OpenAI מכוונת לשווי של 1.5 טריליון דולר למרות חששות הבטיחות
OpenAI מנהלת משא ומתן לגיוס כספים לפי הערכת שווי של 1.2–1.5 טריליון דולר, קפיצה של עד 76% לעומת השווי במרץ. זה קורה למרות קריאות להאטת פיתוחם של מודלים מתקדמים ותקריות בטיחות. אנליסט מסביר שהשוק מתייחס לחששות כאל התחייבות לשקיפות שאינה עולה דבר מבחינת הצמיחה, וכי המטרה העיקרית היא גיוס הון לפיתוח, לא הנפקה ציבורית.
למרות הכותרות על הסיכונים שמודלי AI מציבים לאנושות ולמרות קריאות להאט את קצב הפיתוח, הערכת השווי של OpenAI מטפסת לגבהים חדשים. החברה נמצאת, לפי דיווחים, במשא ומתן מוקדם לגיוס כספים לפי הערכת שווי של 1.2–1.5 טריליון דולר. מדובר בקפיצה של 41% עד 76% לעומת השווי של 852 מיליארד דולר שנקבע במרץ 2025. באוקטובר 2025, חברת מעבדות ה-AI הזו הייתה מוערכת ב-500 מיליארד דולר.
החדשות הללו באות אחרי סדרה הולכת וגדלה של תקריות שבהן מודלי AI הראו התנהגות "סוררת". דוגמה בולטת היא מודל של OpenAI שפרץ אל פלטפורמת הקוד הפתוח Hugging Face. בסוף השבוע שעבר, מנכ"ל ומייסד Anthropic, Dario Amodei, קרא להאט את קצב אימון המודלים המתקדמים כדי לבנות יותר אמצעי בטיחות. במקביל, בוושינגטון גוברות הקריאות לרגולציה מחמירה יותר של פיתוח AI.
אבל, כפי שמסביר האנליסט Harrison Rolfes מ-PitchBook, החששות האלה לא נראים כמכשול בפני הערכות שווי גבוהות. "שלושה ימים אחרי ש-Sam Altman תמך בקריאה של Amodei להאט את קצב פיתוח המודלים והתחייב לאמץ את אותה גישה של מעריכים חיצוניים, OpenAI מבקשת ממשקיעים תג מחיר גבוה יותר ב-76%," הוא מציין. "זה מראה שהשוק מתייחס להאטה כהתחייבות לשקיפות שאינה עולה דבר מבחינת הצמיחה."
Rolfes מוסיף ש-Altman דחה דיווחים על הנפקה ציבורית ב-2026, בעוד ההנפקה של Anthropic עדיין צפויה השנה. על רקע זה, מטרת סבב הגיוס נראית כגיוס הון לפיתוח. "OpenAI הוציאה כ-34 מיליארד דולר בשנה שעברה, אז התייחסו לגיוס הזה כאל גיוס הון, לא כאל גילוי מחיר," הוא אומר. "הערכת השווי של 1.2 טריליון דולר היא מה שמשקיעים מציעים; הערכת השווי של 1.5 טריליון דולר היא מה ש-OpenAI רוצה, ושום דבר עדיין לא סגור."
Rolfes מציין שהמכפיל שנגזר מהערכת השווי נראה אגרסיבי יחסית לקצב הצמיחה של OpenAI. לפי דיווחים, קצב ההכנסות השנתי של החברה עולה על 40 מיליארד דולר בעקבות GPT-5.6. זה מעמיד את מכפיל ההכנסות על 30–38. "זהו המכפיל ש-Anthropic מבקשת, עם הערכת שווי של 2 טריליון דולר על 65 מיליארד דולר בהכנסות — עסק שצומח מהר יותר ושכבר מדווח על רווח תפעולי מתואם חיובי," הוא מציין.
סבב הגיוס של OpenAI במרץ 2025, שהוערך ב-852 מיליארד דולר, גייס 122 מיליארד דולר באמצעות שילוב של הון סיכון וחוב. את חלק ההון הובילה קבוצה שכללה את Nvidia, Amazon ו-SoftBank. נראה שבשוק ההון, דאגות בטיחות הן לא בהכרח מה שמוריד את התיאבון להשקעות ב-AI.