SK hynix מתכננת רכישה חוזרת של 40 טריליון וון
SK hynix ו-Samsung מכריזות על תוכניות החזר הון שיא למשקיעים, בעקבות פריחת שבבי ה-AI. SK hynix מתמקדת ברכישה חוזרת של 40 טריליון וון, בעוד Samsung מעדיפה דיבידנדים בשל מבני הבעלות השונים שלהן. התוכניות עשויות לתמוך במניות, אך השאלה היא האם הן יוכלו לשמור על רמת הרווחים לאורך מחזור ה-AI.
פריחת ה-AI לא רק מייצרת שבבים מתקדמים – היא גם משנה את כללי המשחק בהחזרת הון למשקיעים. השבוע, SK hynix ו-Samsung Electronics הכריזו על תוכניות החזר הון שיא למשקיעים, בעקבות הרווחים העצומים משבבי בינה מלאכותית.
SK hynix הודיעה על רכישה חוזרת של מניותיה בהיקף של 40 טריליון וון (כ-28 מיליארד דולר) – התוכנית הגדולה ביותר מסוגה בחברה קוריאנית נסחרת. כל המניות שיירכשו יבוטלו, מה שצפוי להפחית את מספר המניות המונפקות בכ-3.3%. הרכישה תחל ביום חמישי ותימשך כשלושה חודשים. החברה ציינה שההחלטה משקפת את הערכתה שהערך הפנימי שלה, המגובה בתחרותיות עסקית, ביכולת יצירת מזומנים חזקה ובפוטנציאל צמיחה לטווח בינוני עד ארוך, אינו בא לידי ביטוי מלא במחיר המניה הנוכחי.
המהלך מגיע על רקע ביקוש גובר לזיכרון ברוחב פס גבוה (HBM), מרכיב קריטי במאיצי AI, שהרים את הרווחים והמזומנים של SK hynix לשיאים חדשים. נכון לסוף הרבעון השני, המזומנים נטו של החברה עמדו על כ-69 טריליון וון. SK hynix גם העלתה את יעד ההחזר ל-2025–2027 ליותר מ-50% מתזרים המזומנים החופשי המצטבר, לעומת תוכנית קודמת להחזרת עד 50%.
לעומת זאת, Samsung Electronics בחרה בגישה שונה, עם תוכנית החזר בשווי 90–110 טריליון וון שמתמקדת בדיבידנדים. Samsung מתכננת לחלק כ-30 טריליון וון כדיבידנד ברבעון השלישי ועוד 60–80 טריליון וון לאחר סיכום התוצאות השנתיות. בנוסף, היא אישרה רכישה חוזרת של 15 טריליון וון כדי לקזז דילול מתגמול לעובדים. התוכנית הזו גדולה פי חמישה משיא קודם של 20.3 טריליון וון ב-2020.
ההבדל בגישות נובע ממבני בעלות שונים. עבור SK hynix, הרכישה החוזרת תומכת במבנה הבעלות של קבוצת SK. ביטול המניות מעלה אוטומטית את שיעור הבעלות של SK Square, חברת האם, ללא צורך ברכישת מניות נוספות. זה מחזק את מעמדה כבעלת שליטה, במיוחד לאחר הנפקת ADR בנאסד״ק שגייסה כ-40 טריליון וון.
עבור Samsung, העדפת הדיבידנדים נובעת מרגולציה. חברות ביטוח כמו Samsung Life Insurance ו-Samsung Fire & Marine Insurance מחזיקות יחד קרוב ל-10% מ-Samsung Electronics. ביטול מניות היה מעלה את שיעור הבעלות שלהן מעל ל-10%, מה שהיה מאלץ אותן למכור מניות. דיבידנדים מונעים זאת ומציעים טיפול מס טוב יותר, שכן 30% מההכנסה מדיבידנדים פטורים ממס.
פרופסור קים יונג-ג׳ין מאוניברסיטת סוגאנג אמר שגודלה של התוכנית מצביע על שינוי ברור בגישה. ״בהתחשב בביקורת הרבה מהשוק, ניתן לראות בכך את תחילתה של רדיפה רצינית יותר של SK hynix אחר תשואה לבעלי המניות״, הוא ציין.
השוק הגיב בחיוב. מניית SK hynix עלתה ב-2.31% ל-1.73 מיליון וון, ו-Samsung Electronics עלתה ב-3.87% ל-281,500 וון. אנליסטים מציינים שהתוכניות יכולות לתמוך במניות. קים דונג-וון, ראש מחקר ב-KB Securities, אמר ש-Samsung היא ״מניה בעלת הערכת חסר עמוקה, המציעה גם צמיחה ברווחים וגם אטרקטיביות בזכות הדיבידנדים״.
עבור SK hynix, השאלה המרכזית היא האם הרכישה החוזרת של 40 טריליון וון מסמנת את תחילתה של סדרת החזרים ארוכה יותר. אנליסטים מעריכים שתזרים המזומנים החופשי המצטבר בשלוש שנים יעמוד על 491 טריליון וון, כך שבשיעור החזר של 50%, סך ההחזרים יעלה על 245 טריליון וון. פארק ג׳ון-יונג, אנליסט ב-Hanwha Investment & Securities, אמר שרכישות נוספות של למעלה מ-100 טריליון וון יכולות להפחית עוד יותר את מספר המניות ולהעלות את הרווח למניה ואת הערך למניה.
בינתיים, הכיוון של המניות עשוי להיות מושפע מתנאים רחבים יותר, כמו הרווחים של Nvidia ותשואות אג״ח האוצר האמריקאיות. בסופו של דבר, פריחת ה-AI מספקת לחברות האלה מזומנים לשחק איתם, אבל המשקיעים צריכים לקוות שהחגיגה תימשך.