Apple מנצחת את טירוף ה-AI דווקא כי היא לא משתתפת

השיחה האחרונה של טים קוק — ולקח מפתיע על בינה מלאכותית

בזמן שכולם רודפים אחרי ה-AI, Apple עושה את ההפך — ומשקיעים אוהבים את זה. מניית החברה קפצה ב-24% מתחילת 2026, המובילה הברורה בקבוצת ה-Magnificent 7, בזמן ששאר הענקיות נאבקות עם שאלות על הוצאות עתק על תשתיות AI ואטיות בביקושים.

טים קוק יערוך הערב (חמישי) את שיחת הרווחים האחרונה שלו כמנכ"ל Apple. הוא מפנה את הכיסא ב-1 בספטמבר לטובת John Ternus, סמנכ"ל החומרה, אחרי 15 שנה שבהן המניה זינקה ביותר מ-2,400% והחברה הוסיפה 4.6 טריליון דולר לשווי השוק שלה — כולל ההפיכה לחברה הראשונה בעולם ששברה את רף הטריליון.

אז מה בעצם קרה פה?

בחודש האחרון, הלחץ סביב הוצאות הקפיטל העצומות על AI גרם למשקיעים לברוח מחברות שמהמרות הכול על הטרנד. יצרניות השבבים, למשל, נכנסו לשוק דובי. וול סטריט חיפשה יציבות — קנייה חוזרת של מניות, תזרים מזומנים חזק, כוח תמחור. כלומר, בדיוק מה שיש ל-Apple.

התוצאה: Apple הפכה, בעיני המשקיעים, ל"פתח מילוט" מהסחרור של ה-AI. במשך שנתיים, מי שהרוויח הכי הרבה היה מי שבנה את התשתיות ל-AI. ביולי האחרון, מי שמרוויח זה דווקא מי שלא.

הזיכרון עולה — והשוליים בלחץ

אבל לא הכול ורוד. מחסור עולמי בשבבי זיכרון דחף מחירים כלפי מעלה, וזה לוחץ על שולי הרווח של יצרניות החומרה — כולל Apple. אנליסטים מ-Goldman Sachs צופים צמיחה של 18% בהכנסות ברבעון (מול קונצנזוס של 15%), ו-Apple צפויה לפצות עליית מחירים בקטגוריות שמחוץ ל-iPhone. אבל ב-Jefferies פחות אופטימיים: הם מעריכים שהחברה פספסה את יעד שולי הרווח הגולמי, ושעלויות הזיכרון ימשיכו לפגוע בה קדימה.

ב-Bank of America מצביעים על תוכנית Apple Upgrade החדשה — השכרת אייפונים, Apple Watch ו-iPads בתשלומים חודשיים — ככיוון חיובי שעשוי להאיץ מחזורי החלפה ולהגדיל את ההכנסות משירותים.

מה אנליסטים רוצים לשמוע

משקיעים עדיין מחכים לשמוע מ-Apple מה בעצם ה-"killer case" שלה ל-AI. "הם נמנעו מההוצאות העתק על בניית תשתיות AI, וזה כנראה ישתלם להם בטווח הארוך", אומר Dave Sekera מ-Morningstar, "אבל עדיין אין לנו מושג מה Apple מתכננת לעשות עם AI שיביא ערך אמיתי למשתמשים".

Goldman Sachs מעריכים ששירותים כמו iCloud+ ו-AppleCare+ יהיו מנוע הצמיחה המרכזי בשנים הקרובות — ושזה יתמוך במכפיל הפרמיה של המניה.

ומה עם סין?

סין, שהיתה כאב הראש הגדול של Apple, הפכה לאחרונה לנקודת אור. משקיעים ירצו לראות אם ההתאוששות שם בת-קיימא, במיוחד מול התחרות העזה מ-Huawei.

בשורה התחתונה: טים קוק עוזב את Apple כשהיא ממוצבת בדיוק במקום שבו וול סטריט רוצה אותה — רחוק מההימורים היקרים על AI, וקרובה למזומנים. יש מצב ש-Ternus יגלה שזו המתנה הכי טובה שהוא יכל לקבל.