UiPath: יתרון בשוק האוטומציה או תקועה מול גלי ה- AI? ניתוח הערכה ומגמות עתידיות

UiPath בשוק ה-RPA: מנהיגה בסערה

חברת UiPath, המוכרת כמובילת שוק האוטומציה הרובוטית (RPA), ממשיכה להצית דיונים בקרב משקיעים ואנליסטים. על אף נתח שוק מרשים של כ-35% לפי גרטנר – גבוה בהשוואה ליריבות כמו Automation Anywhere, Blue Prism או מיקרוסופט – המניה נסחרת נמוך ב-75% משווי ההנפקה הראשונית (IPO) שלה ב-2021. מה מסתתר מאחורי <span dir="ltr">PATH</span> של הסטארטאפ שהיה פעם דארבנגר?

הערכה פיננסית ותג מחיר אטרקטיבי?

עם שווי שוק של 5.5 מיליארד דולר נכון לדצמבר 2025, UiPath נסחרת ברמת 16 ריבואי EBITDA מתואם לשנה הנוכחית. לפי מודל תזרים מזומנים מוזל (DCF) שפורסם ביahoo Finance, השווי האופטימלי למניה מוערך בכ-18.10 דולר - מדובר בהנחה של 17.9% ממחיר המניה הנוכחי (~14.86 דולר).

מדד ה-P/S (מחיר/מכירות) של החברה עומד על 5.27x, גבוה במעט מהממוצע בענף התוכנה (4.91x) אבל נמוך משמעותית מהמתחרים (9.46x). מודל "מדד הוגן" (Fair Ratio) של חברת האנליטיקה Simply Wall St מצביע על יחס "הוגן" של 6.46x – רמז לפוטנציאל תת-ערכיות ביחס ליכולות הצמיחה הצפויות.

האטה בצמיחה ואתגרי AI גנרטיבי

אחרי צמיחה מרשימה של 24% CAGR בין 2021-2025 (609 מיליון ל-1.4 מיליארד דולר), ההכנסות האטו ל-9% בלבד ב-2025. הסיבות המרכזיות:

• תחרות מצד פלטפורמות AI משולבות כמו Copilot של מיקרוסופט ו-ChatGPT של OpenAI, המציעות יכולות אוטומציה מדור חדש בתוך סביבות עבודה מגובשות.
• קצב אימוץ איטי מצד ארגונים בעיתות אי-ודאות מקרו-כלכלית.
• תזוזות בהנהלה הבכירה (שינויי CEO מרובים בין רוב אנסלין לדניאל דינס) שפגעו ביציבות האסטרטגית.

דילמת המובילה בתחום נישה

ל-UiPath יתרון בולט בנישה ספציפית: פתרונותיה מתמקדים באוטומציה של תהליכים חזרתיים – ניהול שעות עבודה, עיבוד חשבוניות, הזנת נתונים – עם תאימות למערכות תוכנה קיימות ללא צורך בהנדסה מחדש. לפי Grand View Research, שוק ה-RPA צפוי לצמוח בקצב שנתי מצטבר (CAGR) של 43.9% בין 2025-2030, נתון שעשוי לשקף הזדמנות.

עם זאת, החשש המרכזי: האם שוק ה-RPA יישאר נפרד או ייבלע בתוך מערכי AI רחבים יותר? הסכין פונה לשני הכיוונים:

• איום: יכולות ה-API של מודלי AI גנרטיביים עלולות לעקוף את הצורך בפתרונות ייעודיים.
• הזדמנות: UiPath משדרגת את הפלטפורמה שלה עם כלי ניתוח נתונים מבוססי AI, ויוצרת אינטגרציות עם שחקנים גדולים במטרה לחזק את הרלוונטיות.

תחזית והמלצות אנליסטים

לפי תחזיות עד 2028:

• צמיחת הכנסות שנתית של 9% בממוצע (נמוך מה-CAGR הצפוי של השוק)
• השגת רווחיות תפעולית ב-2026 (GAAP)
• עלייה בתזרים המזומנים החופשי מ-318 מיליון דולר (2025) לכ-695 מיליון דולר עד 2035

בעוד חלק מהמשקיעים רואים ב-UiPath רכישה אסטרטגית פוטנציאלית – במיוחד לאור הערכה נמוכה – אחרים חוששים שקצב החדשנות שלה לא ישתווה למשתפי משאבים כמו מיקרוסופט. נותר רק לעקוב אחרי היוזמות החדשות בגיבוי AI שיקבעו אם ניווט הסערה יהיה מוצלח.