Azure של מיקרוסופט מזנק, אבל התזרים צונח
מיקרוסופט פרסמה דוחות חזקים: ההכנסות עלו ב-19% ל-92.3 מיליארד דולר, עם זינוק של 48% ב-Azure. אבל לצד הצמיחה, תזרים המזומנים ירד ב-27% בשל השקעות מסיביות בתשתיות AI. החברה גם רשמה הכנסות של 10 מיליארד דולר מ-OpenAI ברבעון, מה שמעיד על תלות פיננסית עמוקה, וצמצמה את תחזית ההוצאות ההוניות עקב עיכובים באספקת שירותי GPU.
מיקרוסופט פרסמה הערב את דוחותיה לרבעון הראשון הפיסקלי, שהסתיים בספטמבר, וסיפור הצמיחה מרשים – אבל המחיר של הצמיחה מרתק לא פחות.
אז מה בעצם קרה כאן? הכנסות החברה עלו ב-19% ל-92.3 מיליארד דולר, עוקפות את תחזיות האנליסטים. אבל הכוכב האמיתי הוא Azure: ההכנסות מתחום הענן זינקו ב-48% ל-33.17 מיליארד דולר – קפיצה משמעותית מה-42% ברבעון הקודם. אם אתם עובדים עם שירותי ענן, זה סימן ברור שהדרישה לכוח עיבוד AI ממשיכה להאיץ.
אבל זה עולה הרבה כסף: הוצאות ההון (CapEx) של מיקרוסופט הגיעו ל-45.2 מיליארד דולר – עלייה של כ-30% לעומת אשתקד, אם כי נמוכה מהצפוי. התוצאה הישירה: תזרים המזומנים החופשי צנח ב-27% ל-18.63 מיליארד דולר. זו לא רק בעיה של מיקרוסופט; מתחרות כמו Alphabet ו- Meta דיווחו על מגמות דומות, מה שמעיד על המחיר שמשלמות חברות הטכנולוגיה הגדולות על תשתיות ה-AI.
הקשר OpenAI: עוד נתון מרתק: מיקרוסופט רשמה הכנסות של 10 מיליארד דולר מ-OpenAI ברבעון, כמעט 11% מסך ההכנסות. מדובר בתלות פיננסית עמוקה שנמשכת למרות התחרות הגוברת. אם הקצב הזה יימשך, ההכנסות מ-OpenAI יכולות להגיע ל-40 מיליארד דולר בשנה. בנוסף, מיקרוסופט צמצמה את תחזית ההוצאות ההוניות השנה ל-170 מיליארד דולר (מ-175 מיליארד), בשל עיכובים באספקת שירותי GPU מגורמים חיצוניים – מה שמדגים אתגרים מעשיים בהרחבת קיבולת ה-AI.
ומה עם וול סטריט? המניה עלתה בכ-4%–5% במסחר המאוחר, מה שמשקף אמון בצמיחה. הרווח המתואם למניה עמד על 4.89 דולר, מעל לתחזית של 4.73 דולר. בסופו של דבר, מיקרוסופט מראה שהיא מצליחה למנף את הביקוש ל-AI, אבל המחיר – ירידה בתזרים המזומנים והשקעות עתק – הוא חלק מהמציאות החדשה בענף.