ענקי ההשקעות במסלול התנגשות: באפט ובורי חושפים אסטרטגיות AI מנוגדות
וורן באפט השקיע ב-Alphabet כהימור ארוך טווח על מודלי AI, בעוד שמייקל בורי פתח בפוזיציות שורט על Nvidia ו-Palantir בשל חשש מבועת AI. באפט מתמקד בערך תפעולי וביציבות פיננסית, ואילו בורי טוען להערכת יתר ולבעיות חשבונאיות. הקרב ביניהם מסמל התנגשות בין אסטרטגיות השקעה: סבלנות מול ספקולציה.
הקרב הפיננסי שמסעיר את עולם ההייטק: באפט מול בורי
בעוד שוק הבינה המלאכותית (AI) ממשיך לצמוח במהירות, שניים מהמשקיעים המפורסמים בעולם – וורן באפט ומייקל בורי – לוקחים עמדות הפוכות במשחק הפיננסי. באפט, מנכ"ל Berkshire Hathaway, בחר להשקיע לטווח ארוך ב-Alphabet, בעוד שבורי, שהתפרסם בעקבות התערבותו בשוק הנדל"ן ב-2008, פתח בפוזיציית "שורט" (short) על חברות AI מובילות כמו Nvidia ו-Palantir.
וורן באפט: השקעת עוגן במנהיגת AI מובילה
באפט, המכונה "האורקל מאומהה", ממשיך לדבוק בפילוסופיית ההשקעה המסורתית שלו – בחירת חברות עם יתרון תחרותי ברור ותזרימי מזומנים יציבים. ברבעון השלישי של 2025, Berkshire Hathaway רכשה מניות של Alphabet – זו השקעתו הראשונה של באפט בתחום ה-AI לאחר שנים של הימנעות:
- ערך תפעולי מוכח: ל-Alphabet מונופול וירטואלי על שוק החיפוש העולמי עם נתח שוק של 89%-93%.
- שילוב AI מעשי: החברה שילבה בהצלחה מודלי AI בתוך פלטפורמות כמו Google ו-YouTube.
- גידול במגזר הענן: Google Cloud מדווח על צמיחה שנתית של למעלה מ-30% עם שילוב יכולות AI מתקדמות.
- מחירים אטרקטיביים: הרכישה בוצעה כשמחיר המניה נותר נמוך יחסית לחברות אחרות בסקטור.
באפט מתואר כ"קונטרריאן" – משקיע המתנער מאופנות חולפות ובוחר בזמן הנכון להיכנס לשוק. יועצים פיננסיים מציינים שרכישת Alphabet לאחר שלוש שנות צפייה בשוק ה-AI מראה על ביטחון בעמידות הטכנולוגיה לטווח ארוך.
מייקל בורי: האזהרה מפני בועת ה-AI
בצד הנגדי של המתרס עומד מייקל בורי, שמנהל קרן Hedge בשם Scion Asset Management. במהלך הרבעון השלישי, הוא פתח בפוזיציות "שורט" על Nvidia ו-Palantir באמצעות רכישת אופציות PUT:
- חשש מערכי מניה מנופחים: Palantir נסחרת ביחס רווח/מניה (P/E) של 403 – גובה חסר תקדים גם עבור חברת צמיחה.
- בעיות חשבונאיות: בורי טוען שחברות ענק כמו Amazon, Microsoft ו-Alphabet מפרסמות את עלויות תשתיות ה-AI שלהן לאורך תקופות ארוכות מדי (כ-5-6 שנים) ביחס לתוחלת החיים האמיתית של חומרת Nvidia (18-24 חודשים).
- דמיון למשבר הדוט-קום: בורי מתעד היסטוריה של הערכת יתר טכנולוגית וטוען שרבות מחברות ה-AI יקרסו, כמו חברות האינטרנט בשנת 2000.
השוואה בין האסטרטגיות: מה הנתונים מראים
מאז חשיפת עמדותיו של בורי בתחילת נובמבר 2025:
- מניית Palantir ירדה ב-19%.
- מניית Nvidia ירדה ב-13%.
- מניית Alphabet עלתה ב-7.2%.
גישות מנוגדות, תוצאות שונות: בעוד שבורי מציג תשואות קצרות טווח מרשימות, באפט מציב את Alphabet כנכס אסטרטגי ל-10 השנים הבאות לפחות. משקיעים מוסדיים מציינים ש"כלי העבודה" של באפט (אורך רוח, בחירת חברות עם שולי רווח גדולים) נותנים לו יתרון בטרנדים טכנולוגיים מתמשכים.
תרחישים עתידיים: מי ינצח במשחק הארוך?
תרחיש בורי צודק:
- בועת ה-AI תתפוצץ ותשמיד חברות עם הערכות מופרזות (מקרה Palantir).
- חברות כמו Nvidia יסבלו מירידה בביקוש לחומרת AI.
- מסחר שורט יניב מיליארדים לקרנות גידור.
תרחיש באפט צודק:
- AI תהפוך לתשתית קריטית בכלכלה הדיגיטלית – חברות כמו Alphabet יפיקו ערך עצום.
- שחקנים מבוססים (Google, AWS, Azure) ימשיכו להוביל את השוק.
- ערכי מניות יתיישרו לטובת חברות עם בסיס לקוחות רחב ויתרון תפעולי.
ניתוח סופי: מדוע השוק עוקב אחר המאבק
הדיון בין באפט לבורי אינו ויכוח טכני בלבד, אלא התנגשות בין שתי תפיסות עולם כלכליות:
- השקעה עסקית מבוססת ערך (באפט) – בחירת חברות עם מודל עסקי ברור ויכולת הישרדות בכל מחזור כלכלי.
- ספקולציה מבוססת הערכת שווי (בורי) – זיהוי פערים בין שווי שוק לבין ערך אמיתי לצורך רווח קצוב בזמן.
מומחים מזהירים ששני הצדדים עשויים ללכוד חלק מהאמת:
"ייתכן שחלק מחברות ה-AI יקרסו (כפי שמנבא בורי), בעוד שהשחקנים החזקים עם יתרונות תפעוליים (כפי שבאפט בחר) ישרדו ואף ישגשגו."
שיעור למשקיע הישראלי
הקרב בין ענקי ההשקעות מציע מספר תובנות קריטיות:
- טכנולוגיית AI כאן כדי להישאר, אך לא כל החברות ישלמו להמחיר.
- בחברות כמו Nvidia ו-Palantir יש פוטנציאל לתנודתיות גבוהה בטווח הקצר.
- השקעה ב-Alphabet מהווה הימור על יכולתה של Google למנף AI מול מתחרים כמו Microsoft Azure.
- גם אם הבועה תתפוצץ, חברות עם יתרון כלכלי בריא (moat) ימשיכו לצמוח.