ידיעות בינה מלאכותית בנושא FEDERAL RESERVE
נתוני התעסוקה החלשים בארה״ב הפחיתו את הציפיות להעלאת ריבית מיידית מצד ה-Federal Reserve, אך מחירי האנרגיה הגבוהים והדאגות הפיסקליות שומרים על תשואות אג״ח גבוהות. רווחים חזקים הקשורים ל-AI תומכים בצמיחת השווקים, במיוחד ב-S&P 500, אך הערכות שווי גבוהות דורשות הוכחות לעלייה עתידית בפרודוקטיביות. תשתיות AI מניעות גם פעילות אשראי תאגידית.
טורסטן סלוק מ-Apollo Global Management מזהיר שבום ההשקעות ב-AI בארה״ב יוצר ״מחלה הולנדית״: הוא מושך הון, חשמל וכוח אדם מחלקים אחרים של הכלכלה. הערכות מצביעות על כך ששירותי AI יגיעו ל-8.8% מהתמ״ג האמריקני עד 2032, מה שמקשה על המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב.
John O'Toole, מנהל ההשקעות הראשי של ענקית ניהול הנכסים האירופית Amundi, טוען שההתלהבות מ-AI מגובה ברווחים אמיתיים. לדבריו, הירידות באג״ח ״הגיוניות לחלוטין״, כי הן משקפות צמיחה חזקה, הריכוזיות בשווקים מצטמצמת — וזהב, שווקים מתפתחים ומטבעות סחורות מציעים הזדמנויות לגיוון.
קרן הנדל"ן החכמה של Pagaya, שהשתמשה ב-AI כדי לזהות השקעות בבתים בארה"ב, הפסידה 54.5% מאז 2021 ומחקה 135 מיליון דולר למשקיעים. כספי המשקיעים נעולים עד 2027, וההפסד נובע מעלייה חדה בעלויות המימון ומלחץ על שווי הנכסים.
מעסיקים מודים בפה מלא שהפסיקו לגייס בוגרים, מחקר סטנפורד חושף פער של 19% לרעת צעירים בני 22–25 במקצועות החשופים ל-AI, ומכון מקינזי מעריך ש-11 מיליון אמריקאים יחליפו עיסוק בתוך עשור. אבל לא בטוח שהכול אשמת ה-AI: ההידוק המוניטרי התחיל חודשים לפני ChatGPT.
המיליארדר ביל אקמן טוען שהפד האמריקני טועה, משום שהביקוש הבלתי פוסק לאנרגיה ולכוח מחשוב עבור AI הופך את העלאות הריבית לבלתי יעילות ואף מסוכנות. הוא מזהיר שהמהלך עלול להוביל ל״מעגל קסמים״ שיחמיר את האינפלציה, שעומדת כיום על 3.4%, ותוהה אם המודלים הכלכליים הישנים עדיין תקפים בעולם שאחרי ChatGPT.
ה-Federal Reserve העלה את הריבית לטווח של 3.75%–4% — העלייה הראשונה מאז 2023 — ולפני החלטת הריבית הבאה באוקטובר, שוק מניות ה-AI מתמודד עם מציאות חדשה: מכפילים מתכווצים, אבל ההכנסות ממשיכות לצמוח. עסקת הענק של Qualcomm עם Amazon, בשווי 60 מיליארד דולר, לשבבי AI מותאמים אישית עבור AWS מראה שהכסף הגדול עדיין כאן — הוא פשוט עובר לארכיטקטורות חדשות.
מדד S&P 500 ומדד דאו ג׳ונס ירדו ב-0.3% ביום שישי, Nasdaq 100 ירד מעט, ושלושת המדדים סגרו שבוע שלילי. תשואת האג״ח ל-10 שנים חזרה מעל 5% אחרי שה-Fed העלה ריבית פה אחד ורמז על העלאות נוספות. במניות ה-AI נרשמה התפצלות: מניות השבבים התאוששו, ומניות הענן בתחום ה-AI ירדו על רקע גיוסי חוב יקרים יותר.
מדד ה-VIX קופץ ל-18, ומניות השבבים גוררות את השוק מטה. הוויכוח על קצב בניית ה-AI מתחדש, אך סוחרי האופציות עדיין מתמחרים את הסיכונים בתחום ברמה גבוהה יותר מאשר את הסיכונים בשוק האג״ח. התשואה על אג״ח ל-10 שנים מתקרבת ל-5%, מה שמפנה את הפוקוס למאקרו.
Goolsbee מתריע שצמיחה מטורפת של מרכזי AI מתחרה על משאבים כמו עובדי בנייה ומתקיני HVAC, ועלולה להוביל להתחממות יתר. הצריכה הפרטית שמרה על הכלכלה יציבה, אבל חוקרי הפד מראים שיפור תפוקה מוגבל. הפוליטיקה של ה-AI הופכת לבעיה בבחירות בארה״ב.
עליית תשואות האג״ח הממשלתיות, במיוחד בארה״ב, מאיימת על בועת ההשקעות ב-AI. התשואה ל-30 שנה הגיעה ל-5.33%, שיא של 19 שנים, וחברות AI מגייסות חובות ענק למימון תשתיות, מה שדוחף את התשואות למעלה ומערער את יציבות השוק.
מדד Nikkei ביפן קפץ לשיא של ארבעה שבועות, ומניות AI הובילו את העליות באסיה. הרקע: דוחות חזקים בוול סטריט ואינפלציה מתונה בארה״ב, שמפחיתות את החששות מהעלאות ריבית ותומכות בביטחון המשקיעים.
נייר חדש של BIS חושף שבום ההשקעות ב-AI — מעל טריליון דולר בשנים 2025-2026 מצד חמש חברות ה-hyperscale — יוצר כוחות כלכליים סותרים שמקשים על בנקים מרכזיים לקבוע מדיניות ריבית. הביקוש מזנק עכשיו, אבל הפריון העתידי עדיין לא מדיד.
מניית Meta צנחה ב-11% לאחר שדיווחה על גידול של 55% בהוצאות AI ל-42 מיליארד דולר, בזמן שהרווח הנקי ירד ב-14%. משקיעים מודאגים מכך ש-98% מההכנסות עדיין מגיעות מפרסום מסורתי, בעוד ש-Microsoft הצליחה עם עסקי ענן AI ברורים.
שני ניתוחים מראים שצמיחת התפוקה מ-AI לא תציל משמעותית את הגירעון האמריקאי, עם תוספת הכנסות של 216 מיליארד דולר בלבד לעומת גירעון של 2.2 טריליון דולר, בעוד העדויות לשיפור בתפוקה נשארות חלשות והאימוץ של ה-AI איטי.
Warsh ממנה את אנדרסן להוביל כוח משימה AI של הפד, עם דדליין לסוף השנה. המשימה: לקבוע איך AI ישפיע על הריבית והאינפלציה, על רקע טענות לניגוד עניינים. Warsh מבהיר: עליות מחירים מ-AI לא בהכרח אינפלציה, אך הדיון יעצב את המדיניות המוניטרית.
ג'ון ויליאמס, נשיא הפדרל ריזרב של ניו יורק, מזהיר שהביקוש ל-AI דוחף אינפלציה בארה"ב ודורש העלאת ריבית אפשרית. גולדמן זאקס מעריך שמדד הליבה PCE יעלה ב-50 נקודות בסיס עד סוף 2026, עם השפעה פי חמישה מאשר במדינות אחרות.
יו"ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, הקים כוח משימה מיוחד לבחינת ההשפעה המקרו-כלכלית של AI. בראשו עומדים שלושה יועצים חיצוניים מתחומי ההשקעות והאקדמיה, שכולם אופטימיים לגבי הטכנולוגיה. הצוות, שיסיים את עבודתו עד סוף השנה, נועד לסייע לבנק המרכזי לנווט בין הפוטנציאל לצמיחה מהירה לבין הסיכון לאינפלציה כתוצאה מביקוש גובר לתשתיות AI.
המתחים בין ארה"ב לאיראן דחפו את מחיר הנפט מסוג Brent קרוב ל-79 דולר לחבית — עלייה של כ-10% בתוך שבוע. בינתיים, מניות השבבים הובילו את הראלי: SK Hynix קפצה 14% בהנפקה האמריקאית, Micron הודיעה על השקעה של 3 מיליארד דולר בארה"ב, ו-Meta עלתה 15% בזכות הרחבת עסקי ה-AI שלה. עונת הדוחות של הבנקים בשבוע הבא תקבע אם המגמה תימשך.
שוקי אסיה עלו ביום שישי אחרי שמדד Dow Jones קבע שיא, אך מניות הבינה המלאכותית הראו ביצועים מעורבים – עם ירידות חדות במניות שבבים כמו Nvidia ו-Micron. הירידות נבעו מחששות מערך יתר, בעוד שמשקיעים מתכוננים להנפקת הענק של SK Hynix בסכום של 28 מיליארד דולר.
מדד השבבים רשם את הרבעון הטוב אי פעם עם עלייה של 88%, אבל ענקיות הטכנולוגיה דווקא נחלשות. אנליסטים טוענים שמניות AI כמו Nvidia (מכפיל 21) ומיקרוסופט (מכפיל 19) מציעות ערך משמעותי גם בסביבת אינפלציה גבוהה, עם צמיחה צפויה של 46% בשנה ל-Nvidia וחשיפה חזקה לשוק ה-inference של Broadcom.
אנליסטים מזהירים מפני התפוצצות בועת ההשקעות ב-AI בשנת 2026, לצד סיכוני אינפלציה, חוב ציבורי ומדיניות ריבית לא יציבה. מחקרים חושפים כי 57% מהמומחים רואים בהיחלשות הענף את האיום העיקרי על השווקים הפיננסיים, עם השפעות אפשריות על מדד S&P 500 והיציבות הפיננסית הגלובלית. גורמים נוספים כוללים מתח גיאופוליטי ומשבר פוטנציאלי באשראי הפרטי.
נתונים פיננסיים צופים עליית מדד S&P 500 ל-8,000 נקודות עד 2026, על רקע שינויים במדיניות הפדרל ריזרב והתפשטות טכנולוגיות AI. מומחים ממליצים על גיוון תיק ההשקעות מעבר לנכסים ממוקדי בינה מלאכותית, תוך שמירה על חשיפה למגזרים מסורתיים עם הכנסות יציבות.
ניתוח מקיף בוחן את השפעת הבינה המלאכותית על שוק העבודה. בעוד טכנולוגיות AI משנות את תהליכי הגיוס ויוצרות תופעות כמו 'משרות רפאים', גורמים כלכליים קלאסיים כמו ריבית גבוהה ומדיניות סחר הם הגורם המרכזי למשברים במקצועות הצווארון הלבן. המעבר לגיוס מבוסס מיומנויות ומודלים חדשים של עבודה משותפת בין אדם למכונה מציעים הזדמנויות ואתגרים משמעותיים כאחד.
המשקיעים חוששים מתנודתיות בשוקי המניות סביב עונת החגים, על רקע חששות ממניות חברות AI ונורות אזהרה לגבי קיצוצי הריבית של הפדרל ריזרב. גורמים אלו עלולים לאלץ את השוק להתמודד עם שוק תנודתי במיוחד.
מדדי המניות בארה"ב צנחו באופן חד: נאסד"ק -2%, S&P 500 -1.5%, דאו ג'ונס -390 נקודות, בעקבות ספקנות לגבי בום ה-AI ודוח תעסוקה חזק שהפחית ציפיות להורדת ריבית מצד הפד. הביטקוין ירד מתחת ל-86 אלף דולר, ואסיה בעקבותיה.
למרות ההשפעה הגוברת של AI על שווקים ותעסוקה, הפד עדיין מחכה לראות כיצד תעצב הטכנולוגיה את הכלכלה. ג'רום פאוול ציין כי חברות רבות מייחסות קיצוצי משרות ל-AI, אך הבנק המרכזי חסר כלים לאמוד את ההשפעה המלאה. הדילמה מתבטאת בדוגמאות כמו פיטורי אמזון מול הצמיחה המטאורית של Nvidia.
סקירה מקיפה של קרנות ETF מובילות להשקעה ב-AI, כולל התרחישים העולמיים שעשויים להשפיע על השוק. גלובל X AIQ מציג פיזור מגוון, בעוד ROBO ו-Vanguard מציעות אפיקים משלימים. פוטנציאל הבועה קשור למדיניות הפדרל ריזרב - האם ריבית נמוכה תגביר את השוואים או שצפויה מפולת?
יו"ר הפד פאוול טוען כי הבום הנוכחי ב-AI שונה מבועת הדוט-קום בזכות רווחים משמעותיים של חברות מובילות. ההשקעות במרכזי נתונים ושבבים מהוות מנוע צמיחה, אך עלולות לגרום לזעזועים בשוק התעסוקה. הפד יעקוב אחר ההשפעות תוך הכרה בפוטנציאל ארוך הטווח.
נגיד הפד קשקארי טוען כי השקעות ענק בתשתיות AI יישארו ריביות משכנתא גבוהות למרות קיצוצים. הוא ספקן לגבי החלפת עובדים בטווח הקצר, תומך בקיצוצי ריבית הדרגתיים ומזהיר מאינפלציה. במקביל, הוא מעריך ש-AYעדיין לא מהווה טכנולוגיה רב-מכלולית שתשנה את שוק העבודה באופן דרסטי.
