SoundHound AI: צמיחת הכנסות מול ירידת מניות ואתגרי רווחיות

צמיחה מרשימה בתחום ה-AI הקולי

SoundHound AI (SOUN) מציגה צמיחה מהירה בהכנסות ממגוון רחב של תעשיות, אך מניותיה ספגו ירידות חדות לאחרונה, מה שגורם למשקיעים לבחון מחדש את התמחור הגבוה שלה. החברה, המתמחה בטכנולוגיית זיהוי קולי מתקדמת המשלבת AI, מציעה פלטפורמה המשפרת משמעותית את הביצועים בהשוואה לעוזרים קוליים קיימים כמו Siri או Alexa, שרבים מהם מתקשים בזיהוי נכון של מילים.

ביצועים פיננסיים חזקים ברבעון השלישי

ברבעון השלישי של 2025, דיווחה SoundHound AI על עלייה של 68% בהכנסות בהשוואה לשנה קודמת, שהגיעו ל-42 מיליון דולר. ההנהלה העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2025 לטווח של 165–180 מיליון דולר, לעומת התחזית הקודמת של 165–178 מיליון דולר. הצמיחה נובעת משילוב הפלטפורמה במגוון תחומים, כולל עיבוד הזמנות בדרך הדרייב-ת'רו במסעדות, עוזרים דיגיטליים לרכב, מוסדות פיננסיים, בריאות וביטוח.

הטכנולוגיה של SoundHound AI מסוגלת לעלות על ביצועי בני אדם במקרים מסוימים, כמו עיבוד הזמנות מהיר ומדויק. לקוחות חדשים כוללים בית חולים אזורי וחברות ביטוח ברחבי העולם. בנוסף, שלושה מבין עשרת ספקי השירותים הפיננסיים המובילים רכשו תכונות ארגוניות נוספות, ושניים נוספים חידשו חוזים. אימוץ השירותים מתרחב במהירות ככל שהלקוחות מתרגלים לאיכות הגבוהה של מודל ה-AI הגנרטיבי.

ירידות חדות במניה

למרות הצמיחה, מניית SoundHound AI צנחה בכ-37% בחודש האחרון ובכ-36.8% ב-30 הימים האחרונים, עם תשואה שנתית של 36% בלבד. מאז אוקטובר, המניה ירדה בכ-50% משיאה ההיסטורי. נכון ל-21 בנובמבר 2025, מחיר המניה עמד על כ-11.24 דולר, עם שווי שוק של כ-4.7–5 מיליארד דולר.

דיון בתמחור: הזדמנות או סיכון?

על פי ניתוח נרטיבי, SoundHound AI נסחרת ב-33.8% מתחת לערכה ההוגן של 16.94 דולר, הודות לצמיחה מהירה, שולי רווח עתידיים משופרים ומכפיל רווחים גבוה. האקוסיסטם הייחודי של Voice Commerce, פלטפורמת מודל ה-AI הסוכני והיכולות המולטימודליות מציעים פוטנציאל גבוה להגדלת הכנסות חוזרות ושימור לקוחות.

עם זאת, יחס מחיר למכירות (P/S) של 31.8 עומד גבוה בהרבה מממוצע עמיתות של 15.9 ומתעשיית התוכנה האמריקאית של 4.6. יחס הוגן בשוק מוערך ב-9, מה שמעיד על פרמיה גבוהה על צמיחה עתידית. בשיא האחרון, היחס הגיע ל-60, מה שהוביל למכירה חזקה.

אתגרי רווחיות מרכזיים

החברה סובלת מהפסדים כבדים, כאשר ההוצאות התפעוליות כפולות מההכנסות. שולי התפעול שליליים באופן משמעותי, והדרך לרווחיות ארוכה ומאתגרת. אם קצב הצמיחה יאט או אם ניצחונות הלקוחות לא יתמשכו, ההפסדים וההוצאות העולות עלולות לפגוע בנתיב הרווחיות.

רשימת סיכונים עיקריים:

• הפסדים מתמשכים: הוצאות גבוהות פי שניים מההכנסות.
• תלות בצמיחה: האטה עלולה להגביר לחץ על התמחור.
• פרמיה גבוהה: יחס P/S גבוה מממוצע השוק.

לעומת זאת, אם ההנהלה תצליח לשפר את שולי הרווח ולהתקרב לרווחיות, SoundHound AI עשויה להפוך למנצחת גדולה בתחום ה-AI בשנת 2026.

סיכום ומבט קדימה

SoundHound AI מוכיחה פוטנציאל עצום בשילוב AI קולי בתעשיות מרכזיות, עם צמיחת הכנסות מהירה והרחבת בסיס לקוחות. עם זאת, ירידות המניה החדות והאתגרים ברווחיות גורמים למשקיעים לשקול אם הפרמיה על הצמיחה מוצדקת. השוק חלוק: חלק רואים הזדמנות בערך תחתון, אחרים – סיכון בגלל ההפסדים.