אינטל קפצה 9% ואז מחקה הכל
אינטל פרסמה את הדו"חות החזקים ביותר שלה זה 15 שנה, עם צמיחה של 59% בפלח ה-AI — הרבה מעבר ל-38% שציפו. אבל המניה קפצה 9% ואז מחקה הכל: המשקיעים מודאגים מהגדלת ההוצאות ההוניות ומעסקי ה-foundry שעדיין לא מוכיחים את עצמם.
העלייה הכי מהירה ב-15 שנה — ואז הנפילה
אתם יודעים את הרגע הזה שבו מישהו מפרסם תוצאה מצוינת ואז מאבד את כל מה שהרוויח תוך שעות? זה בדיוק מה שקרה לאינטל השבוע. הדו"חות הרבעוניים הראו צמיחה מטורפת, המניה קפצה 9% במסחר המאוחר — ויום למחרת מחקה הכל עם ירידה של 8%. מה קרה פה?
אז מה בעצם כתוב בדו"חות?
נתחיל מהמספרים הטובים — כי הם באמת טובים. הכנסות של 16.1 מיליארד דולר, זינוק שנתי של 25% — הצמיחה הרבעונית החזקה ביותר של החברה ב-15 שנה. הרווח הנקי קפץ מ-400 מיליון דולר הפסד ל-2.2 מיליארד דולר רווח. כן, קראתם נכון.
הסיפור האמיתי הוא פלח מרכזי הנתונים והבינה המלאכותית, שצמח ב-59% לעומת התקופה המקבילה. זה הרבה מעבר ל-38% שציפו. המנכ"ל ליפ-בו טאן, שנכנס לתפקיד במרץ 2025, אמר שהביקוש למעבדים המרכזיים (CPUs) גדל מהר יותר מקצב הגדילה של יכולת האספקה של החברה. "אלו בעיות טובות", הוא ציין.
מה מניע את הגל?
בניגוד לסיפור הרגיל שבו Nvidia שולטת בעולם ה-AI עם ה-GPUs שלה, מתברר שהביקוש למעבדים המרכזיים של אינטל גדל משמעותית. חברות הטכנולוגיה בונות תשתית AI לא רק עם כרטיסי גרפיקה, אלא גם עם מעבדים מרכזיים — וזה בדיוק מה שאינטל יודעת לייצר. הטרנד החדש של agentic AI, שבו תוכנות אוטונומיות מבצעות משימות מורכבות בשם המשתמש, מרחיב את מרכזי הנתונים ומגביר את הביקוש.
התחזית לרבעון השלישי נראית חזקה: הכנסות של 15.8-16.8 מיליארד דולר, לעומת תחזית אנליסטים של 15.1 מיליארד. הרווח למניה צפוי לעמוד על 38 סנט, גבוה מ-27 סנט שצפו.
אז למה המניה ירדה?
פה הסיפור נהיה מעניין. המשקיעים אוהבים לראות צמיחה, אבל פחות אוהבים לשמוע שהחברה הולכת להגדיל משמעותית את ההוצאות ההוניות (CapEx). בעולם שבו מניות AI נקנסות על הוצאות גבוהות, ההודעה הזו עלתה ביוקר.
מעבר לזה, ישנן שאלות פתוחות על עסקי ה-foundry — חטיבת הייצור של שבבים עבור לקוחות חיצוניים. אינטל משקיעה מיליארדים בתוכנית IDM 2.0 כדי להתחרות ב-TSMC, אבל ההכנסות מהפעילות הזו עדיין לא מצדיקות את השווי שהשוק נותן לה.
הקשר הישראלי
אינטל היא המעסיקה הגדולה ביותר בהייטק הישראלי, עם אלפי עובדים במפעלים ומרכזי פיתוח. כל מהלך של החברה משפיע ישירות על אלפי משפחות כאן — מקיצוצים ועד גיוסים. בשנה האחרונה, על רקע תוכנית ההתייעלות הגלובלית, ישראל חוותה את שתי התופעות האלה בו-זמנית.
אז מה באמת קרה?
אינטל הצליחה סוף סוף לתפוס את גל ה-AI, שנה וחצי אחרי שטאן נכנס לתפקיד. החברה שהייתה שבורה ומאחור — מציגה עכשיו את הנתונים הטובים שלה מזה עשור וחצי. אבל השוק לא סולח בקלות: אחרי שנים של הבטחות ותוכניות, המשקיעים רוצים לראות שהוצאות העתק מניבות תוצאות, לא רק תחזיות. המניה עדיין למעלה ביותר מ-150% מתחילת השנה, אבל הדרך למטה יכולה להיות מהירה. באינטל יודעים את זה — ואולי זו הסיבה שהם מדברים על "בעיות טובות" במקום על "ניצחונות".