-53% לעומת התחזית הנוכחית ל-2026. זה צעד אסטרטגי גדול, אבל גם מוסיף סיכון ותלות ברכישות.

מה אומרים האנליסטים?

ב-Motley Fool, שם פורסמו הניתוחים, מייעצים להיזהר. הם טוענים שהדוחות לא חזקים מספיק כדי להוכיח שהמניה הפכה לקנייה טובה יותר. העלאת התחזית? לא משמעותית במיוחד. הרכישות? מקשות על הערכת הצמיחה האורגנית. וההפסדים? עדיין שם. המשקיעים, כנראה, מחכים לנקודת כניסה בטוחה יותר.

מה עומד על כף המאזניים?

SoundHound היא שחקנית מובילה בתחום ה-AI הקולי, עם לקוחות גדולים כמו White Castle, Panda Express, Hyundai ו-Stellantis. הפלטפורמה שלה מאפשרת לעסקים לשלב עוזרות קוליות בפעולות היומיום – מהזמנות במסעדה ועד פקודות ברכב. זה שוק ענק, אבל האתגר הוא לאזן בין צמיחה מהירה לרווחיות. הרכישות מאיצות את הצמיחה, אבל גם מוסיפות מורכבות וסיכון.

בסופו של דבר, למרות הכנסות השיא, המשקיעים עדיין מחכים לאות שהחברה יכולה להפוך לרווחית. בינתיים, המניה ממשיכה לרדת, והאנליסטים מציעים סבלנות. אולי עדיף לחכות ל-Q3 ולראות אם יש שיפור אמיתי.