האם בועת ה-AI מתנפחת? משקיעים חוששים מהתפוצצות בעקבות ירידות בנאסד"ק

ההתלהבות מעולם הבינה המלאכותית (AI) נראית בלתי ניתנת לעצירה, אך מספר גובר של משקיעים ומומחים חוששים שהיא עלולה להיות בועה שמתנפחת במהירות ומוכנה להתפוצץ. לאחר עלייה של יותר מ-50% משפל אפריל, מדד Nasdaq החזק בטכנולוגיה ירד בכמעט 5% בחודש האחרון. משקיעים מודאגים מהזמן שייקח לראות רווחים משמעותיים מהטריליונים שהושקעו בגל הטכנולוגי הבא.

השוואות לבועת הדוט-קום

מי שחווה את בועת הדוט-קום בסוף שנות ה-90 מזהה דמיון מסוים בהתלהבות הנוכחית. אופטימיסטים טוענים שהפעם זה שונה, אך החששות גוברים. יצרנית השבבים Nvidia, שמובילה את העלייה בשוק המניות והפכה לחברת הטכנולוגיה היקרה בעולם בזכות ההתלהבות מ-AI, פרסמה דוח רבעוני שחרג מציפיות האנליסטים. הרווחים והתחזית לעתיד היו טובים מהצפוי, ומניית החברה זינקה ביותר מ-4% במסחר מחוץ לשעות הרגילות.

מנכ"ל Nvidia, Jensen Huang, דחה בתוקף את שיח הבועה: "אנחנו רואים משהו שונה מאוד. Nvidia מצטיינת בכל שלבי ה-AI". הוא הדגיש כיצד AI שמייצר תוכן ומבצע משימות ללא התערבות אנושית ישפיע על כל תעשייה – מרשתות חברתיות ועד מכוניות אוטונומיות. תוצאות החברה עשויות להחיות את ההתאוששות במניות ה-AI, אך משקיעים ואנליסטים עדיין חרדים אם מחירי המניות הגבוהים מוצדקים עבור כל החברות בתחרות ה-AI.

לאחר בועת הדוט-קום, חברות רבות נעלמו, אך הניצולות הפכו לענקיות רווחיות. השאלה כעת: האם היסודות דומים גם כאן?

השקעות אדירות בתשתיות ובמרכזי נתונים

חברות עמק הסיליקון משקיעות מאות מיליארדי דולרים בהימור עצום על AI. Amazon, Google, Meta, Microsoft ו-OpenAI מתכננות להוציא לפחות 325 מיליארד דולר עד סוף השנה על תשתיות AI, כולל מרכזי נתונים ענקיים כמו Stargate של OpenAI בטקסס. ההשקעות הללו כוללות שבבי AI מיוחדים למודלי AI, מרכזי נתונים, מחקר וחבילות שכר נדיבות לעובדים. החברות הגדולות קשורות זו בזו בהשקעות הדדיות, מה שמגביר את הסיכונים.

וול סטריט מתחילה לשאול ברצינות אם ההתלהבות מוצדקת, לאחר שנים של אופטימיות מטורפת והשקעות קולוסליות. חברות האמינו בתוקף ב-AI ומוכנות לקחת סיכונים אדירים כדי לממש את ההבטחה.

חששות ממשקיעים בכירים ומדינות מתפתחות

בנקאי מרכזי מדרום אפריקה, Lesetja Kganyago, הזהיר כי בום מניות ה-AI יוצר סיכון לבועה המאיימת על שווקים מתפתחים. דבריו נאמרו שעות לאחר תחזית ההכנסות החזקה של Nvidia, שדחתה את רעיון הבועה. הוא מצטרף למנהלים בכירים בוול סטריט, כמו סגן יו"ר JPMorgan Chase, Daniel Pinto, שמביעים דאגה גוברת מאפשרות היווצרות בועה ב-AI.

ריכוזיות וסימני אזהרה

העליות בשוק מרוכזות בכמה ענקיות טכנולוגיה כמו Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon ו-Broadcom. למרות צמיחה אמיתית בהכנסות וברווחים שלהן, היתרונות הכלכליים הרחבים יותר – כמו שיפורי פרודוקטיביות – עדיין לא התממשו. הרווחים הנוכחיים נובעים בעיקר מהפרעות פוסט-מגיפה ורווחים במגזר הפיננסי, ולא משיפורי פרודוקטיביות מ-AI.

בעוד התחזית לטווח ארוך חיובית, התמחור הנוכחי מנופח, ותיקון בשוק סביר כשההייפ דועך והמציאות נכנסת.

הוויכוח נמשך: האם AI הוא המהפכה הבאה שתשנה את העולם, או בועה שתתפוצץ ותמחק טריליונים? משקיעים ישראלים, שרבים מהם חשופים למניות טק אמריקאיות, צריכים לשקול את הסיכונים בעוד ההתלבטות בעיצומה.