משקיעי וול סטריט דורשים הוכחות: האם ה-AI מחזיר כסף?

השבוע מגיע הרגע שבו וול סטריט תפסיק לקבל הבטחות ותדרוש מספרים. ארבע מתוך "השביעייה המופלאה" של שוק המניות — Microsoft, Meta, Apple ו-Amazon — מפרסמות את תוצאות הרבעון השני, והמשקיעים לא מחפשים רק צמיחה. הם מחפשים תשובה לשאלה אחת: האם מיליארדי הדולרים שזורמים ל-AI מחזירים את עצמם?

שבוע הדיווחים הגדול של העונה

כ-175 חברות מתוך מדד S&P 500 מתוכננות לדווח השבוע, אבל כולן ברקע. שלוש מתוך הארבע — Meta ו-Microsoft ביום רביעי, Amazon ביום חמישי — הן מהמשקיעות הגדולות ביותר בעולם בתשתיות AI. Apple, שבעיקר ישבה על הגדר במירוץ ה-AI, סוגרת את החמישייה ביום חמישי ועושה זאת דווקא ממצב חזק.

למה זה חשוב עכשיו? כי ביום שלישי שעבר Alphabet (חברת האם של גוגל) פרסמה תוצאות מעורבות. ההכנסות צמחו ב-24% מול הרבעון המקביל, ענן גוגל קפץ ב-82%, ורווחי התפעול עלו ב-30%. אבל אז הגיעה ההודעה על תוספת של 15 מיליארד דולר להוצאות ההון ב-2026, עם יעד אמצע של 200 מיליארד דולר. ל-2027, לדברי החברה, הסכום יהיה גבוה אף יותר. המשקיעים עשו גוגל שיא: המניה צללה 7.8%.

Tesla, שהגדילה הוצאות על יוזמות עתידיות כמו רובוטים ורכב אוטונומי, אכזבה עוד יותר — וצנחה 17.8%.

"השביעייה" נחלשת, השוק מפחד

מדד הנאסד"ק ירד 2.1% בשבוע שעבר, ושבר את השפל של יוני — סימן דובי. S&P 500 איבד 0.6%. "השביעייה המופלאה" (Microsoft, Meta, Amazon, Apple, Alphabet, Nvidia ו-Tesla) כקבוצה צנחה 5.7%.

השביעייה הזו אחראית על חלק עצום משווי השוק של S&P 500 ומהווה מנוע מרכזי לצמיחת הרווחים. ברבעון הנוכחי, שיעור צמיחת הרווחים המעורב של המדד עומד על 37.9% לעומת הרבעון המקביל — הרבה מעל ה-23.3% שחזו בסוף הרבעון. הצמיחה הזו, במידה רבה, מגיעה מה-AI. עכשיו המשקיעים רוצים לדעת אם היא בת-קיימא.

דילמת ה-AI: מי צריך את זה יותר?

יצרניות השבבים וחברות החומרה נמצאות במלכוד מעניין. מצד אחד, הן חייבות שחברות הענק ימשיכו לבזבז בגדול. מצד שני, יש חשש שההוצאות האלה לא ברות-קיימא. מניות חומרת ה-AI ניסו להתאושש בשבוע שעבר, אבל ספגו ירידות חדות ביום שישי — כולל Seagate, שמדווחת השבוע.

Apple, לעומת זאת, בולטת דווקא בגלל מה שהיא לא עושה. החברה נמנעה ברובה מהימורי AI גדולים, והמניה שלה שמרה על יציבות יחסית — עלתה 3.4% ביום שישי.

מה מחפשים בדיווחים הקרובים?

הנתון הקריטי יהיה הוצאות ההון (CapEx). אם Meta, Microsoft ו-Amazon יכריזו על הגדלות דומות לזו של Alphabet, אפשר לצפות ללחץ נוסף על המניות. אם הן יראו שהוצאות ה-AI מתחילות לייצר החזר אמיתי על ההשקעה — או שהן מצליחות לרסן את הקצב — השוק עשוי להירגע.

במקביל, ביום שלישי הקרוב הפדרל ריזרב מתכנס. השוק נותן סיכוי של כ-38% להעלאת ריבית כבר השבוע, אבל מעל 80% להעלאה בספטמבר. מחירי הנפט עלו 9.2% בשבוע שעבר על רקע המתיחות עם איראן — עוד גורם שמשפיע על התשואות ועל המניות.

מה עושים עם זה?

וול סטריט נמצאת במצג הגנתי. הנאסד"ק מתחת לשפל, S&P 500 מתחת לממוצע 50 הימים, והשבוע הקרוב עמוס בחדשות שיזיזו את השוק. בין אם המדדים יעלו או יירדו, זה לא מבטיח שום דבר לגבי מניות ספציפיות.

השבוע נדע אם ה-AI הוא עדיין סיפור צמיחה — או סיפור של הוצאות. במקרה של חברות הטכנולוגיה הישראליות שמסתמכות על ענקיות הענן האלה כלקוחות, גם לנו יש מה להפסיד או להרוויח מהתשובה.