Syntiant: עוד ניסיון הנפקה לשבבי AI

אז מה בעצם קרה כאן? יצרנית השבבים האמריקאית Syntiant, המתמחה במעבדים חסכוניים ל-AI על-גבי מכשירים (Edge AI), הגישה בקשת הנפקה ראשונית (IPO) לרשות לניירות ערך האמריקאית (SEC). הצעד מגיע על רקע גל התעניינות, אך לא כל כך מוצלח, של משקיעים בחברות שבבי AI חדשות.

הסיפור בקצרה: הרעב של המשקיעים, וההפסדים Syntiant, שנוסדה ב-2017, מפתחת שבבים קטנים וחסכוניים במיוחד בחשמל, שנועדו להריץ מודל בינה מלאכותית ישירות על מכשירי קצה – מאוזניות ואביזרי לבישה, דרך רכבים ועד למכונות תעשייתיות. המשמעות: עיבוד נתונים מקומי, מהיר ומאובטח יותר, בלי לשלוח כל פרט לענן.

המשקיעים הגדולים ביותר שלה כוללים שמות גדולים: Intel, Microsoft ו-Knowles. החברה גייסה עד כה 311 מיליון דולר, כשסבב הגיוס האחרון בדצמבר 2024 שיקף לה שווי של כ-646.4 מיליון דולר. באותו חודש היא גם רכשה את פעילות ה-MEMS של Knowles, מה שסידר לה מפעלים סיניים ומלזיים.

אבל – והנה ה"אבל" הגדול – ההכנסות לא מצליחות לכסות על ההוצאות. ברבעון הראשון של 2026 רשמה החברה הכנסות של 64.5 מיליון דולר, אך הפסד נקי של 26.2 מיליון דולר. לשם השוואה, שנה לפני כן ההפסד היה "רק" 16.8 מיליון דולר על הכנסות דומות. בקיצור, גדלות ההוצאות מהר יותר מההכנסות.

קונטקסט: מה קרה אחרי ההנפקה האחרונה של חברת שבבי AI? ל-Syntiant יש עיתוי מעניין. היא מגיעה אחרי ש-Cerebras Systems, יצרנית שבבי AI גדולים במיוחד, הונפקה רק לאחרונה. אבל הסיפור של Cerebras יכול לשמש כנורת אזהרה: מאז ההנפקה במאי, המניה שלה צנחה בכ-45%, וסנטימנט המשקיעים הקמעונאיים הפך ל"דובי". נראה שהמשקיעים קצת התקררו מההייפ ההתחלתי סביב "עוד חברת שבבי AI".

Syntiant, לעומת זאת, ממצבת את עצמה כ"מובילה ביעילות אנרגטית" לשבבים על-גבי מכשירים, שוק שבו זמן סוללה ועיכוב מינימלי הם קריטיים. השאלה הגדולה: האם המשקיעים, שראו את התרחיש ב-Cerebras, יהיו מוכנים להמר על מודל עסקי שעוד לא רווחי?

ההנפקה מתוכננת להתקיים מאוחר יותר השנה ב-Nasdaq תחת הסימול SYTN, עם חתמים כמו Citigroup ו-UBS. המייסדים ימשיכו לשלוט בחברה בזכות מניות "סופר-הצבעה".

מה זה אומר לנו? הסיפור הזה רלוונטי למי שעוקב אחרי שוק ה-AI והשבבים: הוא מראה שגם כשהתאבון קיים, הסקפטיות גוברת. לחברה הישראלית אין קשר ישיר לסיפור הזה, אבל הוא שיעור חשוב לכל מי שמתכנן הנפקה בתחום הלוהט הזה – אפשרויות הגיוס עדיין קיימות, אבל תמחור מחדש אחרי IPO הוא סיכון אמיתי.