Vistra היא המנצחת השקטה במרוץ החשמל ל-AI
Vistra, חברת אנרגיה אמריקאית, ממנפת את הביקוש הגובר לחשמל ממרכזי נתונים ל-AI באמצעות עסקאות עם Amazon ו-Meta והשקעה של 10 מיליארד דולר ב-Helix. Goldman Sachs מעריך שהביקוש יכפיל את עצמו עד 2027, ו-Vistra נסחרת במכפיל רווח נמוך של 12.
הביקוש לכוח מזנק
אתם יודעים שה-AI משנה הכול, אבל יש צד אחד שלא מדברים עליו מספיק: החשמל. מרכזי הנתונים שמריצים מודלים כמו ChatGPT ו-Google Gemini צורכים כמויות אדירות של אנרגיה. לפי Goldman Sachs, הביקוש לכוח ממרכזי נתונים בארה"ב צפוי להכפיל את עצמו מ-31 ג'יגה-ואט ב-2025 ל-66 ג'יגה-ואט עד 2027. זה שוק ענק, ושתי חברות בולטות במיוחד: Constellation Energy ו-Vistra.
שתי ענקיות, אסטרטגיה דומה
Constellation Energy ו-Vistra הן שתי חברות הגרעין הגדולות בארה"ב. שתיהן משחקות את אותו המשחק: מסתמכות על אנרגיה גרעינית כנכס מרכזי לבניית מרכזי נתונים ל-AI, ובמקביל מרחיבות את יכולותיהן בגז טבעי כדי להוסיף קיבולת במהירות. Constellation רכשה את Calpine בתחילת 2026, מה שמסביר את הקפיצה בהכנסותיה – ברבעון הראשון של 2026, ההכנסות הגיעו ל-11.1 מיליארד דולר. Vistra, לעומת זאת, רוכשת תחנות גז מ-Cogentrix Energy, מה שמוסיף 5,500 מגה-ואט של קיבולת.
Vistra: עסקאות עם ענקיות הטכנולוגיה
Vistra בולטת כמנצחת השקטה. החברה חתמה על הסכמי רכישת חשמל ארוכי טווח עם ענקיות טכנולוגיה. בנובמבר 2025 היא חתמה על הסכם ל-20 שנה עם Amazon Web Services, בהיקף של 1,200 מגה-ואט של חשמל נקי מפחמן. בינואר 2026 היא הוסיפה הסכם עם Meta Platforms, בהיקף של 2,609 מגה-ואט מתחנות הגרעין שלה. ההסכמים האלה מספקים תזרים מזומנים יציב ומעבירים את הסיכון הפיננסי לענקיות.
בנוסף, ביוני 2026 השיקה Vistra, יחד עם KKR, Nvidia ו-Kuwait Investment Authority, את Helix Digital Infrastructure — יוזמה בהשקעה של 10 מיליארד דולר לפיתוח מרכזי נתונים ל-AI. Vistra תהיה ספקית הכוח המועדפת של Helix.
המספרים מאחורי המניה
Vistra מציגה ביצועים פיננסיים מעניינים. ברבעון השני של 2026 ההכנסות עמדו על 4 מיליארד דולר, עם שיעור רווח תפעולי של כ-14%. שווי השוק שלה הוא 47 מיליארד דולר, אבל המניה ירדה ב-38% מהשיא של 52 שבועות. כרגע היא נסחרת במכפיל רווח של 12, על בסיס תחזית רווח למניה של 10.56 דולר ב-2027.
לעומת זאת, Constellation Energy גדולה יותר, עם שווי שוק של 97 מיליארד דולר, אך Vistra ממוקדת יותר בהחזר הון לבעלי המניות, עם תוכנית לרכישת מניות בהיקף של לפחות מיליארד דולר בשנה. שתיהן חשופות לשוקי חשמל סיטונאיים כמו ERCOT ו-PJM, שבהם המחירים מושפעים מהיצע וביקוש — מה שנותן פוטנציאל עלייה גדול יותר בהשוואה לחברות שירות מסורתיות.
מה זה אומר לנו?
למי שמחפש חשיפה לביקוש הגובר לחשמל ממרכזי נתונים, Vistra נראית כמו הזדמנות מעניינת. הביקוש לחשמל הנדרש ל-AI לא הולך להיעלם, ו-Vistra ממוצבת היטב, עם נכסים גרעיניים, עסקאות ארוכות טווח ויוזמות חדשות. בסופו של דבר, גם הבינה המלאכותית הכי מתקדמת צריכה חשמל כדי לפעול.