קרן ה-AI של הפינטק הישראלי Pagaya מחקה 135 מיליון דולר
קרן הנדל"ן החכמה של Pagaya, שהשתמשה ב-AI כדי לזהות השקעות בבתים בארה"ב, הפסידה 54.5% מאז 2021 ומחקה 135 מיליון דולר למשקיעים. כספי המשקיעים נעולים עד 2027, וההפסד נובע מעלייה חדה בעלויות המימון ומלחץ על שווי הנכסים.
הקרן הבטיחה לזהות בתים מתומחרים בחסר בעזרת בינה מלאכותית, אבל המציאות טפחה על פניה. קרן הנדל"ן החכמה של Pagaya, חברת הפינטק הישראלית, רשמה הפסד חסר תקדים.
הקרן, Pagaya SmartResi Fund I, גייסה ב-2021 כ-250 מיליון דולר ממשקיעים כשירים ומוסדיים, ובאמצעות מינוף הגדילה את היקף נכסיה לכמעט 830 מיליון דולר. מאז ההשקה, היא איבדה 54.5% מערכה, וברבעון השני של 2026 ירדה ב-10.28% נוספים. בסך הכול, ההפסד למשקיעים עומד על 135 מיליון דולר — ירידה של 480 מיליון דולר בשווי הנכסים.
נכון להיום, הקרן מחזיקה ב-888 בתים פרטיים בארה"ב, לעומת 1,400 בשנה שעברה. שיעור התפוסה גבוה יחסית — 92.3% — אך זה לא מנע את ההפסדים הכספיים. מחיר הרכישה הממוצע לבית הוא 317 אלף דולר, ושכר הדירה החודשי הממוצע הוא 2,016 דולר.
אז מה בעצם קרה כאן? הקרן רכשה נכסים בתקופה של ריבית נמוכה בארה"ב, אבל העלאת הריבית על ידי הפד הפכה את העסק ליקר יותר. עלויות המימון עלו, הביקוש לדיור נחלש, ושווי הנכסים ירד. במקביל, תשואות אג"ח ממשלתיות גבוהות יותר הפכו השקעות סולידיות לאלטרנטיבה מפתה יותר.
Pagaya היא שחקנית מוכרת בזירת הפינטק הישראלית, אבל בשנים האחרונות היא התרחקה מניהול קרנות והתמקדה בפלטפורמה טכנולוגית לאשראי ואיגוח. הביצועים של קרן SmartResi ממחישים את מגבלות השימוש ב-AI בתנאי שוק מתוחים — גם טכנולוגיה מתקדמת לא תמיד מפצה על תנאי מקרו קשים.
המשקיעים, אגב, לא יכולים לצאת מהקרן עד סוף 2027 לפחות, ויש אפשרות להארכה עד 2029.