הבנקים פונים לביטוח כדי להמשיך לממן את בום ה-AI

אתם יודעים כמה עולה להקים מרכז נתונים ל-AI? בנקים גדולים שמממנים את הבנייה הזו מתחילים להרגיש את המגבלות שלהם, ופונים לביטוח כדי לשחרר מקום. אבל גם שוק הביטוח מתחיל להראות סימנים של עומס.

לפי דיווחים אחרונים, שלושה מהבנקים הגדולים בעולם — Barclays, HSBC ו-JPMorgan Chase — בחנו לאחרונה או רכשו פוליסות ביטוח אשראי כדי לגדר את ההשקעות שלהם בתשתיות AI. Barclays, למשל, בחן מול מבטחים רכישת הגנה מפני חדלות פירעון עבור הלוואות AI בשווי של למעלה מ-10 מיליארד דולר. HSBC גם בחן שימוש בביטוח אשראי לחובות הקשורים למרכזי נתונים, בעוד ש-JPMorgan שקל את הגישה אך בסופו של דבר דחה אותה.

איך זה עובד? ביטוח אשראי מאפשר לבנק להעביר חלק מהסיכון למבטח. בעסקה טיפוסית, הבנק מסב 20% עד 50% מהחשיפה שלו, מה שמשחרר מקום במאזן שלו ומאפשר לו להעמיד מסגרות אשראי גדולות יותר או לבצע עסקאות נוספות. Azi Larsen, מנהלת קבוצת פתרונות למלווים ב-Marsh Specialty, הסבירה שהעלייה בעלויות של החלפות חדלות פירעון (CDS) והיקף הנפקות החוב ל-AI דוחפים מלווים אמריקאים להסתכל על ביטוח כמסלול חלופי להקלה על החשיפה.

שוק הולך וגדל, אבל עם מגבלות שוק ביטוח האשראי התרחב משמעותית כדי לענות על הביקוש. מספר הספקים גדל מכעשרה בלבד לפני עשר שנים ליותר מ-70 כיום, כולל חברות ביטוח גדולות כמו AIG, Chubb ו-Axa. הפרמיות לחשיפות למרכזי נתונים פעילים נעות בין 50% ל-70% ממה שהבנקים מרוויחים על אותו חלק של תיק ההלוואות שלהם, מה שמשקף את לחץ הביקוש ואת ריכוז הסיכון שהמבטחים מתבקשים לספוג.

אולם, ישנם סימנים ברורים שהשוק מתקרב לגבולותיו. סקר של Willis Towers Watson שפורסם במאי 2026 מצא שכמה מספקי ביטוח סיכון אשראי לא-מסחרי ציינו שהם מתקרבים לגבולות החשיפה שלהם למגזרים מסוימים, או שכבר מיצו את החשיפה שלהם למרכזי נתונים. הסקר גם הראה שמבטחים כבר לקחו על עצמם חשיפות משמעותיות בעקבות הבנייה המואצת של תשתיות AI.

בתגובה, שוק לונדון פועל לספוג יותר מהקטגוריה. פרמיית ביטוח האשראי הישיר ב-Lloyd’s גדלה בכרבע בשנת 2025, לכ-1.6 מיליארד ליש"ט, לאחר ש-Lloyd’s הסיר את המגבלות על ההכנסות מפרמיות בעסקאות ביטוח אשראי וערבויות פיננסיות ביולי 2025. קיבולת חדשה נכנסה לשוק באמצעות סינדיקטים של חברות כמו Atradius, Coface ו-Credeq.

בסופו של דבר, ביטוח אשראי הופך למנוף קריטי עבור פריחת ה-AI, אך הלחץ על ההיצע מעלה שאלות לגבי יכולת המימון העתידית של תשתיות ה-AI ההולכות וגדלות.