TSMC ממשיכה להרוויח גם כשהמניות מתרסקות
תעשיית ה-AI סובלת מתנודתיות חריפה במניות – עליות חדות של 7% וירידות של 9% בשבוע אחד. מומחים מעריכים שמדובר בגאות ובשפל טבעיים, אך המגמה עצמה תימשך. חברות חומרה מטאיוואן, ובראשן TSMC, מוגנות מפני התנודות הללו בזכות תפקידן המרכזי בייצור שבבי ה-AI המתקדמים.
אתם מכירים את התחושה הזו, שהשוק יורד 7% ביום ואז מטפס 3%? בעולם ה-AI, זה לא באג – זה פיצ'ר. המומחים מתעקשים: התנודתיות הזו תימשך, אבל הטרנד עצמו כאן כדי להישאר, והמנצחים בסוף יהיו מי שמחזיקים בחומרה.
לפי אנליסט ההשקעות Dan Nystedt מ-TriOrient Investments, שמדבר מטאיוואן, לב תעשיית השבבים, ״אנחנו הולכים לראות הרבה גאות ושפל״ במחירי המניות, אבל ״מגמת ה-AI הולכת להימשך זמן מה״. הסיבה? הביקוש לציוד ולתשתיות פיזיות – השרתים, המערכים, השבבים עצמם – חזק מתמיד, גם כשמחירי המניות קופצים.
המנוף: טאיוואן על המפה, שוב ושוב
Nystedt מבהיר מי המנצחות לטווח ארוך: חברות הפלטפורמה כמו Nvidia, Google ו-Amazon, שבונות מערכות שלמות (שבבים, תוכנה, שרתים), וברקע – יצרניות החומרה מטאיוואן שמייצרות את הכול. הוא מונה את TSMC (שאצלה מיוצרים השבבים המתקדמים ביותר), לצד חברות כמו Wistron, Foxconn ו-Quanta, שמרכיבות את שרתי ה-AI ואת התשתיות.
״טאיוואן תמשיך להרוויח״, הוא אומר, ״כי יותר חברות הופכות לחברות פלטפורמה וצריכות שותפים לייצור״. הוא מציין ש-Anthropic, OpenAI, Meta ו-Microsoft כולן מפתחות שבבים מותאמים אישית – וכולן יפנו ליצרניות הטייוואניות כדי לייצר אותם. ״המפתח״, לדבריו, ״הוא שחברות כמו Google ו-Amazon התחילו מוקדם, הקימו צוותי עיצוב והקימו שרשרת אספקה. הן יודעות איך לגרום לתוכנה ולשבב לעבוד טוב ביחד״.
ASML מול TSMC: למי לשים את הכסף?
ברגע שהתנודתיות עוברת, עולה השאלה לאן להשקיע. שתי ענקיות מרכזיות בשרשרת האספקה הן ASML ההולנדית ו-TSMC הטייוואנית. שתיהן הציגו ביצועים יוצאי דופן בשנים האחרונות, עם עלייה של יותר מ-90% ברווח הנקי ובהכנסות.
אבל כשבוחנים את תפקידן בעולם ה-AI, ל-TSMC יש יתרון ברור. היא החברה הגדולה בעולם בייצור שבבים (Fabrication), עם נתח מוערך של 73% משוק ה-Foundry העולמי. הכנסותיה ברבעון השני של 2026 הסתכמו ב-40.2 מיליארד דולר – עלייה של 33.7% לעומת השנה הקודמת, ושיעור רווח נקי של 55.6%.
הטכנולוגיה שלה נמצאת בחוד החנית: תהליך ה-2nm שלה החל לאחרונה להניב הכנסות, ותהליכי ה-3nm וה-5nm הוותיקים יותר אחראים לכ-63% מהכנסותיה. החברה הודיעה גם על הרחבת מפעליה באריזונה בהשקעה של 100 מיליארד דולר, מה שמחזק את מעמדה כיצרנית חיונית לתעשיית ה-AI האמריקאית.
ASML אמנם מספקת את המכונות הקריטיות (כולל מערכות EUV מתקדמות) ש-TSMC ויצרניות שבבים אחרות צריכות, אך מנקודת מבטם של המשקיעים, הניתוח מראה של-TSMC יש תפקיד מרכזי יותר בתהליך הייצור בפועל של שבבי ה-AI המתקדמים. היא המפעל, לא יצרנית המכונות שלו.
בשורה התחתונה: גם אם תראו עוד ירידות חדות ועוד התרסקויות בשוק המניות, מנועי הצמיחה האמיתיים – החברות שמחזיקות בתשתיות הייצור הפיזיות – צפויות להמשיך לשגשג. ו-TSMC, עם היקף הייצור, הטכנולוגיות המתקדמות ותוכנית ההתרחבות האגרסיבית שלה, ממוקמת בלב השרשרת הזו.