למה ברקשייר האת'ווי נמנעת מ-Nvidia?
ברקשייר האת'ווי, בניהולו של גרג אבל, מחזיקה בחשיפה ל-AI דרך אפל (20.2% מהתיק), אלפבית (7.4%) ומודי'ס (3.4%), אך נמנעת לחלוטין מ-Nvidia, שמנייתה זינקה ב-912% בחמש שנים. האסטרטגיה השמרנית עשויה להשתנות — אבל ציין שהחברות בתיק מראות לו את היתרונות של AI, מה שמעורר עניין גובר.
בזמן ששוק ההון חוגג את הזינוק במניות AI, ברקשייר האת'ווי – ענקית ההשקעות של וורן באפט – בוחרת בגישה שמרנית. היא אמנם חשופה לבינה מלאכותית, אבל לא דרך Nvidia, יצרנית השבבים השולטת בתחום. אז מה בעצם קורה כאן?
החשיפה העקיפה: אפל, אלפבית ומודי'ס
תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי 361 מיליארד דולר, כולל שלוש מניות עיקריות שנהנות מה-AI: אפל (20.2% מהתיק), אלפבית (7.4%) ומודי'ס (3.4%). מדובר בחברות ענק שה-AI הוא חלק מהצמיחה שלהן, אבל לא המנוע העיקרי.
- אפל — עם Apple Intelligence, החברה מנסה להדק את האקוסיסטם שלה ולדחוף שירותי מנוי. היא גם מפתחת שבבים מותאמים להרצת מודלי AI על המכשירים עצמם.
- אלפבית — דרך Google Cloud, מודל ה-Gemini ושדרוגי AI בחיפוש ובפרסום, החברה בונה חומת הגנה טכנולוגית. לאחרונה, ברקשייר אף הגדילה את ההשקעה כאן.
- מודי'ס — משתמשת ב-AI כדי לשפר תחזיות כלכליות ושירותי דירוג אשראי, מה שהופך אותה לפלטפורמה יעילה יותר ללקוחות ארגוניים.
המספרים האלה נשמעים גדולים, אבל השוואה ל-Nvidia מראה את ההבדל: בחמש השנים האחרונות, מניית Nvidia קפצה ב-912%, בעוד שאפל עלתה ב-113%, אלפבית ב-138% ומודי'ס ב-35%. לשם פרופורציה, Nvidia שולטת בשוק ה-GPU למרכזי הנתונים שדרכם מאומנים מודלי AI מתקדמים, ו-93% מההכנסות שלה מגיעות מתחום זה.
למה ברקשייר מחמיצה את המסיבה?
תחת וורן באפט, ברקשייר נמנעה מ-Nvidia מאותה סיבה שדחתה רבות ממניות הטכנולוגיה: זה עסק שהוא לא הבין עד הסוף. באפט העריך חברות עם מודלים עסקיים ברורים יותר, כמו אפל, יצרנית מוצרי צריכה. יורשו, גרג אבל, ממשיך בגישה הזהירה – הוא מעדיף חברות פחות תלויות במחזורי השבבים התנודתיים.
אבל יש פה טוויסט מעניין: בריאיון ל-CNBC, אבל ציין שהחברות בתיק ברקשייר נותנות לה "ראות טובה לשימוש ב-AI והתועלת שהוא מביא", מה שהוביל לעניין גובר בטכנולוגיה. הוא עשוי להרחיב השקעות ב-AI בעתיד, עם מניות כמו Microsoft או Nvidia על הכוונת.
מה ההשפעה על המשקיעים?
מניית ברקשייר נסחרת כיום במכפיל רווח של 13, אופייני לעסק צומח לאט. אם אבל יגדיל את החשיפה ל-AI, זה עשוי למשוך משקיעים צעירים יותר ולדחוף את המכפיל כלפי מעלה. מצד שני, הגישה השמרנית עלולה לגרום להחמצת צמיחה מהירה – Nvidia, למשל, צומחת בקצב שנתי של 59% בהכנסות וברווחים, לפי אנליסטים.
אז מה הלאה?
ברקשייר לא הימרה על ה-AI הטהור, אבל היא מושקעת ביסודות שלו דרך שחקניות כמו אפל ואלפבית. השאלה היא האם גרג אבל ישנה את הכללים – או ימשיך לסמוך על מוצרי צריכה ותשתיות ענן. בינתיים, כמי שעובדים בתעשייה, אתם יודעים שה-AI משנה הכל; ברקשייר פשוט מעדיפה לרכב על הגל דרך עסקים שהיא כבר מכירה.
בסופו של דבר, ברקשייר מהמרת על AI – אבל דרך ברירת המחדל של חברות ענק יציבות, לא דרך יצרנית השבבים שכולם מדברים עליה.