התחזית הקשוחה: טסלה צפויה לנשור ממועדון הטריליון עד 2026

האתגרים של טסלה: ירידת מכירות וכישלון פרויקטי בינה מלאכותית

אנליסטים בשוק מזהירים כי חברת Tesla עשויה לאבד את מעמדה במועדון היוקרתי של החברות בשווי טריליון דולר עד 2026. הסיכון נובע משילוב של שני אתגרים קריטיים: התמודדות עם ירידת מכירות כלי רכב חשמליים (EV) וקושי ביישום פרויקטים מבוססי בינה מלאכותית (AI) כמו מוניות אוטונומיות ורובוטים.

המפולת בשוק הרכב החשמלי: מגמת הירידה נמשכת

לאחר שנים של צמיחה מרשימה, מגזר הרכב החשמלי של טסלה מציג תמונה מדאיגה:

• ירידת מכירות שנתית שנייה ברציפות: צפי המכירות לשנת 2025 עומד על 1.64 מיליון יחידות – ירידה של 8% לעומת 2024 (1.79 מיליון) ו-6% רק בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה.
• הפסד נתח שוק באירופה: נתוני רישום חדשים בנובמבר 2025 מראים צניחה של 20% בגרמניה, 49% בדנמרק, 58% בצרפת ו-59% בשוודיה.
• הצלחת המתחרים במחיר: BYD הסינית מוכרת דגמים בסיסיים כמו דולפין סרף באירופה תמורת 26,900$ בלבד – כמחצית ממחיר דגם 3 הבסיסי של טסלה (44,300$). בחודש נובמבר מכרה BYD פי שניים יותר רכבים מטסלה בגרמניה.

"הלקוחות בוחרים היום ברכבים חשמליים זולים יותר. טסלה איבדה את המובילות במחיר והיא משלמת על כך במכירות", מציין דוח של פלטפורמת החיזוי Kalshi.

אתגר ה-AI: פרויקטי העתיד שאינם ממומשים

בעוד עסקי הליבה בנסיגה, טסלה מבססת את הערכת השווי הגבוהה שלה על שני פרויקטים שאפתניים:

1. Cybercab – מונית רובוטית אוטונומית

   • מתוכננת לייצור המוני רק בשנת 2026
   • מתבססת על תוכנת נהיגה אוטונומית מלאה (FSD) של טסלה שעדיין אינה מאושרת לפעולה ללא השגחה בארה"ב
   • מפגרת אחרי Waymo של Alphabet שכבר מספקת 450,000 נסיעות בתשלום בשבוע ב-5 ערים אמריקאיות

2. Optimus – רובוט

   • גרסה 3 של הרובוט תיכנס לייצור המוני רק בסוף 2026
   • צפי ייצור: מיליון יחידות בשנה – אך נכון להיום אין הכנסות משמעותיות מהפרויקט
   • אלן מאסק טוען שלפרויקט פוטנציאל הכנסות של 10 טריליון דולר בטווח הארוך

הפער הענק בין הערכת השווי לביצועים

למרות האתגרים, טסלה נסחרת לפי מכפיל רווח מדהים של 293 (רווח לשנה האחרונה: 1.44$ למניה). לשם השוואה:

• רוב חברות מועדון הטריליון נסחרות במכפילי רווח נמוכים בהרבה (Broadcom: 102, Microsoft: 37)
• הירידה בהכנסות ממכירות EV (75% מההכנסות הנוכחיות) מגדילה את הסיכון לתיקון חריף במחיר המניה

תרחיש הנשירה ממועדון הטריליון

לפי התחזיות:

• ירידה של 28% במחיר המניה תוריד את שווי השוק של טסלה מתחת ל-1 טריליון דולר
• ירידה של 65% תשווה את ההערכה לזו של Broadcom – ותקטין את שווי השוק לכ-483 מיליארד דולר בלבד

הסיכון המרכזי: עיכובים ביישום טכנולוגיית ה-AI בפרויקטי Cybercab ו-Optimus, יחד עם המשך הירידה במכירות הרכב, עלולים להוביל לתיקון דרמטי במחיר המניה הרבה לפני שפרויקטי הדגל יניבו הכנסות משמעותיות.

מסקנה: תקופת מבחן קריטית

שנת 2026 עתידה להיות נקודת מפנה עבור טסלה. ההצלחה תיקבע ביכולתה:

1. לעצור את ההידרדרות במכירות הרכב מול מתחרים אגרסיביים
2. לעמוד בלוח הזמנים השאפתני לשיווק המוני של Cybercab ו-Optimus
3. להביא לאישורים רגולטוריים עבור טכנולוגיית הנהיגה האוטונומית

כישלון באחד האתגרים הללו עשוי לא רק להוריד את טסלה ממועדון הטריליון – אלא לשנות את פני החברה מקצה לקצה.