Alphabet איבדה 692 מיליארד דולר מאז השיא במאי
מניית Alphabet ירדה ב-15% מהשיא במאי, ומחקה 692 מיליארד דולר משווי השוק שלה, על רקע חששות לגבי מעמדה במרוץ ה-AI ועיכובים בהשקת מודל Gemini 3.5 Pro. בנוסף לעזיבת בכירים, המשקיעים מודאגים מההוצאות הגבוהות, אך המניה עדיין עלתה ב-65% בשנה האחרונה.
692 מיליארד דולר – זה הסכום שנמחק משווי השוק של Alphabet מאז השיא במאי, ירידה של 15% שמציבה אותה כמניה בעלת ההשפעה השלילית השנייה בגודלה על מדד S&P 500. אז מה בעצם קרה כאן? החששות של המשקיעים מתמקדים במעמד החברה במרוץ ה-AI, במיוחד על רקע עיכובים בהשקת מודל Gemini 3.5 Pro, שגוגל עדיין משפרת, במיוחד ביכולות התכנות – תחום שבו היא נמצאת בפיגור מול OpenAI ו-Anthropic.
הירידות האלה מגיעות אחרי תקופה שבה Alphabet הייתה מלכת הטכנולוגיה. המניה זינקה ביותר מ-150% ב-12 החודשים שקדמו לשיא, והמשקיעים הימרו שהיא תנצח את בום הבינה המלאכותית. אבל בחודשים האחרונים התמונה התהפכה. בכירים מרכזיים עזבו: ג'ף דין (Jeff Dean), דמות מרכזית באסטרטגיית ה-AI של גוגל, עזב כדי להקים סטארט-אפ ולקח איתו עובדים בכירים. דמיס חסאביס (Demis Hassabis) פרש מתפקיד מנכ"ל Google DeepMind ועבר לתפקיד יו"ר. המהלך גרם למניה לצנוח ב-4% ב-5 באוגוסט, ומחק 186 מיליארד דולר ביום אחד.
מעבר לבעיות כוח האדם, יש גם חששות פיננסיים. באוגוסט גייסה Alphabet 25 מיליארד דולר באמצעות אג"ח, וההוצאות על תשתיות לפיתוח AI גבוהות. לאחר פרסום הדו"חות בסוף יולי, המשקיעים נרתעו מהוצאות הון ומהתזרים החופשי השלילי. השאלה היא מתי ההשקעות העצומות במרכזי נתונים ושבבים יניבו תשואה עסקית.
אבל יש גם צד אופטימי. המניה עדיין עלתה ב-65% ב-12 החודשים האחרונים, ומביסה את השוק הרחב. יש ל-Alphabet יתרונות תשתיתיים: שבבי TPU קנייניים ומערך מחשוב עצום. גוגל גם השיקה לאחרונה את Gemini 3.7 Flash, וטוענת שהמומנטום בהשקת מוצרי AI בשיא. דובר החברה ציין שג'מיני הורד יותר ממיליארד פעמים.
בסופו של דבר, המשקיעים דורשים תשובות. מנהלת מחקר ב-Visible Alpha אמרה שפחות מעניין אותה מי עוזב, ויותר מה החברה תאמר בדוחות הבאים על היכולת להפוך את ה-AI לצמיחה. ״זו עדיין שאלה פתוחה״, היא סיכמה. בעולם שבו כל דולר מושקע ב-AI נשקל מחדש, אפילו הענקיות צריכות להוכיח שהן לא מבזבזות אוויר.