Salesforce או ServiceNow: מי השקעה טובה יותר ב-AI האג'נטי
אנליסטים משווים בין Salesforce ל-ServiceNow כמועמדות המובילות בעולם ה-AI האג'נטי. ServiceNow מציגה צמיחה מהירה יותר (24% ברבעון השני) ויעד הכנסות של 30 מיליארד דולר עד 2030, אך המכפיל שלה גבוה משמעותית — 56 לעומת 18 בלבד ל-Salesforce. המסקנה: כרגע, המחיר של Salesforce מציע פרופיל סיכון-סיכוי טוב יותר למשקיעים.
שוק ה-AI האג'נטי מתחיל להתחלק לשני מחנות: מי שבונה את הסוכנים החכמים, ומי שמנהל אותם. בקטגוריה השנייה, שתי חברות ענק מובילות את המירוץ — Salesforce ו-ServiceNow — והאנליסטים מתלבטים למי מהן שווה לשים את הכסף כרגע. התשובה שלהם, לפחות לחלקם, עשויה להפתיע.
אז מה בעצם קורה פה?
שתי החברות האלה עושות דברים שונים בעולם התוכנה הארגונית, אבל שתיהן מהמרות על אותו הדבר: סוכני AI אוטונומיים שיהפכו לכוח העבודה הדיגיטלי של העתיד. ServiceNow שולטת באוטומציה של תהליכי עבודה ארגוניים — כל מה שקשור לפתיחת קריאות IT, תהליכים פנימיים וזרימות עבודה. Salesforce היא מלכת ה-CRM — מכירות, שיווק, שירות לקוחות.
ההימור של שתיהן זהה: במקום לפחד ש-AI יחליף אותן, הן מציעות ללקוחות את הפלטפורמה לנהל את הסוכנים האלה.
ServiceNow: צמיחה מרשימה, מחיר יקר
ServiceNow עברה מהפך מהיר. החברה, שחששה בהתחלה שסוכני AI יהרסו לה את המודל, עברה למצב התקפי. המנכ"ל Bill McDermott אמר לאחרונה בראיון ל-CNBC: "יהיה יותר AI. יהיו יותר תקריות. והכל מוביל לנפח הולך וגדל ב-ServiceNow."
והמספרים מדברים: ברבעון השני של 2026 החברה רשמה הכנסות של כמעט 4 מיליארד דולר — עלייה של 24% לעומת השנה שעברה, ומעל לתחזיות האנליסטים. ה-cRPO (חוזים שיזכו בהכרה כהכנסה ב-12 החודשים הקרובים) צמח ב-21% ל-13.2 מיליארד דולר. 123 עסקאות עם ערך חוזה מעל מיליון דולר — עלייה של 40% לעומת שנה קודם.
התחזית לשנה כולה: הכנסות ממנויים של יותר מ-15.8 מיליארד דולר, צמיחה של 23%+. ל-2030, ההנהלה מכוונת ל-30 מיליארד דולר, עם AI שמהווה 30% מערך החוזים השנתי. מניית NOW ירדה אמנם כ-60% מהשיא, אבל עדיין נסחרת במכפיל רווח של כ-56 — יקר משמעותית מהממוצע בענף ההייטק שעומד על 41.
Salesforce: צמיחה איטית יותר, אבל מחיר הגיוני
Salesforce לא עומדת מאחורה בכל מה שקשור ל-AI. המוצר Agentforce שלה, שמבצע משימות באמצעות סוכנים חכמים, כבר ביצע 3.8 מיליארד פעולות נפרדות עד סוף הרבעון הראשון של 2027 — גידול של 111% מהרבעון הקודם. זה מספר מרשים שמעיד על אימוץ אמיתי בשטח.
אבל יש הבדל משמעותי: Salesforce גדלה הרבה יותר לאט. החברה מכוונת לצמיחה של 10%-11% בהכנסות השנה, כשיותר מ-4% מזה מגיע מרכישת Informatica. אחרי שהאפקט של הרכישה יתפוגג, הצמיחה האורגנית עלולה לרדת לספרות בודדות.
מניית CRM ירדה כ-57% מהשיא, אבל — וזה ה"אבל" הגדול — היא נסחרת במכפיל רווח של קצת יותר מ-18. זה מחיר שמציע הרבה יותר כרית ביטחון.
אז מי מנצחת?
כאן הסיפור נהיה מעניין. אנליסטים צופים ש-ServiceNow תצמח ברווחיה ב-24.6% בממוצע שנתי לטווח הארוך. Salesforce? 16.1% בלבד. צמיחה יותר איטית, חד-משמעית.
אבל כשמסתכלים על המחיר, התמונה מתהפכת. מכפיל 56 מול מכפיל 18. אם ה-AI לא ילך בדיוק כמו ש-ServiceNow מקווה — אם הצמיחה תואט אפילו קצת — המניה עלולה לרדת חזק. Salesforce, במחיר הנוכחי, מציעה פרופיל סיכון-סיכוי הרבה יותר מאוזן.
האנליסטים שמגיעים למסקנה הזו לא אומרים ש-ServiceNow חברה גרועה. הם אומרים שבמחיר הנוכחי, יחסית לסיכונים, Salesforce היא ההשקעה הכדאית יותר כרגע.
מה זה אומר למי שעובד פה?
אם אתם עובדים בחברה שמשתמשת ב-ServiceNow או Salesforce — ואתם משתמשים באחד מהם כל יום — הסיפור הזה רלוונטי לכם מעבר לשאלה של איזה מניה לקנות. שתי החברות האלה הולכות להגדיר איך נראים תהליכי העבודה שלכם בשנים הקרובות. השאלה היא לא אם סוכני AI ייכנסו לארגון שלכם, אלא איזו פלטפורמה תנהל אותם.
בינתיים, לפחות לפי חלק מהאנליסטים, ההשקעה הנבונה יותר היא במי שמציעה את המחיר הנמוך יותר — גם אם הצמיחה איטית יותר.
כי בשוק של 2026, לשלם פחות על משהו טוב נשמע כמו תכנית לא רעה בכלל.