אקמן: ״הפד טועה — ה-AI שובר את כללי האינפלציה״
המיליארדר ביל אקמן טוען שהפד האמריקני טועה, משום שהביקוש הבלתי פוסק לאנרגיה ולכוח מחשוב עבור AI הופך את העלאות הריבית לבלתי יעילות ואף מסוכנות. הוא מזהיר שהמהלך עלול להוביל ל״מעגל קסמים״ שיחמיר את האינפלציה, שעומדת כיום על 3.4%, ותוהה אם המודלים הכלכליים הישנים עדיין תקפים בעולם שאחרי ChatGPT.
ביל אקמן, מיליארדר ומייסד קרן הגידור Pershing Square Capital, טוען שהכללים הכלכליים שכולנו למדנו השתנו, והפד האמריקני פשוט לא שם לב.
בפוסט חריף שפרסם ברשת X, אקמן תוקף את החלטת הפדרל ריזרב מהשבוע שעבר להעלות את הריבית ל-4%. לטענתו, המהלך מבוסס על הנחה שלפיה העלאת ריבית מפחיתה את הביקוש וכך מצננת את האינפלציה. ״מה אם הביקוש ל-AI ולאנרגיה אינו מושפע מריביות גבוהות יותר?״, הוא שואל. ״לנצח במרוץ לבינה-על (Super Intelligence) יש החזר על ההשקעה (ROI) כמעט אינסופי, והביקוש לכוח מחשוב יישאר בלתי ניתן לחיזוי״.
אז מה בעצם קרה כאן?
אקמן מציע תיאוריה מטלטלת: אנחנו נמצאים בעולם חדש, עולם ״פוסט-ChatGPT״, שבו היגיון עסקי פשוט (השקעה ב-AI שווה רווח עתידי אדיר) חזק יותר מהמדיניות המוניטרית. אם הוא צודק, המשמעות היא שהעלאות ריבית לא רק שלא יפחיתו את האינפלציה — הן אף יחמירו אותה. העלויות הגבוהות יותר של האשראי ״יוטמעו בכל דבר״, כדבריו, וייצרו מעגל קסמים שבו העלאות נוספות יהפכו להכרחיות.
דבריו מעוררים ויכוחים רבים. יש שיזכירו כי העלאות ריבית אגרסיביות ב-2022 הצליחו לצנן את האינפלציה, שהגיעה ל-9%. אך אקמן משיב: ״העולם השתנה מאז 2023״. האינפלציה בארה״ב עומדת כיום על 3.4%, והשאלה היא אם הכלים הישנים מתאימים למציאות שבה חברות טכנולוגיה, חברות תשתיות ענן ומדינות משקיעות סכומי עתק במרוץ AI בלתי נפסק.