Bloom Energy קפצה 10%: תקן הכוח החדש ל-AI

ראיתם אתמול את העליות החדות במניות אנרגיה ירוקה? אז מסתבר ש-Bloom Energy, חברה של תאי דלק (fuel cells), הפכה לשחקנית מפתח במרוץ של הבינה המלאכותית. אחרי דוחות רבעוניים חזקים במיוחד, המניה שלה קפצה ב-10% וחשפה את הסיבה העיקרית לביקוש: הצורך העצום בחשמל למרכזי נתונים של AI.

שורת הכנסות שוברת שיאים

הרבעון השני של 2026 היה חסר תקדים עבור החברה. היא עברה לראשונה את רף מיליארד הדולר ברבעון בודד – 1.065 מיליארד דולר, צמיחה של 166% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. גם הרווח למניה שבר שיאים עם 78 סנט, לעומת 10 סנט בלבד ברבעון הקודם. התוצאות האלה לא רק עמדו בתחזיות – הן שברו אותן בפער גדול.

ההנהלה הרימה את התחזית להכנסות השנתיות ל-2026 לטווח של 3.9-4.2 מיליארד דולר, מה שמייצג צמיחה של כ-100% לעומת 2025. ה-CFO, סיימון אדוארדס, ציין שקצב צמיחת ההוצאות נמוך משמעותית מקצב צמיחת ההכנסות, מה שאמור להרחיב את שולי הרווח התפעולי.

ה-Backlog גדל מהר יותר מההכנסות

אך הסיפור האמיתי הוא אולי ה-backlog (צבר ההזמנות). נכון לסוף 2025, צבר ההזמנות הכולל עמד על כ-20 מיליארד דולר. המנכ"ל, KR Sridhar, ציין בשיחת המשקיעים שהחברה חתמה על לקוחות גדולים חדשים שלא נכללו בדיווחי ה-backlog האחרונים, וכי ההזמנות ארוכות הטווח האלה גורמות לצבר לגדול בקצב מהיר יותר מההכנסות בפועל.

Sridhar פירט שה-backlog מפוזר על פני לקוחות רבים – ה-"היפרסקיילרס" הגדולים בארה"ב, חברות ענן AI (neo clouds), מפעילי מרכזי קולוקציה, ומפעילים תעשייתיים ומסחריים. לדבריו, החברה לא תלויה בלקוח או בפרויקט אחד.

"תקן" לתעשיית ה-AI

הנה המפתח: Bloom מצאה נישה צומחת באנרגיה באתר (on-site power). רשתות חשמל אזוריות פשוט לא יכולות לספק את הביקושים העצומים למרכזי הנתונים של AI. חברות הענק בונות "מפעלי AI" (AI factories) וזקוקות לפתרון כוח אמין, מהיר ונקי.

לדברי Sridhar, החברה הפכה ל"תקן" (standard) לכוח באתר במרכזי AI. הוא ציין שכל ההיפרסקיילרס האמריקניים הגדולים ויותר מתריסר חברות ענן AI ומעבדות אימתו את פתרונות הכוח שלהם. לקוחות שעשו שימוש בטכנולוגיות בעירה מסורתיות עוברים עכשיו ל-Bloom. "לקוחות שהיו להם פתרונות חלופיים ביטלו אותם ועברו אלינו", הוא אמר.

שותפות פיננסית ענקית עם Brookfield

פתרון הכוח באתר דורש השקעות הון כבדות וזמן הקמה ארוך. כאן נכנס לתמונה המודל העסקי של Bloom. כדי להסיר את החיכוך הזה עם הלקוחות, החברה פועלת עם שותפים פיננסיים גדולים. בולטת שותפות עם ענקית הניהול החלופי Brookfield Asset Management. בחודש שעבר הורחבה המסגרת הפיננסית ביניהן ל-25 מיליארד דולר – פי חמישה מההסכם המקורי מאוקטובר 2025. לדברי Sridhar, Brookfield מהווה את ה"מדף" המממן הזה.

האתגרים: שורטים ותנודתיות

לא הכל ורוד. המניה חוותה תקופות תנודתיות קיצוניות. בסוף יוני קפצה על רקע חדשות השותפות עם Brookfield. ביולי, חברת שורט (Hunterbrook Capital) פרסמה דוח שטען לחשאיות התלות של החברה בסין ל-Scandium Oxide, חומר קריטי לתאי הדלק שלה. Bloom Energy דחתה את הטענות כ"שקריות ומטעות", אך המניה ירדה.

גם התרחקות כללית של משקיעים ממניות צמיחה גבוהות בתחילת יולי פגעה ב-BE. עם זאת, לאחר פרסום הדוחות החזקים, חזרה המומנטום. מתחילת 2026, המניה עלתה ביותר מ-90%, וזאת לאחר שבתחילת יולי איבדה מעל מחצית מערכה מהשיא.

לסיכום

Bloom Energy הצליחה להפוך מהימור נישתי לשחקנית קריטית בתשתיות AI. הביקוש העצום לחשמל נקי ואמין למרכזי נתונים הוא לא טרנד חולף. החברה מציגה צמיחה פנומנלית, צבר הזמנות מתרחב ושותפויות פיננסיות חזקות שמאפשרות לה להתרחב. התנודתיות במניה חריפה, אבל ה-Demand הבסיסי, ככל שמדובר ב-AI, נראה איתן.

בסוף, מי היה מאמין שעתיד ה-AI יסתמך כל כך על טכנולוגיית תאי דלק ישנה-טובה?