המיליארדר פיליפ לאפון נפטר ממרבית מניות AMD ומשקיע ב-Arm: "תצמח ב-340% תוך 5 שנים"

מהלך אסטרטגי בקרן Coatue: לאפון מוכר AMD וקונה Arm

פיליפ לאפון, המיליארדר העומד בראש קרן ההשקעות Coatue Management, ביצע מהלך דרמטי בתיק המניות הטכנולוגיות שלו ברבעון האחרון לדוחות. לפי דיווחי ה-SEC, לאפון מכר 89% מהחזקותיו ב-Advanced Micro Devices (AMD) מאז אמצע 2023, תוך שהוא מגדיל השקעה חדשה ב-Arm Holdings (ARM).

מדוע דווקא עכשיו?

המכירה ב-AMD הגיעה דווקא בתזמון מאתגר, מיד לפני הכרזה על עסקת ענק עם OpenAI לרכישת עד 6 ג'יגה-ואט של שבבי GPU מהדור הבא (MI450) - עסקה שכללה גם מתן אופציות רכש למנותחת הבינה המלאכותית. AMD טוענת כי ה-MI450 יהיה מהיר יותר משבבי Nvidia Rubin הן באימון ובן בהסקת מסקנות (Inference).

למרות זאת, לאפון בחר להכפיל על הימור חלופי: Arm Holdings, מפתחת ארכיטקטורת השבבים, נכנסה לתיק ההשקעות של Coatue כנכס אסטרטגי.

הפוטנציאל של Arm בחזון לאפון

לפי תחזית קרן Coatue, שווי השוק של Arm צפוי לזנק ל-787 מיליארד דולר עד 2030 - צמיחה של 340% מהיום. שלושה גורמים מרכזיים להערכה זו:

1. יעילות אנרגטית: ארכיטקטורת Arm, שבזכותה כבשה את שוק הסמארטפונים, הופכת קריטית בדאטה סנטרים מול מגבלות אספקת החשמל העולמית.
2. מודל תמלוגים משודרג: הגרסה v9 של הארכיטקטורה הביאה לעליית תעריפי הרויאליטי ב-25% ברבעון האחרון.
3. צמיחה אקספוננציאלית: 70,000 ארגונים משתמשים כעת בשבבי Arm בדאטה סנטרים - גידול של פי 14 מאז 2021.

חיבור מפתיע ל-Nvidia

Nvidia השתמשה ב-IP של Arm כדי לפתח את מעבדי ה-Grace CPU המוטמעים בשרתים מבוססי Hopper ו-Blackwell. עם זאת, עסקה חדשה בין Nvidia ל-Intel מצביעה על מעבר אפשרי לארכיטקטורת x86 - מהלך שעשוי להוות סיכון לצמיחת Arm.

סיכון למשקיעים: שווי שוק "נפוח"?

כרגע נסחרת Arm במכפיל רווח צפוי של כמעט 100x, נתון המעלה סימני שאלה לגבי סיכון התיק. פרשנים מציינים כי למרות הפוטנציאל, התמחור הנוכחי דורש צמיחה כמעט מושלמת כדי להצדיק את ההערכות.

"התזמון של לאפון ב-AMD אולי לא היה מושלם, אבל ההימור על Arm הוא מהסוג שיכול לשנות תיק השקעות" - מעיר אנליסט טכנולוגיה בכיר.

כעת נותר להמתין ולראות האם הארכיטקטורה החסכונית באנרגיה תהפוך לסטנדרט הבא בדאטה סנטרים של עידן ה-AI.