הניסיון של Z.ai לגייס 5 מיליארד דולר הפיל את המניה

Z.ai, חברת ה-AI הסינית שמפתחת מודלים מתקדמים, שוב מגייסת כסף בקצב מסחרר. החברה הודיעה כי תנסה לגייס כ-5 מיליארד דולר באמצעות הנפקת מניות חדשות ומכירת אג"ח להמרה בבורסה בהונג קונג. זהו הגיוס השני בתוך חודשיים בלבד – אחרי שבאוקטובר האחרון גייסה כ-4 מיליארד דולר.

השוק לא אהב את זה. מניית החברה צנחה ב-10% ביום ההודעה, למרות שהיא עדיין גבוהה פי שבעה ממחיר ההנפקה שלה בינואר האחרון. מחיר ההנפקה הנוכחי של המניות החדשות (714 דולר הונג קונג) מגלם הנחה של 10% על מחיר הסגירה הקודם.

אז מה בעצם קרה כאן? Z.ai, שידועה גם כ-Zhipu AI, פיתחה לאחרונה מודל AI חדש שפועל על שבבים מתוצרת סינית בלבד. לדברי החברה, היא השתמשה ב-100,000 שבבים מקומיים כדי לעמוד בדרישות המודל.

הגיוס הענק הזה נועד, לדברי החברה, לתמוך בפיתוח מודלים עתידיים, כולל מחקר, תשתיות לאימון ולהסקה ומסחור. אבל הצרכים האלו עולים ביוקר – ומשקיעים חוששים מהקצאת ההון הזו.

Z.ai גם מתכננת רישום כפול בבורסת Star Market בשנגחאי, עם הצעה של עד 15 מיליארד יואן. החברה כבר עברה את שלב ההדרכה הרגולטורית וקיבלה אישור בעלי מניות, אך עדיין לא הגישה בקשה רשמית.