Nvidia: צפי לצמיחה של 70% בשנה הבאה משתיק את ספקני הבועה
Nvidia דיווחה על רבעון שיא עם הכנסות של 96.2 מיליארד דולר — עלייה של 106% לעומת השנה שעברה — וחשפה לראשונה תחזית שנתית קדימה: צמיחה של 70% ב-2028, הרבה מעל ציפיות האנליסטים ל-44%. התחזית, שמשמעותה הכנסות של כ-700 מיליארד דולר, באה להשתיק את מי שמדבר על בועת AI, ובינתיים שווי החברה כבר עבר את רף 5 טריליון הדולר.
96 מיליארד דולר ברבעון אחד. זה המספר שצריך לתרגל להגיד עד שהוא יישמע רגיל — כי לפי Nvidia, זה הרבה פחות ממה שמחכה מעבר לפינה.
ענקית השבבים פרסמה הערב (ד') את תוצאות הרבעון שהסתיים ביולי 2026, והמספרים מסחררים אפילו ביחס לסטנדרטים שהחברה הרגילה אותנו אליהם. ההכנסות זינקו ב-106% לעומת הרבעון המקביל והגיעו ל-96.2 מיליארד דולר — הרבה מעל ציפיות האנליסטים, שעמדו על 92.17 מיליארד. הרווח הנקי קפץ ב-126% ל-59.69 מיליארד דולר, והרווח למניה עמד על 2.46 דולר לעומת תחזית של 2.10 דולר.
אבל הסיפור הגדול הוא לא מה שקרה ברבעון האחרון. הוא מה ש-Nvidia חושבת שיקרה בשנה הקרובה.
ההנחיה ששוק ההון לא ציפה לה
במהלך שיחת הוועידה עם משקיעים, חשפה CFO החברה Colette Kress נתון שהדהים את וול סטריט: Nvidia צופה גידול של 70% בהכנסות בשנת הכספים 2028 — פי אחד וחצי מהתחזיות, שעמדו על 44% בלבד. אם החברה תגיע ל-425 מיליארד דולר השנה (כפי שצפוי שהכנסותיה יגיעו ב-FY2027), הגידול הזה יעמיד את ההכנסות בשנה הבאה על כ-700 מיליארד דולר — יותר מ-100 מיליארד דולר מעל התחזיות הקודמות.
"רצינו לוודא שלכולם יש את אותו סט מידע", הסביר מנכ"ל החברה Jensen Huang בשיחה. "השנה הבאה הולכת להיות יוצאת דופן".
זו הפעם הראשונה אי פעם ש-Nvidia נותנת הנחיה שנתית קדימה. לדברי Huang, "מעולם לא פרסמנו תחזית לשנה שלמה". Melissa Otto, ראש מחקר גלובלי ב-Visible Alpha שב-S&P Global, סיכמה את תגובת השוק: "70% זה מה שהדהים את כולם. כל השוק הגיב ב-'וואו, 70%'".
המניות קפצו ב-8% במסחר המאוחר, והשווי הגיע רשמית ל-5.1 טריליון דולר — מה שמשאיר את החברה במרחק נגיעה מלהפוך לתאגיד הראשון אי פעם ששווה 5 טריליון דולר ויותר.
מנוע הצמיחה: דאטה-סנטרים
89.02 מיליארד דולר מתוך 96.2 מיליארד דולר ברבעון הגיעו מפעילות הדאטה-סנטרים — גידול מדהים של 117% לעומת השנה שעברה. הפעילות הזו, שכוללת את שבבי ה-AI ואת שבבי התקשורת, מהווה יותר מ-92% מסך הכנסות החברה.
בתוך פעילות זו, ההכנסות מ-"הייפרסקלרים" — ענני מחשוב גדולים וחברות האינטרנט הגדולות — זינקו ב-102% ל-48.71 מיליארד דולר. קטגוריה נוספת, "ענני AI, תעשייה וארגונים", רשמה גידול חד אף יותר של 138% והגיעה ל-40.31 מיליארד דולר.
Huang תיאר את השינוי התרבותי שעובר על הלקוחות: "AI מגיע לנקודת מפנה. הוא עושה עבודה שימושית. ה-tokens שלו פרודוקטיביים ורווחיים. עכשיו, מחשוב הוא הכנסה".
בנק ההשקעות מורנינגסטאר העריך שחמש חברות ההייפרסקלריות המובילות בארה"ב יוציאו 1.3 טריליון דולר על הוצאות הון ל-AI בשנה הבאה — הרבה מעל ההערכות הקודמות, שעמדו על כטריליון דולר.
ומה עם הרווחיות?
ל-Nvidia יש גם צד פחות ורוד: החברה הזהירה מירידה קלה ברווחיות הגולמית — מ-75% ברבעון הנוכחי ל-71.5% ברבעון שמסתיים בינואר, עם התאוששות ל-72.5% בשנה הבאה. הסיבה: עלייה חדה במחירי הזיכרונות, שהם מהמרכיבים היקרים ביותר בראקים של AI.
בנוסף, Huang הודה ששרשרת האספקה נמצאת בלחץ כבד: "כל שרשרת האספקה שלנו מאותגרת. כולם רצים במלוא המרץ". לדבריו, אם לא היו אילוצי אספקה, קצב הצמיחה בשנה הבאה היה גבוה אף מ-70%. הערת אגב שמסבירה למה ההנחיה נתפסת כשמרנית.
הטאץ' הישראלי
מי שמחפש קשר ישראלי במספרים העצומים האלה, ימצא אותו בפרטים הקטנים. מתוך פעילות הדאטה-סנטרים, חלק משמעותי מההכנסות מגיע משבבי התקשורת ש-Nvidia מפתחת בישראל — חלק מרכזי במערך ה-GPU שמניע את עולם ה-AI. הצמיחה בקטגוריה הזו, שעליה עובדים ישראלים במרכזי הפיתוח המקומיים, לא מופיעה כסעיף נפרד בדוח, אבל ברור שהתרומה הישראלית מורגשת היטב במספר הכולל.
מה זה אומר לנו
ל-Nvidia אין מתחרים רציניים בתחום שבבי ה-AI, ו-Bloomberg מציין שהחברה ממשיכה "להשתיק" את מי שמדבר על בועת AI. ה-70% הללו הם לא רק חדשות טובות למשקיעים — הם אינדיקציה לכך שגל ההשקעות בתשתיות AI רחוק מלהגיע לשיאו.
מי שעובד בסצנה הישראלית יכול לראות את זה משתי זוויות: מצד אחד, חברות AI מקומיות שמסתמכות על ה-GPU של Nvidia צפויות להמשיך וליהנות מתמיכה בפלטפורמה המובילה. מצד שני, הלחץ התחרותי רק גובר — אם Nvidia שווה 5 טריליון דולר, השאלה מי ייקח ממנה נתח מהשוק הופכת קשה יותר מתמיד.
ובכל זאת, Huang סיכם את השיחה עם משפט שמסכם את רוח הדברים: "אנחנו לא בונים על תחזיות — אנחנו בונים על ביקוש אמיתי". 96 מיליארד דולר ברבעון אחד הם הוכחה די מוצקה לכך. לפחות בינתיים.