למונייד: הסטארט־אפ שמנסה לבטח את העולם עם בינה מלאכותית – והמשקיעים חוזרים להתעניין

למונייד חוזרת למרכז: כש-InsurTech פוגשת בינה מלאכותית

חברות ביטוח הן לא הדבר הראשון שקופץ לראש כשחושבים על חדשנות. שיחות טלפון אינסופיות, טפסים, בירוקרטיה, שבועות של המתנה לתשלום – זה הסטנדרט שרובנו התרגלנו אליו. אבל Lemonade, חברת ביטוח דיגיטלית אמריקאית עם נוכחות גם באירופה ועניין רב מצד משקיעים ישראלים, מנסה בשנים האחרונות להוכיח שאפשר אחרת – במיוחד בעזרת AI.

למונייד הוקמה עם מטרה ברורה: להשתמש בטכנולוגיה, ובעיקר בינה מלאכותית, כדי לפרק את המודל המסורתי של הביטוח. אחרי תקופה סוערת בבורסה, הכוללת הייפ קיצוני ב-2021 ונפילה חדה לאחר מכן, היא מתחילה שוב למשוך תשומת לב – הפעם עם מספרים תפעוליים שמנסים להצדיק את הסיפור הגדול.

בכתבה הזו נצלול למה למונייד עושה, איך היא משתמשת ב-AI לא רק כדי להיראות חדשנית אלא כדי לשפר מדדים קריטיים, ולמה, למרות שהמניה עדיין כ-54% מתחת לשיא, יש מי שרואים בה הזדמנות מעניינת.

חוויית לקוח בדקה וחצי: Maya ו-AI Jim

אחד הפיצ'רים הכי מוכרים של למונייד – והכי מדוברים בקרב חובבי מוצר וטק – הוא שכבת ה-AI בצד המשתמש:

• לקבל הצעת מחיר ל-renters, homeowners, pet, life או car insurance לוקח, לפי החברה, פחות מ-90 שניות דרך צ'טבוט בשם Maya באתר או באפליקציה.
• הגשת תביעה נעשית אונליין, ו-AI Jim – מנוע claims אוטומטי – מנתח, בודק ומאשר (או דוחה) חלק מהתביעות בתוך דקות, לעיתים פחות משלוש דקות.

זה בניגוד מוחלט לעולם הביטוח הישן, שבו פתיחת תביעה פירושה טפסים, שיחות, ולעיתים תחושת מאבק מול החברה. למונייד בונה על חוויית "Like an app, not like an insurer" – והנתונים מהרבעון השלישי של 2025 מרמזים שהלקוחות מצביעים בארנק:

• בסיס הלקוחות צמח ב-24% בשנה והגיע ל-2.86 מיליון מבוטחים.
• in-force premium (IFP) – סך הפרמיות השנתיות הפעילות – הגיע לשיא של 1.15 מיליארד דולר, צמיחה של 30%.
• זהו הרבעון השמיני ברציפות שבו קצב הצמיחה ב-IFP מאיץ.

מעבר ל"וואו, זה מהיר ונחמד", יש כאן מהלך עומק: חוויית משתמש נוחה מושכת לקוחות צעירים יותר, דיגיטליים, עם ציפיות גבוהות משירות אונליין – קהל שמכיר אפליקציות בנקאיות, פינטק ו-on demand, ולא מוכן להתנהל כאילו 1998.

לא רק צ'טבוט: איפה ה-AI באמת חוסך כסף

קל לגלגל עיניים כשחברה מדברת על AI. אבל במקרה של למונייד, הנתון המעניין הוא לא רק כמה מהר מגישים תביעה – אלא כמה זול לחברה לטפל בה.

אחד המדדים הקריטיים בעולם הביטוח הוא loss adjustment expense ratio (או בקיצור LAE): כמה מהפרמיות הולך על טיפול בתביעות, לא על התשלום עצמו אלא על התהליך.

למונייד מדווחת שבשלוש השנים האחרונות ה-LAE שלה:

• ירד מכ-13% לכ-7% בלבד.

עבור מי שמגיע מעולם הפיננסים או הביטוח, זה נתון משמעותי. הרבה מבטחי legacy פועלים סביב 9% ואף יותר. כלומר, סטארט־אפ דיגיטלי צעיר, שמבוסס על אוטומציה ו-ML, מצליח להיות יעיל יותר מחברות ותיקות עם מערכי שירות ענקיים.

החברה טוענת שגם מכאן יש מקום להוריד את ה-LAE, במקביל להכפלת היקף הפעילות. זה נשען על כמה שכבות טכנולוגיות:

• מודלים לחיזוי הונאה (fraud detection) בזמן אמת.
• החלטות חיתום (underwriting) אוטומטיות המבוססות על דאטה רחב.
• תיעדוף חכם בין תביעות פשוטות שניתן לאשר מיידית לבין מורכבות שעוברות לבני אדם.

מבחינת אנשי טק, זה case study קלאסי לשאלה האם AI תפעולי באמת מתרגם ל-unit economics טובים יותר – ולמונייד מתחילה לייצר תשובה אמפירית.

צמצום ההפסדים: מה קרה ל-loss ratio?

עוד מדד ביטוחי מרכזי הוא gross loss ratio – שיעור הפרמיות שמשולמות כתביעות. למונייד מציינת שמבחינתה יחס סביב 75% ומטה הוא האיזון הבריא בין תחרותיות לבין רווחיות.

ברבעון השלישי של 2025:

• ה-gross loss ratio של למונייד ירד לשפל של 67%.

כשמשלבים:

• IFP שעולה,
• loss ratio שיורד,

מקבלים מרווח ביטוחי (margin) טוב יותר, שמחלחל לשורת ההכנסות.

אחרי ניכוי פרמיות משנה (reinsurance), ההכנסות ברבעון הגיעו ל-194.5 מיליון דולר – קפיצה של 42% משנה לשנה, ומעל התחזית הקודמת של ההנהלה (184.5 מיליון דולר).

תחזיות אופטימיות ל-2025–2026

הביצועים הובילו את הנהלת למונייד להעלות שוב – בפעם השלישית השנה – את תחזית ההכנסות ל-2025.

• התחזית המעודכנת: 729.5 מיליון דולר.
• התחזית המקורית לתחילת השנה: 656 מיליון דולר.

מעבר לזה, קונצנזוס האנליסטים (על פי Yahoo Finance) צופה:

• הכנסות של כ-1.15 מיליארד דולר ב-2026 – צמיחה של כ-58% לעומת הצפי המעודכן ל-2025.

אם המספרים הללו יתממשו, למונייד מתקרבת למעמד של שחקנית ביטוח משמעותית, לא רק סטארט־אפ חביב עם UX יפה.

ומה עם המניה? בין בועת 2021 לריאליות 2025

כאן נכנסת הפרספקטיבה למשקיעים – כולל רבים בישראל שמכירים את החברה גם דרך הזיקה הפיננסית והטכנולוגית למרחב המקומי.

ב-2021, בעיצומו של שוק טכנולוגיה לוהט, למונייד נסחרה במכפיל price-to-sales (P/S) של מעל 120 – נתון שכמעט צעק "בועה". מאז:

• המניה התרסקה משיאיה ונמצאת כיום כ-54% מתחת לרמת השיא.
• במקביל, ההכנסות צמחו משמעותית.

התוצאה:

• יחס ה-P/S הנוכחי סביב 10.2 – עדיין לא "זול", אבל רחוק מאוד מהקיצוניות של 2021.

אם התחזיות ל-2026 יתממשו והכנסות אכן יגיעו ל-1.15 מיליארד דולר, אזי, על בסיס מחיר המניה הנוכחי, מדובר ב-forward P/S של כ-4.8 בלבד. כדי לשמור על המכפיל 10.2 גם על ההכנסות העתידיות, המניה הייתה צריכה, תיאורטית, להכפיל את עצמה עד סוף השנה הבאה.

מעבר לקצה האופק, הנהלת למונייד מציבה יעד שאפתני אף יותר:

• להגיע ל-IFP של 10 מיליארד דולר בתוך כעשור – כמעט פי עשרה מהרמה הנוכחית.

זה כבר הימור על execution ארוך טווח: יכולת להתרחב גיאוגרפית, להעמיק מוצרי ביטוח רכב וחיים, לשמור על יתרון טכנולוגי וגם להוכיח רווחיות עקבית.

כך זה נראה מכאן: סיפור ה-AI שמתחיל לעמוד במספרים

מנקודת מבט של חובבי טכנולוגיה, למונייד מעניינת לא רק כמניה, אלא כניסוי חי:

• האם אוטומציה עמוקה, החל מחיתום ועד טיפול בתביעות, יכולה לייצר מבטח גלובלי יעיל יותר?
• האם מודלים מבוססי data + AI יכולים לצמצם הונאה בלי לפגוע בלקוחות הטובים?
• האם אפשר לבנות מותג ביטוח שמרגיש כמו מוצר SaaS לצרכן הסופי?

ברבעון האחרון, לפחות על הנייר, החברה מסמנת תשובות חיוביות ראשוניות: צמיחה דו-ספרתית גבוהה, ירידה במדדי הפסד, שיפור ביעילות, והנהלה שמסוגלת להעלות תחזיות במקום להנמיך.

עם זאת, חשוב לזכור:

• שוק הביטוח תחרותי ורגולטורי, ולא כל יתרון טכנולוגי מחזיק לנצח.
• תנודתיות המניה גבוהה, והיסטוריית התמחור של למונייד מוכיחה איך נראית בועה – וגם איך נראה פיצוץ.

למי שמתעניין בשילוב של AI ותעשיות "איטיות" כמו ביטוח, למונייד היא אחד הקייסים המובהקים לעקוב אחריהם. היא עדיין לא סיפור סגור של הצלחה רווחית, אבל היא כבר מזמן לא רק מצגת יפה.

האם זו מניית AI "ברורה מאליה" לקנות עכשיו? גם המקור שעליו מבוססת הידיעה מזכיר בזהירות שהוא עצמו לא מדרג את למונייד בטופ 10 הבחירות שלו. המשמעות: זה סיפור צמיחה עתיר פוטנציאל – אבל גם סיכון – שמתאים למשקיעים שמבינים תנודתיות ולא מחפשים קיצור דרך מובטח.

בינתיים, עבור קהילת הטק בישראל, למונייד מציבה שאלה מרתקת: האם ה-playbook של סטארט־אפ תוכנה יכול באמת לשכתב תעשיית ביטוח בת יותר ממאה שנה – או שמדובר בשדרוג חוויית משתמש בלבד. התוצאות של 2025–2026 יתנו רמז הרבה יותר חד.