TSMC ממשיכה בשותפויות AI אל מול הגבלות יצוא אמריקאיות

TSMC בשיתופי פעולה אסטרטגיים מול חקיקה אמריקאית מאיימת

חברת Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) מתקדמת בשותפויות אסטרטגיות בתחום שבבי ה-AI לצד איומים רגולטוריים חדשים מצד הממשל האמריקאי. הצעת החוק GAIN AI Act, שהוצגה על ידי הסנאטור ג'ים בנקס (רפובליקני מאינדיאנה), עשויה לשנות באופן מהותי את מערך היחסים בין יצרניות השבבים האמריקאיות לשוק הסיני.

ההשפעה הפוטנציאלית של חוק GAIN AI Act

• הגבלות מכירות סלקטיביות: החוק מאלף את Nvidia, AMD ו-Intel לענות קודם כל לביקושים המקומיים בארה"ב בטרם יוכלו למכור ל"מדינות תחת אמב"ג" (כולל סין).
• סיכון לאובדן נתח שוק: לפי נתוני פורבס, החוק עלול לגרום לאובדן אין-חזור של נתח שוק במדינות כמו סין - שוק עם פוטנציאל צמיחה ענק.
• נזק לחדשנות גלובלית: הגבלת המכירות לסין חוסמת גישה לפידבק קריטי מ"צרכנים יזמיים" (Venture Buyers) המניעים פיתוחים עתידיים במגזר השבבים.

ג'נסן חואנג, מנכ"ל Nvidia, כבר הדגיש בעבר כי "אחרים לא צריכים להפסיד כדי ש-Nvidia תנצח" - גישה המדגישה את החשיבות של שיתופי פעולה גלובליים בקידום טכנולוגיות AI.

TSMC במרכז הסערה

לפי ניתוח של Yahoo Finance:

• צמיחה מרשימה במניות: עלייה של 54.8% בשנה האחרונה ו-41.3% מתחילת 2025.
• הערכת שווי שנויה במחלוקת: מודל DCF (Discount Cash Flow) מראה כי המניה נסחרת כרגע ב-13.8% מעל לשווי ההוגן המוערך של $250.27 למניה.
• חשיבות אסטרטגית: עדיין נתפסת כשחקן קריטי בשרשראות האספקה העולמיות, במיוחד בתחום שבבי AI.

תגובת שרשרת טכנולוגית

• מימון חלופי: פרויקטים כמו Mate Pro 60 של חברת Huawei מדגימים כיצד הגבלות אמריקאיות עשויות דווקא להאיץ פיתוחים תחרותיים בסין.
• שיבושים בשוק המשני: חקיקה מאולצת עשויה ליצור שוק שחור לשבבים, בדומה לשוק המשני של תיקי Hermes Birkin.

סיכונים וסיכויים לעתיד

הנזק הפוטנציאלי ליצרניות השבבים האמריקאיות כפול:

1. אובדן הכנסות מיידי ממכירות לסין - תחום המהווה חלק נכבד מהכנסותיהן.
2. פגיעה בכושר החדשנות עקב ניתוק משוק סיני דינמי.

לעומת זאת, TSMC - שנמצאת מחוץ לגבולות ארה"ב - עשויה להפוך לשחקן מרכזי עוד יותר בתעשייה, כגורם נייטרלי המספק פתרונות טכנולוגיים לכל הצדדים.

תחזית משקיעים

למרות נורת האזהרה מהמודל הפיננסי (DCF), המומחים מדגישים כי הערכת השווי של TSMC חייבת להביא בחשבון את:

• מיצוב אסטרטגי: שליטה בכ-60% משוק השבבים המתקדמים בעולם.
• ביקוש מובנה: גידול אקספוננציאלי בביקוש לשבבי AI בכל הענפים הטכנולוגיים.
• יכולת ייצור חסרת תקדים: ההשקעות המתמשכות של החברה ביכולות ייצור מתקדמות (כגון תהליך 2nm).

לסיכום, בעוד האופן נדרשת TSMC לבחון מחדש היבטים פיננסיים מסוימים, התפקיד האסטרטגי שלה במאזן הכוחות הטכנולוגי העולמי נותר בלתי מעורער.