Cramer: עדיין שווה לקנות את Nvidia אחרי עלייה של 1,030%

מדד ה-Nasdaq קפץ ביום שני ביותר מ-1% לשיא חדש. ה-S&P 500 הוסיף 0.66% וסגר רק 0.3% מהשיא שלו. נשמע כמו חדשות טובות — אלא שהתשואות על אג"ח האוצר האמריקאי מזנקות בו-זמנית לרמות שלא נראו שנים: 5.34% על אג"ח לעשר שנים, וכמעט 5.7% על אג"ח לשלושים שנה. בדרך כלל, העלייה הזו ב"מחיר הכסף" הייתה מושכת את המדדים מטה. אז למה זה לא קורה?

התשובה, לפי Jim Cramer מ-CNBC, פשוטה: שלוש חברות AI — Nvidia, Microsoft ו-Meta — דוחפות את המדדים למעלה בכוחות עצמן.

שלוש חברות, 17% מה-S&P 500

המשקל של שלושתן במדד לפי שווי שוק הוא עצום: Nvidia לבדה מהווה כ-8.5% מה-S&P 500, Microsoft אחראית ל-5.8%, ו-Meta ל-2.4%. ביחד — כמעט 17% מהמדד כולו. המשמעות היא ששלוש מניות מסוגלות לדחוף את המדד לשיאים, גם כשכל השאר תקוע או יורד.

Cramer מצביע על חולשה במניות דפנסיביות מסורתיות ובחברות אנרגיה כראיה לכך שהלחץ אכן קיים מתחת לפני השטח. "יש לנו כל כך הרבה מניות של חברות שלא יכולות לעלות עד שהתשואות יגיעו לרמה שבה מכירת אג"ח תהיה פשוט טיפשית," הוא אמר.

Nvidia: 1,030% בחמש שנים — ועדיין שווה לקנות

המניה ש-Cramer הכי אוהב לדבר עליה. Nvidia הפכה לחברה הציבורית הגדולה בעולם לפי שווי שוק — 5.57 טריליון דולר — אחרי עלייה של יותר מ-1,030% בחמש השנים האחרונות. הסיבה: ה-GPU שלה הם הלב הפועם של תעשיית ה-AI, ושכבת התוכנה CUDA שבנתה החברה במשך שני עשורים יוצרת חסם כניסה משמעותי למתחרים. שולי הרווח הגולמי? סביב ה-75%.

Cramer קורא ל-Nvidia "ההשקעה הטובה בעולם" ומציע: "תחזיקו אותה. אל תסחרו בה." לאחרונה הוא קרא לחברה לבצע תוכנית רכישה חוזרת של חצי טריליון דולר. ב-Nvidia אמנם לא הלכו עד לשם, אבל אישרו את ההגדלה הגדולה ביותר בתולדות החברה — 150 מיליארד דולר נוספים, ל-235 מיליארד דולר בסך הכול, שצפויים להיות מנוצלים עד סוף 2028.

"רכישה חוזרת מאוד משמעותית, ואם היא תהיה פעילה בכל יום, זה ישנה את מסלול המניה," אמר Cramer.

ומה לגבי שווי? Nvidia נסחרת במכפיל של פחות מ-25 על רווחים עתידיים, עם תחזית צמיחה של 70% בהכנסות בשנה הפיסקלית הבאה. במילים אחרות — אם חברות ימשיכו לבנות מרכזי נתונים, Nvidia תמשיך לנצח. חברות כמו SpaceX כבר מפעילות אשכולות מחשוב גדולים מבוססי Nvidia ומשכירות כוח מחשוב לחברות AI.

Micron: 1,410% — והזיכרון שמניע את ה-AI

עוד מניה ש-Cramer דבק בה: Micron Technology, יצרנית הזיכרונות — DRAM ו-NAND Flash — שרשמה עלייה של 1,410% בחמש שנים ו-485% בשנה האחרונה. ככל שמודלי AI הופכים מורכבים יותר, מעבדי ה-GPU זקוקים ליותר זיכרון כדי לענות על שאילתות במהירות. DRAM משמש לזיכרון בעל רוחב פס גבוה, ו-NAND מאחסן מערכי נתונים גדולים. הביקוש עולה על ההיצע.

Micron נסחרת במכפיל נמוך במיוחד של 6.7 על רווחים עתידיים, אבל יצרניות זיכרון תמיד נסחרו במכפילים נמוכים — כי השוק מתייחס אליהן כציקליות. בדרך כלל, ברגע שהיצרניות סוגרות את פער ההיצע, הביקוש כבר מתמתן ונוצר עודף. Cramer טוען שהפעם זה אולי שונה: "אני חושב ש-Micron יכולה להכפיל את עצמה שוב לפני שהבום ייגמר — בהנחה שאין האטה במרכזי נתונים."

הוא גם מציין לחיוב שיצרניות הזיכרון מחזירות הון למשקיעים במקום רק להשקיע בהגדלת הקיבולת.

אז מה בעצם קורה כאן?

Cramer מבהיר שהוא לא מכריז על "הכול ברור". הוא טוען ששוק האג"ח עדיין נותן תמונה ברורה יותר לאן וול סטריט הולכת מאשר המדדים. "מוכרי האג"ח בינתיים היו הכול חוץ מטיפשים," הוא סיכם.

גילוי נאות: הקרן של Cramer מחזיקה ב-Meta, Microsoft ו-Nvidia.

הסיפור הזה רלוונטי גם למי שעובד בתעשיית ה-AI בארץ. כל עוד ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להשקיע מיליארדים במרכזי נתונים — וזה מה שקורה עכשיו — הביקוש לכישרונות AI, לשבבים ולתשתיות רק יגדל. Microsoft נהנית מביקוש גובר ל-Copilot, ו-Meta מפתחת את סוכן ה-Muse לעסקים קטנים. אבל שלוש חברות שמחזיקות כמעט חמישית ממדד ה-S&P 500 זו גם ריכוזיות מסוכנת. אם ה-AI יפסיק להיות ה-killer app, כל השוק ירגיש את זה.

בינתיים, Cramer מהמר על ה-AI. ואם להיות כנים — גם הרבה מכם.