ענקיות הטכנולוגיה מגייסות חוב שיא לתשתיות AI - ומהם הסיכונים?

<h1>ענקיות הטכנולוגיה במרוץ ה-AI: חוב שיא ומתח פיננסי</h1> <p>דוח חדש חושף כי חברות טכנולוגיה מובילות כמו <b>Microsoft</b>, <b>Alphabet</b> (Google), <b>Amazon</b>, <b>Meta</b> ו-<b>Oracle</b> גייסו <b>108 מיליארד דולר</b> בחוב בשנת 2025 – סכום שיא שגבוה פי שלושה מהממוצע של תשע השנים הקודמות. הגיוס העצום נועד לממן השקעות כבדות בתשתיות <b>AI</b>, כולל בניית מאות מרכזי נתונים ורכישת חומרה מיוחדת.</p> <p>בשנים האחרונות, ענקיות אלה שפכו מאות מיליארדי דולרים על פיתוח יכולות AI, אך ההשקעות האינטנסיביות בהון לוחצות על תזרים המזומנים החופשי (free cash flow) שלהן. במקום להסתמך על ערימות המזומנים הגדולות שהיו ברשותן בעבר, החברות פונות כעת במידה רבה לחוב, מה שמשנה באופן דרמטי את פרופיל הסיכון שלהן.</p> <p>הטרנד הזה מעורר חששות בקרב משקיעים: <b>ליסה שלט</b>, מנהלת ההשקעות הראשית בזרוע ניהול העושר של <b>Morgan Stanley</b>, מציינת כי מדובר בשלב הבשלות של עולם ה-AI, שיוביל לתנודתיות גבוהה יותר וסיכונים נוספים. היא מדגישה את ההתרחבות לאקוסיסטם רחב יותר, כולל חברות בעלות מאזנים חלשים יותר כמו <b>Oracle</b>, קשרי הכנסות מעגליים בין השחקנים וסיכון מערכתי כולל.</p> <p>השימוש במינוף מגביר את הסיכון לא רק אם ה-AI לא יניב תשואות כצפוי, אלא גם אם עלויות ההון יעלו. כתוצאה מכך, שווי השוק של ענקיות הטכנולוגיה ירד, והיחס מחיר-רווח קדמי של מדד <b>Magnificent 7</b> חזר לרמות ממוצעות מחמש השנים האחרונות.</p> <p>ההימור העצום על AI עשוי לעצב מחדש את עתידן של ענקיות הטכנולוגיה, אך הוא רחוק מלהיות נטול סיכונים. משקיעים צריכים להיות מודעים למתח הפיננסי הגובר ולאי-הוודאות סביב התשואות.</p>