C3.ai מזנקת 30% למרות מכירות שקורסות
מניית C3.ai טסה כמעט 30% בשלושת החודשים האחרונים, בעוד שמכירותיה צנחו ב-25% לעומת השנה הקודמת וההפסד הנקי הסתכם ב-92.8 מיליון דולר ברבעון. מה שמחזיק את המחיר למעלה הוא ההימור על חזרתו של המנכ"ל Tom Siebel, שהוביל את החברה עד להתפטרותו מסיבות בריאותיות בשנה שעברה. בינתיים SentinelOne מציגה צמיחה עקבית, עם תחזית של עד 311 מיליון דולר ברבעון הבא.
מניית C3.ai סגרה את אוקטובר ב-11.85 דולר, לעומת 9.18 דולר שלושה חודשים קודם לכן — זינוק של כמעט 30%. לשם השוואה, Nvidia, שחקנית הבינה המלאכותית הגדולה מכולן, עלתה באותה תקופה ב-2% בלבד. אבל מי שמחפש הסבר הגיוני לזינוק הזה ימצא את עצמו מתוסכל: אין קטליזטור ברור מאחוריו.
אז מה בעצם קרה כאן?
הדוח הרבעוני האחרון של החברה, לתקופה שהסתיימה ב-31 ביולי, ממש לא היה מחזה מעודד. ההכנסות עמדו על 52.4 מיליון דולר, צניחה של 25% לעומת השנה הקודמת, וההפסד הנקי הסתכם ב-92.8 מיליון דולר. בשורה התחתונה: חברה שמוכרת יישומי AI, בתקופה שבה הביקוש לענף הזה אמור להיות לוהט, פשוט לא מצליחה להראות ביקוש למוצרים שלה.
המניה נמצאת במינוס של 74% בחמש שנים. אז מה מחזיק את הריבאונד האחרון? הסברה המרכזית בשוק היא שמדובר בהימור של משקיעים שרוכשים במחיר נמוך ומקווים לתפנית, במיוחד עם חזרתו של המנכ"ל Tom Siebel לתפקיד. Siebel התפטר לפני שנה מסיבות בריאותיות וחזר בסופו של דבר במאי.
בהשוואה ל-SentinelOne, התמונה מתחדדת. הכנסות החברה בתחום אבטחת הסייבר טיפסו בהתמדה: מ-210.6 מיליון דולר ברבעון שהסתיים באוקטובר 2024 ל-292 מיליון דולר ברבעון שהסתיים ביולי 2026. בחברה אף צופים מכירות של 309 עד 311 מיליון דולר ברבעון הפיסקלי השלישי.
ומה קורה ב-C3.ai? ההכנסות ירדו מ-94.3 מיליון דולר ברבעון המקביל, דרך שיא של 108.7 מיליון דולר, ועד 52.4 מיליון דולר כיום. המכירות החלו לקרוס לאחר עזיבתו של Siebel.
מה בכל זאת קורה בחברה
לאחרונה השיקה C3.ai סביבת פיתוח חדשה לאפליקציות, שמטרתה להאיץ תהליכי עבודה, ומינתה יועץ משפטי ראשי חדש. במקביל מתנהלת נגדה תביעה ייצוגית בשל טענות להונאה בניירות ערך הנוגעות לגילויים בעבר. ב-SentinelOne, שלאורך הדרך הרחיבה את שיתוף הפעולה עם Lenovo, השיקה גרסת early access לתוכנה אוטונומית לניהול פעולות אבטחה, וביצעה הנפקה פרטית גדולה של אג"ח להמרה למשקיעים מוסדיים.
יש בכל זאת נקודת אור קטנה ל-C3.ai: הרבעון האחרון, עם 52.4 מיליון דולר, היה שיפור לעומת הרבעון הקודם, והחברה דיווחה על עלייה של 73% בהזמנות לקוחות לעומת הרבעון המקביל. כלומר, היא מחתימה לקוחות בקצב סביר — הרבעונים הבאים יגלו אם זה יתורגם לצמיחה בהכנסות.
בינתיים, שווי השוק עומד על כ-1.9 מיליארד דולר, פי שבעה מההכנסות המצטברות בשנתיים האחרונות. נראה נמוך? אולי. אבל עם מכירות תנודתיות ושורה תחתונה אדומה מאוד, קשה להתלהב.