האם השקעות הענק של מטא וענקיות טק נוספות ב-AI מאיימות על יציבותן הפיננסית?

סערה בעולם הביג טק: השקעות AI בספק, אכזבות ורתיעת משקיעים

בעוד ענקיות הטכנולוגיה משקיעות מאות מיליארדים בפיתוח בינה מלאכותית, סימני השאלה לגבי כדאיות ההשקעה הולכים ומתעצמים. מטא (לשעבר פייסבוק) הפכה לסמל המאבק, כאשר לאחר השקעת 14 מיליארד דולר ברכישת Scale AI ביוני 2025 ותקציבי עתק למרוץ אחר "סופר-אינטליגנציה", מנייתה קרסה בעשרות אחוזים.

המהלכים השאפתניים שהפכו לנטל

• גל פיטורים באוקטובר 2025: 600 עובדי AI בחברה, פרט לצוות הדגל.
• דחיית שחרור Llama 4 Behemoth עקב ביצועים מאכזבים.
• Vibes, אפליקציית התוכן מבוססת ה-AI של מטא, לא מצליחה לצבור טראפיק משמעותי (2.7 מיליון משתמשים יומיים בלבד) בהשוואה ל-Sora 2 של OpenAI (מיליון הורדות תוך שבוע).
• שערוריות פרטיות: שיחות AI פורנוגרפיות עם קטינים, דליפת שאילתות משתמשים.

ספק בשוק האג"ח: עליית תשואות והתייקרות המימון

על פי ה-Financial Times, חברות הביג טק (מטא, מייקרוסופט, אלפבית, אפל, אמזון) גייסו 77 מיליארד דולר באג"ח בשנת 2024 בלבד למימון הוצאות ה-AI. אך כעת משקיעים דורשים פרמיית סיכון גבוהה יותר:

• הפרש התשואה (סְפְּרֶד) של מטא עלה ב-0.4 נקודות אחוז מאפריל 2024.
• אג"ח אמזון נמכרו בתגובה פושרת באוגוסט 2024.
• מטא העלתה את תחזית ההוצאות השנתית ל-40 מיליארד דולר – גידול של 8% בתוך חודש.

מלכוד התחרות: "דילמת האסיר" של ה-AI

אנליסטים מצביעים על מעגל קסמים מסוכן:

"אם אני מוציאת 40 מיליארד על תשתית AI, מה מונע ממתחרה עם כיסים עמוקים לעשות אותו דבר?" (ברטון קרוקט, אנליסט Rosenblatt)

התחרות על כישרונות AI כבר מייצרת אינפלציה בשכר – דיווחי מטא מציינים עלייה של 11% בהוצאות על תשתיות מחשוב ברבעון השני של 2024.

האם העתיד טמון בגיוס הון ממניות?

למרות החששות, לחברות עדיין יש קלף מנצח: שווי שיא במניות שיאפשר גיוס הון באמצעות הנפקות מניות (במקום הגדלת החוב). ועדיין, הסיפור של מטא עם המטאוורס (שבו שרפה 100 מיליארד דולר) מעיב על אמינות ההבטחות הטכנולוגיות.