אסטרטגיית ה-AI של Oracle: צעד נועז או הימור מסוכן?
Oracle משקיעה 50 מיליארד דולר בתשתיות AI תוך מינוף יתרונה בתוכנת ניהול נתונים. עם זאת, חוב של 124 מיליארד דולר ומעורבותה עם OpenAI מעוררים חששות. למרות ירידה של 46% במניה, אנליסטים רואים פוטנציאל לצמיחה של 33% בהכנסות עד 2027, אם תעמוד באתגרי הביצוע.
Oracle במרוץ ה-AI: נתוני ענק מול אתגרים פיננסיים
בעוד שחקני ענק כמו Microsoft ו-Amazon מתמקדים ברכש שבבי GPU ושרתי ענן מסורתיים, Oracle (ORCL) בונה יתרון תחרותי באמצעות עוצמת תוכנת ניהול הנתונים שלה. למרות זאת, ירידה של 46% במניית החברה מאז ספטמבר 2025 מעלה שאלות קשות לגבי הצעד האסטרטגי של לארי אליסון.
פרויקט Stargate והימור של 300 מיליארד דולר
- השקעות ההון של Oracle צפויות לקפוץ ל-50 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026 – עלייה של 70% מהתחזיות הקודמות.
- הסכם 5 השנים בשווי 300 מיליארד דולר עם OpenAI מהווה 35% מתחזיות ההכנסות של החברה עד 2028.
- תזרים מזומנים שלילי של 10 מיליארד דולר ברבעון האחרון עורר חששות בשוק.
"כל דולר שמושקע בתשתיות AI מייצר ערך של 4.60 דולר", טוענים אנליסטים ב-IDC, אך עלויות המימון של Oracle הפכו לנטל: החוב של החברה זינק ל-124 מיליארד דולר, והעלויות להגנה מפני חדלות פירעון (CDS) שילשו את עצמן מאז יולי 2025.
יתרון הנתונים: הנשק הסודי של Oracle
בעוד המתחרים מתמקדים בכוח חישוב, Oracle מציעה ללקוחות AI את היכולת הייחודית שלה:
- טכנולוגיית מסד נתונים אוטונומי (Autonomous Database)
- יכולת ניהול מערכות נתונים מבוזרות
- פתרונות אופטימיזציה למודלים מבוססי למידה עמוקה
"יש לנו למעלה מ-700 לקוחות AI ב-OCI שמכלים את קיבולת המחשוב שאנו מספקים תוך יומיים-שלושה", מסר קליי מגוירק, מנכ"ל Oracle Cloud Infrastructure, בהתייחסו לביקוש העצום. עם התחייבויות בלתי ממומשות (RPO) בשווי 523 מיליארד דולר, האתגר התפעולי ברור.
אסטרטגיית 'אמנות המלחמה' של לארי אליסון
מייסד Oracle, האדם השני בעושרו בעולם, מנהל את המערכה לפי עקרונות סאן דזה:
- להפגין חולשה כשאתה חזק: ההכרזה על הקמת 42 מרכזי נתונים חדשים תוך 18 חודשים.
- להפגין עוצמה כשאתה חלש: מימון פרויקטים בתנאי שוק מאתגרים.
אך השוק מטיל ספק: שווי החברה צנח מ-345 דולר למניה בספטמבר ל-192 דולר בדצמבר, על אף צפי צמיחה של 33% בהכנסות עד 2027.
סיכונים וסיכויים ב-2026
- נקודות אור: הסכם TikTok, גיוס 100 מיליארד דולר ל-OpenAI.
- אתגרים קריטיים: הגעה ל-89 מיליארד דולר הכנסות עד 2027, הפחתת תלות בחוב.
Wells Fargo צופה עלייה של 46% למניית Oracle, לשער יעד של 280 דולר. לפי תחזיות Morningstar, "ההפסד הכספי הנוכחי מייצג השקעה אסטרטגית לטווח ארוך". אלא שהפיכת 523 מיליארד דולר בהתחייבויות להכנסות ממשיות תדרוש מאליסון יותר ממשחקי מלחמה – תידרש יכולת ביצוע חסרת תקדים.