חשש מרגולציה בארה״ב הרעיד את שוק ה-AI בדרום קוריאה

אתם עובדים על פיצ׳ר חדש למודל AI, מזמינים ענן, מדברים על תשתית — ובצד השני של העולם, מניות השבבים פשוט קורסות. זה מה שקרה אתמול (שישי) בדרום קוריאה, והסיפור הזה מראה עד כמה התלות בתעשיית ה-AI העולמית שברירית.

מדד הקוספי (Kospi), המוביל בדרום קוריאה, צלל במהלך המסחר ב-8.78% לשפל יומי של 4,911 נקודות, מה שהפעיל את מנגנון העצירה (circuit breaker) לראשונה מאז 6 בפברואר. בהמשך נסחר המדד בסביבות 5,060 נקודות — ירידה של 6% לעומת היום שלפני.

האשמים העיקריים: ענקיות השבבים Samsung Electronics ו-SK hynix. מניותיהן קרסו בהתאמה ב-6.35% וב-10.44%. ביום שישי, מניית Samsung Electronics נגעה ב-179,200 וון — המחיר הנמוך ביותר שלה מאז אפריל. מניית SK hynix נפלה אף היא לסביבות 1.089 מיליון וון, לראשונה מאז אפריל. למי שזוכר, רק בחודש יוני 2025, מדד הקוספי טיפס לשיא של למעלה מ-9,100 נקודות.

אז מה בעצם קרה כאן? הטריגר המיידי הוא צלילה של 12.25% במדד השבבים של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) בוול סטריט בלילה הקודם, וכן ירידה של 5.52% במדד הנאסד״ק. הסיבה: חשש כבד שבחירות האמצע בארה״ב יובילו לרגולציה מחמירה יותר על בניית חוות שרתים ל-AI, מה שיעכב פרויקטי תשתית.

התוצאה הייתה מהירה ואכזרית. סוחרים קמעונאיים וזרים מיהרו למכור. משקיעים זרים מכרו מניות בשווי 2.77 טריליון וון במהלך היום השני. גם שער הדולר–וון נחלש ב-14.5 נקודות, ירידה של 1.1%, לרמה של 1,356.6 וון — הירידה החדה ביותר מאז מאי.

למה זה חשוב לנו? כי שרשראות האספקה גלובליות. כאשר חברות כמו Samsung ו-SK hynix, המהוות עמוד תווך בייצור שבבי זיכרון, חוות טלטלה כזו — גלי ההדף מורגשים בכל מקום. תכנון פרויקטי AI, תהליכי ייצור ולוחות זמנים של חברות כמו Nvidia או AMD — כל אלה יכולים להשתנות.

אבל יש גם קולות אחרים בדרום קוריאה. מספר אנליסטים טוענים שהשוק הגזים בתגובתו. "הסיכוי שבניית חוות שרתים ל-AI תיעצר לחלוטין הוא נמוך", אמר Lee Kyung-min, אנליסט ב-Daishin Securities. "אנו מעריכים את ההסתברות להשעיית פרויקטים חדשים במדינות כמו טקסס, ג׳ורג׳יה ואוהיו ב-15% עד 30%". לדבריו, הסיכון המיידי יותר הוא להתייקרות ולעיכובים, לא לעצירה מוחלטת.

בסופו של דבר, זו תזכורת בולטת: שוק ה-AI מונע מכספי עתק וממדיניות ממשלתית. אסור לשכוח ששרשרת האספקה של השבבים, שבסופו של דבר מזינה את השרתים שלכם, יכולה להיפגע מפוליטיקה ומפסיכולוגיית שוק. זה לא עוצר את הצמיחה, אבל מוסיף לה רמת אי-ודאות חדשה.